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Almonty Industries – Die US-Rüstungsindustrie mit kritischem Rohstoff versorgen
Die Aktie des kanadischen Bergbaukonzerns war eine Kursrakete. Geht der Höhenflug weiter?
Innerhalb von lediglich 12 Monaten hat sich die Aktie von Almonty Industries verzehnfacht. Für Euphorie bei Investoren sorgt vor allem die geplante Belieferung der US-Rüstungsindustrie mit dem kritischen Rohstoff Wolfram. Hat das Papier immer noch Kurspotenzial?
Almonty Industries betreibt seit 2016 die Panasqueira-Mine zum Abbau von Wolfram in Portugal sowie zwei Entwicklungsprojekte in Spanien. Laut einer Präsentation auf der Homepage hat die Panasqueira-Mine 2025 rund 588 Tonnen Wolfram gefördert.
Für Euphorie bei Investoren sorgt vor allem, dass die Sangdong-Mine in Südkorea zur Förderung von Wolfram im Dezember 2025 den Betrieb aufgenommen hat. Almonty-Chef Lewis Black will die Sangdong-Mine in den nächsten Jahren zu einer der weltweit größten Wolfram-Minen außerhalb Chinas ausbauen lassen.
Almonty will von Südkorea aus die USA und die westlichen Alliierten beliefern, zumal die USA ab 1. Januar 2027 die Einfuhr von Wolfram aus China, Russland und Nordkorea zu militärischen Zwecken verboten haben. Die USA selbst hatten die Wolfram-Förderung vor einem Jahrzehnt eingestellt.
Almonty hat einen 15-Jahres-Vertrag mit einem US-Rüstungsunternehmen zur Lieferung von Wolfram geschlossen, das unter anderem bei Panzerungen und in Raketen zum Einsatz kommt.
China dominiert den Weltmarkt
China steht derzeit für mehr als 80 Prozent der weltweiten Wolfram-Produktion. Inklusive Russland und Nordkorea sind es 87 Prozent. Neben der Rüstungsindustrie kommt Wolfram auch in zahlreichen anderen Industrien zur Anwendung, etwa als Wolframgas bei der Herstellung von Halbleitern oder bei der Produktion von Batterien für E-Autos und Hybride.
China hatte per Februar 2025 Ausfuhrbeschränkungen für 25 Metalle verhängt, darunter auch Wolfram und Molybdän. Das hat in Kombination mit den Maßnahmen der US-Regierung bei Wolfram für eine Preisexplosion auf Rekordhochs gesorgt.
Laut den Schätzungen von Experten soll die weltweite Nachfrage das Angebot 2026 um 2.330 Tonnen übersteigen, womit das Angebotsdefizit allerdings deutlich kleiner wäre als 2025 mit 5.570 Tonnen. Experten prognostizieren, dass die weltweite Wolfram-Nachfrage zwischen 2025 und 2034 um durchschnittlich 3,6 Prozent pro Jahr steigen soll.
Erfolgreicher Börsenstart an der Nasdaq
Die kanadische Firma hatte am 14. Juli 2025 ihr Börsendebüt an der Nasdaq gegeben, womit das Papier seinen Handelsplätzen in Toronto, Australien und Frankfurt einen weiteren hinzufügte. Damals hatte das Unternehmen 90 Millionen Dollar eingesammelt. Im Dezember 2025 folgte eine Kapitalerhöhung von 129,4 Millionen Dollar.
Zudem hat Almonty Ende Oktober 2025 die stillgelegte Mine Gentung Browns Lake im US-Bundesstaat Montana gekauft, wo früher Wolfram abgebaut worden war. Sie soll bis Ende 2026 den Betrieb aufnehmen, womit sie die einzige Wolfram-Mine in den USA wäre.
Die jüngsten Entwicklungen sind logischerweise noch nicht in den 9-Monats-Zahlen enthalten. Dabei war der Umsatz im dritten Quartal um 28 Prozent auf 8,7 Millionen Kanadische Dollar gestiegen (6,3 Millionen US-Dollar).
Zudem hatte sich der bereinigte Verlust vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) auf 2,2 Millionen Kanadische Dollar annähernd vervierfacht.
Vorstandschef Black will im Laufe des Jahres 2026 den Firmensitz in die USA verlagern, um der einzige in den USA basierte Anbieter von Wolfram zu sein.
So sehen die Schätzungen aus
Analysten prognostizieren für 2025 einen Umsatzanstieg um 27,7 Prozent auf 36,8 Millionen Kanadische Dollar. 2026 soll der Erlös um 686,7 Prozent auf 289,6 Millionen Kanadische Dollar explodieren.
Dabei soll der bereinigte Verlust vor Zinsen und Steuern (Ebit) 2026 auf 18,1 Millionen Kanadische Dollar nach oben schießen. Hingegen soll 2026 der Turnaround gelingen und ein Ebit-Gewinn von stattlichen 157,7 Millionen Kanadische Dollar zu Buche stehen. Damit würde aus einer Marge von minus 49,2 Prozent eine von (plus) 54,5 Prozent werden.
Selbstverständlich sind die Schätzungen der neun Analysten mit riesiger Unsicherheit behaftet, schließlich kann niemand seriös vorhersagen, ob beim Ausbau der Sangdong-Mine alles nach Plan verlaufen wird. Außerdem weiß niemand, wie sich der Wolframpreis entwickeln wird. Allerdings scheint ein weiterer Anstieg meiner Meinung nach sehr wahrscheinlich.
Wie geht’s weiter mit der Aktie?
Nach der Kursexplosion liegt der Börsenwert bei 7,5 Milliarden Kanadische Dollar. Inklusive der – laut meinen Berechnungen – Nettoschulden von 83,8 Millionen Dollar liegt der Enterprise Value (EV) bei 7,58 Milliarden Kanadische Dollar.
Das entspricht dem 48,1-Fachen des von Analysten für 2026 prognostizierten Ebit und zeigt, welch astronomisches Wachstum in der Aktie eingepreist ist.
Auf Basis der 2027er-Schätzungen (Ebit: 446,4 Millionen Kanadische Dollar) geht das Multiple auf das 17,0-Fache zurück. Dazu muss die Profitabilität in den Jahren 2026 und 2027 allerdings tatsächlich jeweils drastisch verbessert werden.
Und das 2026er-KGV liegt bei 94,1 – jenes für 2027 bei 25,5.
Meiner Meinung nach könnte die Entwicklung der Aktie von Almonty Industries kurzfristig von der Entwicklung des Iran-Kriegs abhängen. Sollte er weiter eskalieren und sollten die Ölpreise weiter deutlich steigen – womit sich die Aussichten für die Weltwirtschaft weiter eintrüben würden, zumal die Zinsen weltweit steigen –, könnte sich der Kursrückgang des Papiers ausweiten.
Sollte sich allerdings ein mögliches Ende des Iran-Kriegs abzeichnen, woraufhin die Rekordfahrt beim Wolfram-Preis weitergehen dürfte, könnte die Almonty-Aktie – trotz der sehr hohen Bewertung – wieder auf Rekordfahrt gehen.
BNP Paribas bietet auf die Aktie von Almonty Industries (A414Q8) Mini Futures, Unlimited Turbos und weitere Produkte an.

Egmond Haidt
Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.
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