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Carnival – Buchungseingang euphorisiert Investoren

30.09.2026 · von Egmond Haidt

Das größte Kreuzfahrtunternehmen der Welt hat Rekordergebnisse veröffentlicht. Könnte die Aktie nachhaltig nach oben drehen?

Mit einem Kurssprung von deutlich mehr als 10 Prozent hat die Carnival-Aktie auf die Bekanntgabe der 9-Monats-Zahlen am Dienstag, dem 29. September, reagiert. Einerseits haben sie Investoren überzeugt, andererseits gab sich das Management um Vorstandschef Josh Weinstein optimistisch für das Fiskaljahr 2026/27, zumal der Buchungseingang überraschend stark war (siehe unten).

Wie könnte es mit der Aktie weitergehen, nachdem sie kurz vor der Zahlenvorlage auf das niedrigste Niveau seit Mai 2025 gesunken war, weil Investoren Sorge hatten, dass die hohe Inflation und die stark gestiegenen Zinsen das Geschäft beeinträchtigen könnten, während die stark gestiegenen Preise für Schweröl und Marinediesel die Profitabilität des Kreuzfahrtunternehmens belasten.

Gute Zahlen

Im per August beendeten dritten Quartal des Fiskaljahrs 2025/26 ist der Umsatz um 3,5 Prozent auf den Rekord von 8,44 Milliarden Dollar gestiegen, das lag leicht über den Schätzungen der Analysten von 8,39 Milliarden Dollar.

Aufgrund der stark gestiegenen Spritpreise stagnierte allerdings der bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) bei 3,0 Milliarden Dollar. Damit hat die Marge deutlich nachgegeben, von 36,7 auf 35,5 Prozent.

Hingegen war der bereinigte Gewinn je Aktie stabil bei 1,43 Dollar, das lag deutlich über den Erwartungen von 1,35 Dollar.

Der Cashflow kann sich ebenfalls sehen lassen: Jener aus dem operativen Geschäft legte leicht zu auf 1,4 Milliarden Dollar. Abzüglich der Investitionen von 698 Millionen Dollar stand ein Free Cashflow von rund 700 Millionen Dollar zu Buche.

Das Management hat den Cashflow genutzt, um rund 800 Millionen Dollar für Aktienrückkäufe und 204 Millionen Dollar für Dividenden auszugeben.

Gleichzeitig hat das Management Anleihen im Volumen von 500 Millionen Dollar vorzeitig zurückgezahlt, die mit einem Kupon von 7 Prozent zu den Anleihen mit den höchsten Zinsen von Carnival gehörten. Damit lagen die Schulden bei nur noch 23,9 Milliarden Dollar, das ist eine starke Verbesserung gegenüber dem Rekordhoch des Jahres 2023 von 36 Milliarden Dollar.

Nach der vorzeitigen Rückzahlung der Anleihe hat die Ratingagentur S&P das Rating für Carnival auf Investment Grade angehoben. Damit hat Carnival nun von zwei Ratingagenturen ein Investment-Grade-Rating.

Überzeugende Prognose

Bei der Zahlenvorlage gab sich das Management sehr zuversichtlich, dass die erfreuliche Geschäftsentwicklung anhalten wird, und hat die Prognose für das im November endende Fiskaljahr 2025/26 leicht angehoben.

So soll das bereinigte Ebitda 7,14 Milliarden Dollar erreichen, statt der zuvor geplanten 7,11 Milliarden Dollar. Außerdem soll ein bereinigter Gewinn je Aktie von 2,24 Dollar erwirtschaftet werden, statt der zuvor avisierten 2,22 Dollar.

Darüber hinaus soll das Geschäft auch 2026/27 brummen, zumal der Buchungseingang im dritten Quartal 2025/26 auf den Rekord von 7,6 Milliarden Dollar gestiegen war, ein Plus von 500 Millionen Dollar gegenüber dem bisherigen Rekord vom dritten Quartal 2024/25.

Nachdem sich die Kunden im Frühjahr 2026 wegen der Unsicherheit aufgrund des Iran-Kriegs, der kräftig steigenden Spritpreise etc. noch mit Buchungen zurückgehalten hätten, hätten sie im dritten Quartal umso kräftiger gebucht.

Dabei sollen die Kapazitäten im Fiskaljahr 2026/27 um lediglich 0,5 Prozent steigen. Umso mehr wolle sich das Management vor dem Hintergrund der starken Nachfrage auf Preiserhöhungen fokussieren, sagte es auf der Analystenkonferenz. Für 2026/27 lägen sowohl das Buchungsvolumen als auch die Preise auf Rekordniveaus.

Auf der Konferenz fragte ein Analyst nach den Mittelfristzielen, die für das Fiskaljahr 2028/29 einen bereinigten Gewinn je Aktie von rund 3,50 Dollar vorsehen würden. Das Management bestätigte das Ziel, allerdings räumt das Vorstandsteam ein, dass die stark gestiegenen Spritpreise für Unsicherheit sorgen würden.

So sehen die Schätzungen aus

Analysten prognostizieren für 2026/27 einen Umsatzanstieg um 3,8 Prozent auf 27,64 Milliarden Dollar. 2026/27 soll es um 3,4 Prozent auf 28,57 Milliarden Dollar nach oben gehen.

Dabei soll das bereinigte Ebitda 2025/26 bei 7,16 Milliarden Dollar stagnieren. Hingegen soll es 2026/27 um 6,9 Prozent auf 7,65 Milliarden Dollar zulegen.

Gleichzeitig soll der bereinigte Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) 2026/27 um 4,8 Prozent auf 4,27 Milliarden Dollar zurückgehen. Hingegen soll er 2026/27 um 8,5 Prozent auf 4,63 Milliarden Dollar klettern und damit ein neues Rekordhoch erreichen. Damit soll die Marge zuerst zurückgehen, von 16,8 auf 15,4 Prozent für 2025/26, um 2026/27 auf 16,2 Prozent zu steigen.

Wie geht’s weiter mit der Aktie?

Nach dem Kurssprung nach der Zahlenvorlage liegt der Börsenwert bei 33,8 Milliarden Dollar. Inklusive der Nettoschulden von 22,7 Milliarden Dollar liegt der Enterprise Value (EV) bei 56,5 Milliarden Dollar.

Das entspricht dem 12,2-Fachen des von Analysten für 2026/27 prognostizierten Ebit. Das ist meiner Meinung nach eigentlich eine ausreichende Bewertung für ein üblicherweise stark zyklisches Unternehmen mit einem überschaubaren Umsatzwachstum und schwankenden Margen.

Und das KGV liegt bei 9,8.

Meiner Meinung nach könnte sich die Carnival-Aktie dennoch kurzfristig weiter erholen, schließlich hat sich die Stimmung der Investoren nach der Zahlenvorlage deutlich verbessert, zumal sich das Management sehr zuversichtlich für das nächste Geschäftsjahr gegeben hat.

Wie lange allerdings die gute Stimmung bei Investoren anhalten wird, wird davon abhängen, ob die Zinsen weltweit weiter kräftig steigen, woraufhin sich Konsumenten in den nächsten Monaten mit Buchungen bei Carnival zurückhalten könnten. Von großer Bedeutung wird auch sein, wie sich die Preise für Schweröl und Marinediesel weiter entwickeln, denn das würde auf die Profitabilität des Kreuzfahrtunternehmens durchschlagen.

BNP Paribas bietet auf die Aktie von Carnival (120100) Mini Futures, Unlimited Turbos, Optionsscheine, Faktor-Optionsscheine und weitere Produkte an.

Egmond Haidt

Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.

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