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ASML Holding – KI-Boom sorgt für Rekord beim Auftragseingang

28.01.2026 · von Egmond Haidt

Der niederländische Chipzulieferer hat Rekordergebnisse vorgelegt. Kann irgendetwas den Höhenflug der Aktie aufhalten?

Auf Rekordhochs ist die Aktie von ASML Holding am 28. Januar nach der Veröffentlichung der 2025er-Ergebnisse nach oben geschossen. Einerseits hat sie Investoren überzeugt, andererseits hat das Management den Ausblick für 2026 angehoben, schließlich investieren etliche Unternehmen verstärkt in KI/Rechenzentren, was das Geschäft des niederländischen Chipzulieferers kräftig ankurbelt.

Bei den Ergebnissen von ASML steht üblicherweise der Auftragseingang ganz oben auf der Agenda der Investoren. Er ist im vierten Quartal gegenüber dem Vorquartal um 160 Prozent nach oben geschossen, auf den Rekord von 13,3 Milliarden Euro. Das ist fast das Doppelte der Schätzung der Analysten von 6,85 Milliarden Euro.

Vorstandschef Christophe Fouquet sagte, dass viele Kunden von ASML in den vergangenen Monaten die mittelfristigen Aussichten für die Nachhaltigkeit der Nachfrage nach KI deutlich positiver eingeschätzt hätten und entsprechend ihre Investitionen hochfahren würden, was den Auftragseingang von ASML nach oben treibe.

Zudem ist der Umsatz im vierten Quartal um 29,3 Prozent gegenüber dem Vorquartal auf den Rekord von 9,7 Milliarden Euro gestiegen, das lag leicht über den Erwartungen von 9,58 Milliarden Euro.

Außerdem hat sich die Bruttomarge etwas verbessert, auf 52,2 Prozent gegenüber 51,6 Prozent im Vorquartal.

Schlussendlich schoss der Free Cashflow auf den Rekord von 10,9 Milliarden Euro nach oben.

Im Gesamtjahr 2025 ist der Umsatz damit um 15,6 Prozent auf 32,7 Milliarden Euro gestiegen. Zudem wurde die Bruttomarge deutlich verbessert, von 51,3 auf 52,8 Prozent. Außerdem legte der Auftragsbestand um 8 Prozent auf 38,8 Milliarden Euro zu.

Starke Prognose

Für das erste Quartal 2026 hat Fouquet einen Umsatz von 8,2 bis 8,9 Milliarden Euro sowie eine Bruttomarge von 51 bis 53 Prozent in Aussicht gestellt.

Vor dem Hintergrund des starken Auftragseingang prognostizierte der Vorstandschef zudem für das Gesamtjahr Erlöse von 34 bis 39 Milliarden Euro. Das bedeutet ein Wachstum zwischen 4,1 und 19,4 Prozent, was für Begeisterung bei Investoren gesorgt hat, schließlich hatte das Management nach der Vorlage der 9-Monats-Zahlen für 2026 noch einen stagnierenden Umsatz vorhergesagt. „Wir erwarten für 2026 ein weiteres Wachstumsjahr für das Geschäft von ASML“, sagte Fouquet nun.

Außerdem soll 2026 eine Bruttomarge zwischen 51 und 53 Prozent erreicht werden.

Schlussendlich hat das Management die Umsatzprognose für 2030 von 44 bis 60 Milliarden Euro sowie eine Bruttomarge zwischen 56 und 60 Prozent bestätigt.

Trotz der hervorragenden Geschäftsentwicklung hat das Management den Abbau von rund 1.700 Jobs angekündigt, davon sind vor allem Managementjobs in den Niederlanden betroffen, aber auch welche in den USA. Damit werden rund 4 Prozent der weltweiten Mitarbeiter abgebaut. Das Unternehmen müsse „agiler“ werden, sagte Fouquet.

Das Management will die Aktionäre an den erwarteten guten Geschäften teilhaben lassen und hat für den Zeitraum 2026 bis 2028 ein neues Aktienrückkaufprogramm von 12 Milliarden Euro angekündigt. Im vierten Quartal 2025 hatte der Konzern für 1,7 Milliarden Euro Aktien zurückgekauft und damit das „alte“ Programm beendet.

Das Management hatte bei der Vorlage der 2024er-Zahlen Ende Januar 2025 bekannt gegeben, dass das Unternehmen ab 2026 keine Zahlen mehr zum Auftragseingang veröffentlichen werde, weil diese Kennzahl angeblich nicht die Geschäftsdynamik widerspiegele.

Vielmehr werde der Konzern künftig den Auftragsbestand auf Jahresbasis bekannt geben. Also werden laut meinem Verständnis Investoren bis zum Januar 2027 warten müssen, um die Daten zum Auftragsbestand für 2026 zu erfahren.

Wenn das Unternehmen ab sofort keine Daten mehr zum Auftragseingang veröffentlicht, wird es Investoren deutlich schwerer fallen, die künftige Geschäftsentwicklung einzuschätzen. Dennoch dürften Analysten auf den Analystenkonferenzen künftig nach irgendwelchen Andeutungen zum Auftragseingang nachfragen, um doch einen Anhaltspunkt für die künftige Geschäftsentwicklung zu haben.

So sehen die Schätzungen aus

Analysen prognostizieren für 2026 einen Umsatz von 35,4 Milliarden Euro, das liegt deutlich unter der Mitte der Spanne von Fouquets Prognose (36,5 Milliarden Euro).

Zudem soll der Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) knapp 12,5 Milliarden Euro erreichen, das bedeutet einen Anstieg um 10,3 Prozent gegenüber dem 2025er-Wert (11,3 Milliarden Euro). Damit würde die Marge etwas verbessert werden, von 34,6 auf 35,2 Prozent.

Nach der bullischen Prognose von Fouquet dürften Analysten in den nächsten Tagen ihre Schätzungen zu Umsatz und Ebit mehr oder minder deutlich nach oben schrauben.

Wie geht’s weiter mit der Aktie?

Nach der Rekordfahrt liegt der Börsenwert bei 498,0 Milliarden Euro. Abzüglich des Netto-Cash-Bestands von 9,8 Milliarden Euro liegt der Enterprise Value (EV) bei 488,2 Milliarden Euro.

Das entspricht dem 39,2-Fachen des von Analysten aktuell für 2026 vorhergesagten Ebit und zeigt damit, welch massives Wachstum in der Aktie eingepreist ist. Offensichtlich gehen Investoren davon aus, dass der KI-Boom etliche Jahre anhalten wird. Selbst auf Basis der Ebit-Schätzung für 2027 (15,6 Milliarden Euro) geht das Multiple nur auf das 31,2-Fache zurück, was immer noch eine sehr hohe Bewertung ist.

Und das 2026er-KGV liegt bei herben 47,8.

Trotz der sehr hohen Bewertung sollte meiner Meinung nach die Rekordfahrt der Aktie von ASML Holding erst einmal weitergehen, denn die Stimmung der Investoren für das Thema KI hat sich in den vergangenen Wochen deutlich verbessert, weshalb Investoren auf einen anhaltenden KI-Boom setzen dürften.

BNP Paribas bietet auf die Aktie von ASML Holding (A0M190) Mini Futures, Unlimited Turbos, Optionsscheine, Faktor-Optionsscheine und weitere Produkte an.

Egmond Haidt

Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.

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