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Avery Dennison – Kooperation mit Walmart sorgt für Fantasie

19.11.2025 · von Egmond Haidt

Der US-Hersteller von selbstklebenden Etiketten und RFID-Lösungen hat mit Gegenwind zu kämpfen. Wie geht’s weiter mit der Aktie?

Die Strafzollpolitik von US-Präsident Donald Trump belastet die US- und die Weltwirtschaft erheblich. Während auf dem Heimatmarkt vor allem der Einzelhandel darunter leidet, sind viele Unternehmen aus Exportnationen, gerade aus den Emerging Markets, verunsichert, was die dortige Konjunktur bremst.

Dieses schwierige Umfeld bekommt Avery Dennison zu spüren, wie die am 22. Oktober veröffentlichten 9-Monats-Zahlen zeigen. Dennoch war die Aktie kurz nach oben geschossen, der Grund hierfür folgt etwas weiter unten.

„Zu den Produkten des Unternehmens, die in nahezu allen wichtigen Branchen eingesetzt werden, gehören selbsthaftende Materialien für Etiketten und Grafikanwendungen; Klebebänder und andere Haftlösungen für Anwendungen in der Industrie, der Medizin und dem Einzelhandel; Anhänger, Etiketten und Verzierungen für Bekleidung; und RFID-Lösungen (Radio Frequency Identification) für Bekleidung im Einzelhandel und andere Märkte“, schreibt die Deutschland-Tochter auf ihrer Homepage.

Im per 27. September beendeten dritten Quartal des Fiskaljahrs 2024/25 ist der Umsatz von Avery Dennison um 1,5 Prozent auf 2,22 Milliarden Dollar gestiegen, damit wurden die Schätzungen der Analysten genau getroffen. Organisch, also bereinigt um Währungseffekte und Zukäufe, stand allerdings ein Rückgang um 0,2 Prozent zu Buche.

Dabei ist der bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) um 2,0 Prozent auf 365,1 Millionen Dollar geklettert, damit war die Marge mit 16,5 Prozent praktisch stabil gegenüber dem Vorjahreszeitraum (16,4 Prozent).

Zudem legte der bereinigte Gewinn je Aktie um 1,7 Prozent auf 2,37 Dollar zu, das lag leicht über den Erwartungen von 2,33 Dollar.

Solider Ausblick

Bei der Zahlenvorlage zeigte sich Vorstandschef Deon Stander zufrieden mit den Ergebnissen. Für das vierte Quartal hat er ein Umsatzwachstum von 5 bis 7 Prozent in Aussicht gestellt.

Dabei soll das organische Wachstum bei 0 bis 2 Prozent liegen (was eine leichte Belebung gegenüber dem dritten Quartal bedeuten würde), hinzu kommen 2 Prozentpunkte Währungseffekte über den schwachen Dollar sowie 2 Prozentpunkte für die Umstellung der Bilanzierung auf das Kalenderjahr, wodurch diesmal im vierten Quartal vier zusätzliche Kalendertage hinzukommen.

Einen weiteren Prozentpunkt soll die Übernahme des Geschäfts mit Bodenklebstoffen von Meridian Adhesives beitragen. Avery Dennison hat die Sparte für 390 Millionen Dollar gekauft und den Deal am 20. Oktober abgeschlossen. Sie soll 2025 einen Jahresumsatz von 110 Millionen Dollar erreichen.

Zudem soll im vierten Quartal ein bereinigter Gewinn je Aktie von 2,35 bis 2,45 Dollar erwirtschaftet werden.

Das Management will Anteilseigner über Aktienrückkäufe und Dividenden weiter an den weitgehend stabilen Geschäften teilhaben lassen. In den ersten drei Quartalen hat das Unternehmen den Anteilseignern dabei 670 Millionen Dollar zukommen lassen, davon 454 Millionen Dollar über Aktienrückkäufe.

Kooperation mit Walmart ganz oben auf der Agenda

Bei der Analystenkonferenz drehten sich viele Fragen vor allem um die Kooperation mit Walmart, die Stander bei der Zahlenvorlage angekündigt und damit kurzfristig viele Investoren euphorisiert hat.

Demnach werde der weltgrößte Einzelhändler die RFID-Tags von Avery Dennison künftig bei der Verpackung von Fleisch, Backwaren und Delikatessen einsetzen. Die Tags werden dabei in einem Umfeld mit hoher Luftfeuchtigkeit und Kälte eingesetzt, was bisher so nicht möglich gewesen sei. Stander bezeichnet die speziellen RFID-Tags als wichtigen Meilenstein für die Industrie.

Mit der neuen Lösung können sich Walmart-Mitarbeiter einen schnellen Überblick über den Bestand und das Ablaufdatum beispielsweise von Fleisch verschaffen und so unter anderem über Preissenkungen dafür sorgen, dass möglichst wenig davon weggeworfen werden muss.

Die ersten Filialen sollen im laufenden Quartal mit den RFID-Tags von Avery Dennison starten, anschließend sollen nach und nach sämtliche andere Niederlassungen des Einzelhändlers bis Ende 2027 folgen, was das Geschäft von Avery Dennison entsprechend ankurbeln soll.

So sehen die Schätzungen aus

Analysten prognostizieren für 2025 einen Umsatzanstieg um 1,4 Prozent auf 8,88 Milliarden Dollar. 2026 soll es um 4,3 Prozent auf 9,3 Milliarden Dollar nach oben gehen, womit sich das Wachstum deutlich beschleunigen würde.

Dabei soll das bereinigte Ebitda 2025 um 1,6 Prozent auf 1,5 Milliarden Dollar zulegen, gefolgt von einem Plus von 6,5 Prozent auf 1,55 Milliarden Dollar für 2026.

Zudem soll der bereinigte Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) 2025 um 0,6 Prozent auf 1,13 Milliarden Dollar steigen, für 2026 wird ein Zuwachs um 7,8 Prozent auf 1,22 Milliarden Dollar vorhergesagt. Damit wäre die Marge zuerst bei 12,7 Prozent stabil, um sich 2026 auf 13,1 Prozent leicht zu verbessern.

Wie geht’s weiter mit der Aktie?

Nach dem anfänglichen Kurssprung nach oben hat die Aktie anschließend deutlich nachgegeben und läuft damit in Richtung der 5-Jahres-Tiefs. Damit liegt der Börsenwert bei 13,0 Milliarden Dollar. Inklusive der Nettoschulden von 3,2 Milliarden Dollar liegt der Enterprise Value (EV) bei 16,2 Milliarden Dollar.

Das entspricht dem 13,3-Fachen des von Analysten für 2026 vorhergesagten Ebit. Meiner Meinung nach ist das eigentlich eine ausreichende Bewertung für ein Unternehmen, dessen Umsatzwachstum – trotz des Walmart-Deals – erst einmal relativ gedämpft bleiben und die Marge nur allmählich steigen soll.

Und das 2026er-KGV liegt bei 16,0.

Meiner Meinung nach könnte die Aktie von Avery Dennison auf Talfahrt bleiben, weil Investoren weiterhin Sorge haben könnten, dass das Umfeld für den Konzern – trotz des Walmart-Deals – herausfordernd bleiben könnte.

Umso wichtiger werden die nächsten Konjunkturdaten aus den USA, gerade vom Einzelhandel. Nur wenn sie Signale für eine Belebung in dem Sektor senden, könnte sich das Papier des Herstellers von Selbstklebe-Etiketten allmählich stabilisieren.

BNP Paribas bietet auf die Aktie von Avery Dennison (850354) Mini Futures, Unlimited Turbos und weitere Produkte an.

Egmond Haidt

Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.

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