Werbemitteilung

Albertsons – Vorstandschef warnt vor „anhaltendem Gegenwind“

07.06.2024 · von Egmond Haidt

Die geplante Übernahme der US-Supermarktkette durch den Branchenprimus Kroger stößt auf Widerstand der Behörden. Albertsons-Chef Vivek Sankaran versucht mit neuen Zugeständnissen, den Deal doch noch unter Dach und Fach zu bringen.

Das Umfeld im US-Einzelhandel ist so schwierig wie schon lange nicht mehr, schließlich belasten die hohe Inflation und die hohen Zinsen viele Amerikaner erheblich, weshalb sie sich beim Shoppen zurückhalten. Daher lagen die Einzelhandelsumsätze im April nominal um lediglich 3 Prozent über dem Vorjahresniveau, nach Abzug der Inflation bleibt da kaum reales Wachstum übrig.

In diesem Umfeld floriert vor allem das Geschäft des größten US-Einzelhändlers Walmart, weil nach dessen Angaben zusehends Amerikaner mit hohem Einkommen bei Walmart wegen der niedrigen Preise einkaufen. Hingegen haben viele andere Unternehmen, wie eine der führenden Supermarktketten, Albertsons, deutlichen Gegenwind, wie die Zahlenvorlage vom 22. April klar zeigt.

Im per Februar beendeten 4. Quartal des Fiskaljahres 202/24 ist der Umsatz von Albertsons um lediglich 0,4 Prozent auf 18,34 Milliarden Dollar gestiegen. Das lag leicht unter den Schätzungen der Analysten von 18,48 Milliarden Dollar.

Bereinigt um die Eröffnung neuer Läden stand ein Plus von 1,0 Prozent zu Buche, hingegen gingen die Spritverkäufe zurück. Zum Quartalsende betrieb der Konzern 2.269 Einzelhandelsfilialen, 1.725 von ihnen hatten auch eine Apotheke im Haus.

Dabei waren die digitalen Erlösen von Albertsons um 24 Prozent nach oben geschossen. Allerdings haben sie ebenso wie das Apothekengeschäft eine schwächere Marge.

Daher ist der operative Gewinn gemessen am Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) im 4. Quartal 2023/24 um 1,7 Prozent auf 426,2 Millionen Dollar gesunken. Damit ist die Marge leicht zurückgegangen von 2,4 auf 2,3 Prozent.

Zwar ist der bereinigte Gewinn je Aktie um rund ein Drittel auf 0,54 Dollar eingebrochen, allerdings lag er leicht über den Erwartungen von 0,52 Dollar.

Deutlich mehr Zugeständnisse an Behörden

Bei der Präsentation der Ergebnisse gab Vorstandschef Vivek Sankaran keine Prognose ab.

Allerdings warnte er vor einem „anhaltenden Gegenwind“, vor allem wegen höheren Löhnen, einem deutlichen Anstieg der Nahrungsmittelpreise, sowie niedrigeren staatlichen Transfers für (Albertsons-)Kunden (der Staat hat die Ausgaben für Lebensmittelmarken deutlich gekürzt). Zudem drücke der zunehmende Umsatzanteil der margenschwächeren Digital- und Apothekengeschäfte auf die Profitabilität auf Konzernebene.

Der Gegenwind solle allerdings im 1. Halbjahr 2024/25 „deutlich stärker“ sein als im 2. Halbjahr. Außerdem soll er teilweise durch Kostensenkungsmaßnahmen abgefedert werden.

Sankaran hat zudem angekündigt, dass der Konzern und der designierte Aufkäufer Kroger den Behörden mehr Zugeständnisse machen wollen, um doch noch eine Genehmigung der 24,6 Milliarden Dollar schweren Transaktion zu erhalten.

Schließlich klagt die US-Handelsbehörde gegen den Deal aus Sorge, dass eine mögliche Übernahme Albertsons durch Kroger, die größte Supermarktkette in den USA, den Wettbewerb beeinträchtigen und damit zu steigenden Preisen führen werde.

Albertsons und Kroger haben nun angekündigt, dass sie insgesamt 579 Filialen an C&S Wholesale Grocer verkaufen wollen, das sind 166 mehr als zuvor geplant.

So sehen die Schätzungen der Analysten aus

Analysten prognostizieren für Albertsons für das im Februar endende Fiskaljahr 2024/25 einen Umsatzanstieg um lediglich 1,2 Prozent auf 80,2 Milliarden Dollar, 2025/26 soll es um 1,7 Prozent auf 81,6 Milliarden Dollar aufwärts gehen. Nach einer Beschleunigung des Wachstums hört sich das nicht gerade an.

Zudem soll das EBIT 2024/25 gegenüber dem bereinigten Vorjahreswert um rund 10 Prozent auf knapp unter 2,3 Milliarden Dollar einbrechen, 2025/26 soll es nur einen leichten Anstieg auf knapp über 2,3 Milliarden Dollar geben. Damit würde die Marge zuerst auf 2,8 Prozent einknicken, um 2025/26 auf diesem Niveau zu stagnieren, nach 3,2 Prozent für 2023/24.

Der Börsenwert liegt bei 11,8 Milliarden Dollar. Inklusive der Nettoschulden von 7,9 Milliarden Dollar liegt der Enterprise Value bei 19,7 Milliarden Dollar.

Das entspricht dem 8,5-Fachen des von Analysten für 2025/26 vorhergesagten EBIT. Ich finde, das ist eine mehr als ausreichende Bewertung für ein Unternehmen mit einem – trotz der hohen Inflation – sehr niedrigen Umsatzwachstum und einer mickrigen operativen Marge von weniger als 3 Prozent.

Und das 2025/26er-KGV liegt bei 7,9.

Wie geht’s weiter mit der Aktie?

Ich habe zudem Sorge, dass sich die US-Konjunktur in den nächsten Monaten weiter deutlich eintrübt, weil die hohe Inflation und die hohen Zinsen viele Verbraucher erheblich belasten. Damit würden sich die Aussichten für Albertsons verschlechtern.

Ich gehe daher davon aus, dass die Talfahrt der Albertsons-Aktie erst einmal weitergehen dürfte und die Drei-Jahres-Tiefs näher rücken dürften.

Meiner Meinung nach können Aktionäre nur hoffen, dass die US-Behörden ihre Einstellung zu einer möglichen Übernahme der Supermarktkette durch Kroger ändern, und den Deal doch noch durchwinken. Das könnte die Albertsons-Aktie zumindest kurzfristig beflügeln.

Allerdings ist zuletzt auch das Kroger-Papier nach der vorherigen Rally deutlich nach unten gedreht.

BNP Paribas bietet auf die Aktie von Albertsons (A14YJM) neben Mini Futures auch Unlimited Turbos an.

Egmond Haidt

Nach der Bankausbildung und dem BWL-Studium arbeitete er ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.

Wichtige rechtliche Hinweise – bitte lesen. Dieser Beitrag von BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland ist eine Produktinformation und Werbe- bzw. Marketingmitteilung, die sich an private und professionelle Kunden in Deutschland und Österreich richtet, wie definiert in § 67 deutsches Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) und § 1 Z 35 und 36 österreichisches Wertpapieraufsichtsgesetz 2018 (WAG 2018). Er stellt weder ein Angebot noch eine Beratung, Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf, Verkauf oder Halten irgendeiner Finanzanlage dar. Ferner handelt es sich nicht um eine Aufforderung, ein solches Angebot zu stellen. Insbesondere stellt dieser Beitrag keine Anlageberatung bzw. Anlageempfehlung dar, weil er die persönlichen Verhältnisse des jeweiligen Anlegers nicht berücksichtigt.

Es handelt sich um eine Werbe- bzw. Marketingmitteilung, die weder den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit bzw. der Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen noch dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen unterliegt. Der Erwerb von hierin beschriebenen Finanzinstrumenten bzw. Wertpapieren erfolgt ausschließlich auf Basis der im jeweiligen Prospekt nebst etwaigen Nachträgen und den endgültigen Angebotsbedingungen enthaltenen Informationen. Diese Dokumente können in elektronischer Form unter www.derivate.bnpparibas.com unter Eingabe der jeweiligen Wertpapierkennnummer (WKN oder ISIN) des Produkts bzw. der jeweilige Basisprospekt unter www.derivate.bnpparibas.com/service/basisprospekte abgerufen werden. Ebenso erhalten Sie diese Dokumente in deutscher oder englischer Sprache in elektronischer Form per Mail von derivate@bnpparibas.com bzw. in Papierform kostenfrei in Deutschland von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main.

Diese Werbe- bzw. Marketingmitteilung ersetzt keine persönliche Beratung. BNP Paribas S.A. rät dringend, vor jeder Anlageentscheidung eine persönliche Beratung in Anspruch zu nehmen. Um potenzielle Risiken und Chancen der Entscheidung, in das Wertpapier zu investieren, vollends zu verstehen wird ausdrücklich empfohlen, den jeweiligen Prospekt nebst etwaigen Nachträgen, die jeweiligen endgültigen Angebotsbedingungen sowie das jeweilige Basisinformationsblatt (KID) gut durchzulesen, bevor Anleger eine Anlageentscheidung treffen. BNP Paribas S.A (samt Zweigniederlassungen) ist kein Steuerberater und prüft nicht, ob eine Anlageentscheidung für den Kunden steuerlich günstig ist. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des Kunden ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Kurse bzw. der Wert eines Finanzinstruments können steigen und fallen.

Basisinformationsblatt: Für die hierin beschriebenen Wertpapiere steht ein Basisinformationsblatt (KID) zur Verfügung. Dieses erhalten Sie in deutscher oder englischer Sprache kostenfrei in Deutschland von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main sowie unter www.derivate.bnpparibas.com unter Eingabe der Wertpapierkennnummer (WKN oder ISIN) des Wertpapiers.

Warnhinweis: Sie sind im Begriff, ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann.

Hinweis auf bestehende Interessenkonflikte zu den besprochenen Wertpapieren/Basiswerten bzw. Produkten, die auf diesen Wertpapieren/Basiswerten basieren: Als Universalbank kann BNP Paribas S.A., ein mit ihr verbundenes Unternehmen oder eine andere Gesellschaft der BNP Paribas Gruppe mit Emittenten von in dem Beitrag genannten Wertpapieren/Basiswerten in einer umfassenden Geschäftsbeziehung stehen (zum Beispiel Dienstleistungen im Investmentbanking oder Kreditgeschäfte). Sie kann hierbei in Besitz von Erkenntnissen oder Informationen gelangen, die in dieser Werbe- bzw. Marketingmitteilung nicht berücksichtigt sind. BNP Paribas S.A., ein mit ihr verbundenes Unternehmen oder eine andere Gesellschaft der BNP Paribas Gruppe oder auch Kunden von BNP Paribas S.A. können auf eigene Rechnung Geschäfte in oder mit Bezug auf die in dieser Werbemitteilung angesprochenen Wertpapiere/Basiswerte getätigt haben oder als Marketmaker für diese agieren. Diese Geschäfte (zum Beispiel das Eingehen eigener Positionen in Form von Hedge-Geschäften) können sich nachteilig auf den Marktpreis, Kurs, Index oder andere Faktoren der jeweiligen genannten Produkte und damit auch auf den Wert der jeweiligen genannten Produkte auswirken. BNP Paribas S.A. unterhält interne organisatorische, administrative und regulative Vorkehrungen zur Prävention und Behandlung von Interessenkonflikten.

Wichtige Information für US-Personen: Die hierin beschriebenen Produkte und Leistungen sind nicht an US Personen gerichtet. Dieser Beitrag darf nicht in die USA eingeführt oder gesandt oder in den USA oder an US-Personen verteilt werden.

Emittentenrisiko: Die in diesem Beitrag beschriebenen Wertpapiere werden von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main emittiert und von der BNP Paribas S.A. garantiert. Als Inhaberschuldverschreibungen unterliegen die von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main emittierten und von der BNP Paribas S.A. garantierten Wertpapiere keiner Einlagensicherung. Der Anleger trägt daher mit Erwerb des Wertpapiers das Ausfallrisiko der Emittentin sowie der Garantin. Angaben zum maßgeblichen Rating von BNP Paribas S.A. sind unter www.derivate.bnpparibas.com erhältlich. Ein Totalverlust des vom Anleger eingesetzten Kapitals ist möglich.

Marken: DAX® und TecDAX® sind eingetragene Marken der Deutschen Börse AG. STOXXSM , STOXX 50SM und EURO STOXX 50SM Index sind Marken der STOXX Limited. STOXX Limited ist ein Unternehmen der Deutschen Börse. SMI® ist eine eingetragene Marke der SIX Swiss Exchange. ATX (Austrian Traded Index®) und RDX (Russian Depository Index®) werden durch die Wiener Börse AG real-time berechnet und veröffentlicht. WIG 20® ist eine eingetragene Marke der Warsaw Stock Exchange. BUX® ist eine eingetragene Marke der Budapest Stock Exchange. Dow Jones Industrial AverageSM ist ein Dienstleistungszeichen von McGraw-Hill Companies. S&P 500® ist ein eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies, Inc. Nasdaq 100® ist eine eingetragene Marke von The Nasdaq Stock Market, Inc. NYSE Arca Gold Bugs Index ist Eigentum der NYSE Euronext. Nikkei 225® Index ist Eigentum der Nihon Keizai Shimbun, Inc. TOPIX® ist Eigentum der Japan Exchange Group. Hang Seng IndexSM und Hang Seng China Enterprises IndexSM sind Eigentum von Hang Seng Indexes Company Limited. KOSPI 200SM ist Eigentum der Korea Stock Exchange. SET 50SM ist ein eingetragenes Warenzeichen der Stock Exchange of Thailand. MSCI® ist ein eingetragenes Warenzeichen von MSCI Inc. IBEX 35 ist ein eingetragenes Warenzeichen der Sociedad de Bolsas S.A. CECE EUR Index ® ist Eigentum und eingetragenes Warenzeichen der Wiener Börse AG. Der FTSE/ASE 20 Index® ist gemeinsames Eigentum der Athens Stock Exchange und von FTSE International Limited und wurde für den Gebrauch durch BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland lizenziert. FTSE International Limited fördert, unterstützt oder bewirbt nicht diese Produkte. FTSE™, FTSE® und Footsie® sind registrierte Marken der London Stock Exchange Plc und The Financial Times Limited und werden von FTSE International unter einer Lizenz verwendet. NIFTY 50SM ist ein eingetragenes Warenzeichen der National Stock Exchange of India. S&P Toronto Stock Exchange 60 Index® ist ein eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies Inc. Dow Jones Turkey Titans 20 Index ist eine Dienstleistungsmarke von Dow Jones & Company, Inc. und wurde für den Gebrauch durch BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland lizenziert. LPX 50® und LPX® Major Market Index sind eingetragene Marken der LPX GmbH, Basel. GPR 250 Global Index ist eingetragenes Warenzeichen von Global Property Research. MSCI® World Index und MSCI® Emerging Markets sind eingetragene Warenzeichen von MSCI Inc.

Das vorliegende Dokument wurde von der BNP Paribas S.A. Niederlassung Deutschland erstellt, eine Niederlassung der BNP Paribas S.A. mit Hauptsitz in Paris, Frankreich. BNP Paribas S.A. Niederlassung Deutschland, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main wird von der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) beaufsichtigt, ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und ist Gegenstand beschränkter Regulierung durch die BaFin. BNP Paribas S.A. ist von der EZB und der ACPR zugelassen und wird von der Autorité des Marchés Financiers in Frankreich beaufsichtigt. BNP Paribas S.A. ist als Gesellschaft mit beschränkter Haftung in Frankreich eingetragen. Sitz: 16 Boulevard des Italiens, 75009 Paris, France. www.bnpparibas.com.

Grundsätze zur Weitergabe von Anlage- und Anlagestrategieempfehlungen sowie Informationen über eigene Interessen und Interessenkonflikte

Informationen über Interessen und Interessenkonflikte des Erstellers