Kontaktieren Sie uns
Sprechen Sie mit einem Produktexperten*
Schreiben Sie uns eine E-Mail
Menü
Advanced Micro Devices – Ausblick kann sehr hohe Erwartungen nicht befriedigen
Der US-Chiphersteller hat Rekordergebnisse vorgelegt. Geht die Aktie wieder auf Rekordfahrt?
Mit einem Kurseinbruch hat die Aktie von Advanced Micro Devices auf die Vorlage der Quartalsergebnisse am Dienstagabend, dem 4. August, nach Börsenschluss in den USA reagiert. Während die Ergebnisse lediglich leicht über den Erwartungen lagen und die Investitionen viel höher waren als erwartet, hat die Prognose von Vorstandschefin Lisa Su für Kopfzerbrechen bei Investoren gesorgt (siehe unten).
Im zweiten Quartal ist der Umsatz um 50 Prozent auf den Rekord von 11,54 Milliarden Dollar nach oben geschossen. Das lag allerdings lediglich leicht über den Schätzungen der Analysten von 11,28 Milliarden Dollar.
Wachstumsmotor war einmal mehr das Geschäft im Bereich Rechenzentren, das vom KI-Boom profitiert. Dessen Erlös ist um 107 Prozent auf 6,72 Milliarden Dollar nach oben geschossen, womit die Erwartungen von 6,6 Milliarden Dollar leicht übertroffen worden sind. Damit machte der Bereich Rechenzentren 58 Prozent der Konzernerlöse aus im Vergleich zu 42 Prozent im Vorjahreszeitraum.
Zudem ist die bereinigte Bruttomarge auf Konzernebene stark gestiegen, von 43 auf 56 Prozent.
Außerdem ist der Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) um 245 Prozent auf den Rekord von 3,09 Milliarden Dollar nach oben geschossen, damit hat sich die Marge von 12 auf 27 Prozent drastisch verbessert.
Der Konzern investiert massiv in den Ausbau der Kapazitäten, was den Cashflow erheblich belastet. So hat jener aus dem operativen Geschäft deutlich nachgegeben, auf 2,4 Milliarden Dollar. Gleichzeitig haben sich die Investitionen auf 808 Millionen Dollar mehr als verdoppelt und lagen damit meilenweit über den Erwartungen von 298 Millionen Dollar. Daher ist der Free Cashflow auf 1,6 Milliarden Dollar eingebrochen.
Verhaltene Quartalsprognose
Für das dritte Quartal hat Su einen Konzernumsatz von 13 Milliarden Dollar (plus/minus 300 Millionen Dollar) in Aussicht gestellt. Die Mitte der Spanne würde ein Wachstum von 41 Prozent bedeuten. Zwar lag der Ausblick über der Konsensschätzung von 12,5 Milliarden Dollar, allerdings lagen die Schätzungen etlicher optimistischer Analysten deutlich über der Marke von 13 Milliarden Dollar, teilweise waren es bis zu 14 Milliarden Dollar. Die Prognose hat daher die Sorge geschürt, dass das Wachstum nicht so stark ausfallen könnte wie bislang erwartet.
Zudem soll die bereinigte Bruttomarge bei 56 Prozent stabil bleiben.
Su sagte außerdem auf der Analystenkonferenz, dass sich der Umsatz im Bereich Rechenzentren im Jahr 2026 „mehr als verdoppeln“ soll, das Wachstum solle bei „deutlich mehr“ als 100 Prozent liegen.
Dabei soll sich das Wachstum im zweiten Halbjahr im Vergleich zum ersten Halbjahr beschleunigen. Su verwies in diesem Zusammenhang wiederholt auf die Zusammenarbeit mit OpenAI, Anthropic und Meta Platforms.
Außerdem erwartet Su, dass der Markt für KI-Akzeleratoren um durchschnittlich mehr als 45 Prozent pro Jahr wachsen wird, um 2030 einen Wert von herben 1,4 Billionen Dollar auszumachen. Im gleichen Zeitraum soll der Markt für CPUs (Central Processing Units) um durchschnittlich mehr als 50 Prozent pro Jahr zulegen, um 2030 rund 220 Milliarden Dollar zu erreichen.
AMD werde das Umfeld nutzen, um deutlich schneller als der Markt zu wachsen. Daher werde das Umsatzwachstum von AMD deutlich über dem bisherigen Ziel von durchschnittlich 35 Prozent pro Jahr für die nächsten drei bis fünf Jahre liegen, das das Management auf dem Kapitalmarkttag am 11. November 2025 vorgestellt hatte. Außerdem werde das Unternehmen das Ziel eines bereinigten Gewinns je Aktie von mehr als 20 Dollar zum Ende der obigen Periode „signifikant“ übertreffen.
Wie geht’s weiter mit der Aktie?
Nach dem Kurseinbruch nach der Zahlenvorlage liegt der Börsenwert bei 768,9 Milliarden Dollar. Abzüglich des Netto-Cash-Bestands von 9,9 Milliarden Dollar liegt der Enterprise Value (EV) bei 759 Milliarden Dollar.
Das entspricht dem 27,1-Fachen des von Analysten für 2027 prognostizierten Ebit. Die sehr hohe Bewertung zeigt, welch enormes Wachstum in der Aktie eingepreist ist. Allerdings soll sich das Umsatzwachstum 2027 von erwarteten 45,3 Prozent für 2026 auf 67,0 Prozent beschleunigen. Gleichzeitig soll sich die Ebit-Marge dramatisch verbessern, von erwarteten 28,0 Prozent für 2026 auf 32,9 Prozent für 2027.
Und das 2027er-KGV liegt bei herben 33,9.
Meiner Meinung nach könnte die Aktie von Advanced Micro Devices kurzfristig unter großen Schwankungen seitwärts tendieren. Zwar hat die Zahlenvorlage von Amazon und Palantir zuletzt den KI-Hype wieder angeheizt, allerdings hat der Quartalsausblick von AMD kurzfristig für Verunsicherung bei Investoren gesorgt. Schließlich könnte das Wachstum im KI-Bereich möglicherweise auch in den nächsten Quartalen schwächer sein als bislang erwartet.
Von großer Bedeutung ist zudem die weitere Zinsentwicklung in den USA. Sollten die Zinsen für 10-jährige US-Anleihen nach dem jüngsten Rückgang wieder deutlich nach oben drehen, würde der Gegenwind für viele hoch bewertete Technologie-Aktien wie AMD deutlich zunehmen, schließlich würden die künftig stark steigenden Gewinne umso stärker abdiskontiert.
BNP Paribas bietet auf die Aktie von AMD (863186) Mini Futures, Unlimited Turbos, Optionsscheine, Faktor-Optionsscheine und weitere Produkte an.

Egmond Haidt
Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.
Wichtige rechtliche Hinweise – bitte lesen. Dieser Beitrag von BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland ist eine Produktinformation und Marketingmitteilung, die sich an private und professionelle Kunden in Deutschland und Österreich richtet, wie definiert in § 67 deutsches Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) und § 1 Z 35 und 36 österreichisches Wertpapieraufsichtsgesetz 2018 (WAG 2018). Er stellt weder ein Angebot noch eine Beratung, Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf, Verkauf oder Halten irgendeiner Finanzanlage dar. Ferner handelt es sich nicht um eine Aufforderung, ein solches Angebot zu stellen. Insbesondere stellt dieser Beitrag keine Anlageberatung bzw. Anlageempfehlung dar, weil die persönlichen Verhältnisse des jeweiligen Anlegers (wie Erfahrungen und Kenntnisse, Anlageziel, finanzielle Verhältnisse, Verlusttragungsfähigkeit, Risikotoleranz) nicht berücksichtigt werden.
Es handelt sich um eine Marketingmitteilung, die weder den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit bzw. der Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen noch dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen unterliegt. Der Erwerb von hierin beschriebenen Finanzinstrumenten bzw. Wertpapieren erfolgt ausschließlich auf Basis der im jeweiligen Prospekt nebst etwaigen Nachträgen und den endgültigen Angebotsbedingungen enthaltenen Informationen. Diese Dokumente können in elektronischer Form unter www.derivate.bnpparibas.com unter Eingabe der jeweiligen Wertpapierkennnummer (WKN oder ISIN) des Produkts bzw. der jeweilige Basisprospekt unter www.derivate.bnpparibas.com/service/basisprospekte abgerufen werden. Ebenso erhalten Sie diese Dokumente in deutscher oder englischer Sprache in elektronischer Form per Mail von derivate@bnpparibas.com bzw. in Papierform kostenfrei in Deutschland von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main.
Diese Marketingmitteilung ersetzt keine persönliche Beratung. BNP Paribas S.A. rät dringend, vor jeder Anlageentscheidung eine persönliche Beratung in Anspruch zu nehmen. Um potenzielle Risiken und Chancen der Entscheidung, in das Wertpapier zu investieren, vollends zu verstehen wird ausdrücklich empfohlen, den jeweiligen Prospekt nebst etwaigen Nachträgen, die jeweiligen endgültigen Angebotsbedingungen sowie das jeweilige Basisinformationsblatt (KID) gut durchzulesen, bevor Anleger eine Anlageentscheidung treffen. BNP Paribas S.A (samt Zweigniederlassungen) ist kein Steuerberater und prüft nicht, ob eine Anlageentscheidung für den Kunden steuerlich günstig ist. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des Kunden ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Kurse bzw. der Wert eines Finanzinstruments können steigen und fallen. Die Wertentwicklung eines Finanzinstruments in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für dessen zukünftige Entwicklung. Auch Prognosen erlauben keine verlässliche Aussage über die künftige Wertentwicklung eines Finanzinstruments. Soweit Wertentwicklungen oder Renditen in einer Fremdwährung angegeben werden, kann die Rendite infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen.
Basisinformationsblatt: Für die hierin beschriebenen Wertpapiere steht ein Basisinformationsblatt (KID) zur Verfügung. Dieses erhalten Sie in deutscher Sprache kostenfrei in Deutschland von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main sowie unter www.derivate.bnpparibas.com unter Eingabe der Wertpapierkennnummer (WKN oder ISIN) des Wertpapiers.
Warnhinweis: Sie sind im Begriff, ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann.
Hinweis auf bestehende Interessenkonflikte zu den besprochenen Wertpapieren/Basiswerten bzw. Produkten, die auf diesen Wertpapieren/Basiswerten basieren: Als Universalbank kann BNP Paribas S.A., ein mit ihr verbundenes Unternehmen oder eine andere Gesellschaft der BNP Paribas Gruppe mit Emittenten von in dem Beitrag genannten Wertpapieren/Basiswerten in einer umfassenden Geschäftsbeziehung stehen (zum Beispiel Dienstleistungen im Investmentbanking oder Kreditgeschäfte). Sie kann hierbei in Besitz von Erkenntnissen oder Informationen gelangen, die in dieser Marketingmitteilung nicht berücksichtigt sind. BNP Paribas S.A., ein mit ihr verbundenes Unternehmen oder eine andere Gesellschaft der BNP Paribas Gruppe oder auch Kunden von BNP Paribas S.A. können auf eigene Rechnung Geschäfte in oder mit Bezug auf die in dieser Marketingmitteilung angesprochenen Wertpapiere/Basiswerte getätigt haben oder als Marketmaker für diese agieren. Diese Geschäfte (zum Beispiel das Eingehen eigener Positionen in Form von Hedge-Geschäften) können sich nachteilig auf den Marktpreis, Kurs, Index oder andere Faktoren der jeweiligen genannten Produkte und damit auch auf den Wert der jeweiligen genannten Produkte auswirken. BNP Paribas S.A. unterhält interne organisatorische, administrative und regulative Vorkehrungen zur Prävention und Behandlung von Interessenkonflikten.
Wichtige Information für US-Personen: Die hierin beschriebenen Produkte und Leistungen sind nicht an US Personen gerichtet. Dieser Beitrag darf nicht in die USA eingeführt oder gesandt oder in den USA oder an US-Personen verteilt werden.
Zuständige Aufsichtsbehörde und außergerichtliche Streitbeilegung für österreichische Anleger: Für in Österreich ansässige Anleger ist die Österreichische Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA), Otto-Wagner-Platz 5, 1090 Wien, als zuständige Aufsichtsbehörde erreichbar. Für außergerichtliche Streitbeilegungsverfahren steht österreichischen Anlegern die Gemeinsame Schlichtungsstelle der Österreichischen Kreditwirtschaft, Wiedner Hauptstraße 63, 1045 Wien, zur Verfügung.
Emittentenrisiko: Die in diesem Beitrag beschriebenen Wertpapiere werden von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main emittiert und von der BNP Paribas S.A. garantiert. Als Inhaberschuldverschreibungen unterliegen die von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main emittierten und von der BNP Paribas S.A. garantierten Wertpapiere keiner Einlagensicherung. Der Anleger trägt daher mit Erwerb des Wertpapiers das Ausfallrisiko der Emittentin sowie der Garantin. Angaben zum maßgeblichen Rating von BNP Paribas S.A. sind unter www.derivate.bnpparibas.com erhältlich. Ein Totalverlust des vom Anleger eingesetzten Kapitals ist möglich.
Marken: DAX® und TecDAX® sind eingetragene Marken der Deutschen Börse AG. STOXXSM , STOXX 50SM und EURO STOXX 50SM Index sind Marken der STOXX Limited. STOXX Limited ist ein Unternehmen der Deutschen Börse. SMI® ist eine eingetragene Marke der SIX Swiss Exchange. ATX (Austrian Traded Index®) und RDX (Russian Depository Index®) werden durch die Wiener Börse AG real-time berechnet und veröffentlicht. WIG 20® ist eine eingetragene Marke der Warsaw Stock Exchange. BUX® ist eine eingetragene Marke der Budapest Stock Exchange. Dow Jones Industrial AverageSM ist ein Dienstleistungszeichen von McGraw-Hill Companies. S&P 500® ist ein eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies, Inc. Nasdaq 100® ist eine eingetragene Marke von The Nasdaq Stock Market, Inc. NYSE Arca Gold Bugs Index ist Eigentum der NYSE Euronext. Nikkei 225® Index ist Eigentum der Nihon Keizai Shimbun, Inc. TOPIX® ist Eigentum der Japan Exchange Group. Hang Seng IndexSM und Hang Seng China Enterprises IndexSM sind Eigentum von Hang Seng Indexes Company Limited. KOSPI 200SM ist Eigentum der Korea Stock Exchange. SET 50SM ist ein eingetragenes Warenzeichen der Stock Exchange of Thailand. MSCI® ist ein eingetragenes Warenzeichen von MSCI Inc. IBEX 35 ist ein eingetragenes Warenzeichen der Sociedad de Bolsas S.A. CECE EUR Index ® ist Eigentum und eingetragenes Warenzeichen der Wiener Börse AG. Der FTSE/ASE 20 Index® ist gemeinsames Eigentum der Athens Stock Exchange und von FTSE International Limited und wurde für den Gebrauch durch BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland lizenziert. FTSE International Limited fördert, unterstützt oder bewirbt nicht diese Produkte. FTSE™, FTSE® und Footsie® sind registrierte Marken der London Stock Exchange Plc und The Financial Times Limited und werden von FTSE International unter einer Lizenz verwendet. NIFTY 50SM ist ein eingetragenes Warenzeichen der National Stock Exchange of India. S&P Toronto Stock Exchange 60 Index® ist ein eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies Inc. Dow Jones Turkey Titans 20 Index ist eine Dienstleistungsmarke von Dow Jones & Company, Inc. und wurde für den Gebrauch durch BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland lizenziert. LPX 50® und LPX® Major Market Index sind eingetragene Marken der LPX GmbH, Basel. GPR 250 Global Index ist eingetragenes Warenzeichen von Global Property Research. MSCI® World Index und MSCI® Emerging Markets sind eingetragene Warenzeichen von MSCI Inc.
Das vorliegende Dokument wurde von der BNP Paribas S.A. Niederlassung Deutschland erstellt, eine Niederlassung der BNP Paribas S.A. mit Hauptsitz in Paris, Frankreich. BNP Paribas S.A. Niederlassung Deutschland, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main wird von der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) beaufsichtigt, ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (Bafin) zugelassen und ist Gegenstand beschränkter Regulierung durch die Bafin. BNP Paribas S.A. ist von der EZB und der ACPR zugelassen und wird von der Autorité des Marchés Financiers in Frankreich beaufsichtigt. BNP Paribas S.A. ist als Gesellschaft mit beschränkter Haftung in Frankreich eingetragen. Sitz: 16 Boulevard des Italiens, 75009 Paris, France. www.bnpparibas.com.
© 2026 BNP Paribas. Alle Rechte vorbehalten. Wiedergabe oder Vervielfältigung des Inhalts dieses Beitrag oder von Teilen davon in jeglicher Form ohne unsere vorherige Einwilligung sind untersagt.
Informationen über Interessen und Interessenkonflikte des Erstellers