Kontaktieren Sie uns
Sprechen Sie mit einem Produktexperten*
Schreiben Sie uns eine E-Mail
Menü
Constellation Energy – Mit Übernahme von kräftig steigender Stromnachfrage in den USA profitieren

Wegen des KI-Hypes hat sich die Aktie des US-Versorgers 2024 verdoppelt. Nun euphorisiert Vorstandschef Joe Dominguez Investoren mit einer Akquisition.
Mit einem Kurssprung von 25 Prozent und damit dem stärksten Anstieg seit dem Börsengang im Januar 2022 hat die Aktie von Constellation Energy am 10. Januar 2025 auf die Ankündigung von Vorstandschef Joe Dominguez reagiert, den kleineren Wettbewerber Calpine für 26,6 Milliarden Dollar inklusive Nettoschulden zu kaufen.
Laut Dominguez würde Calpine damit mit dem 7,9-Fachen des für 2026 erwarteten Gewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) bewertet werden, was laut Dominguez eine „attraktive“ Bewertung sei. Der Deal soll im vierten Quartal 2025 abgeschlossen werden.
Durch die Übernahme ergänzt der größte Betreiber von Atomkraftwerken in den USA, Constellation Energy, seine Kapazitäten von 32,4 Gigawatt (GW) mit emissionsarmen beziehungsweise -freien von Calpine, die Strom vor allem mithilfe von Erdgas und Geothermie produzieren.
Damit steigt Constellation Energy gemessen an der Zahl der Kraftwerke und der produzierten Strommenge zum Branchenprimus in den USA auf. Zudem wird der Konzern der größte Anbieter von sauberer Energie sein.
Calpine betreibt 79 Kraftwerke mit einer Kapazität von insgesamt 27,7 GW. Davon entfallen 26 GW auf 61 Gaskraftwerke, die in Betrieb sind, sowie 725 Megawatt (MW) auf 13 Geothermie-Anlagen und 740 MW auf Solarkraftwerke mit Batteriespeichern. Insgesamt werden sich die Kapazitäten also auf knapp 60 Gigawatt (GW) belaufen.
Mit der Transaktion will Constellation Energy von der kräftig steigenden Nachfrage nach Strom in den USA profitieren, sie soll in den nächsten 5 Jahren um rund 16 Prozent zulegen. Ein Grund ist neben Rechenzentren mit KI-Lösungen die Elektrifizierung von Fahrzeugen und Häusern.
Weil der Konzern die Kapazitäten bei Atomstrom nicht schnell genug aufstocken kann, setzt er nun verstärkt auf Erdgas, um die Versorgungssicherheit jederzeit zu gewährleisten.
Kräftiger Profitabilitätsschub
Laut Dominguez soll die Akquisition den bereinigten operativen Gewinn je Aktie im Jahr 2026 um mehr als 20 Prozent beflügeln, in den darauffolgenden Jahren bis 2029 sollen es zusätzlich jeweils mindestens 2 Dollar beim Gewinn je Aktie jährlich sein. Damit soll er im Laufe des Jahrzehnts jährlich um einen zweistelligen Prozentsatz zulegen.
Bei der Präsentation der Übernahmepläne hat der Firmenlenker erstmals eine Prognose für 2025 abgegeben, demnach soll ein bereinigter operativer Gewinn von 8,90 bis 9,60 Dollar je Aktie erwirtschaftet werden. Zudem sollen damit für 2026 mindestens 10,70 bis 11,70 Dollar zu Buche stehen. Außerdem hat Dominguez die Prognose für 2024 auf mehr als 8,40 Dollar nach oben geschraubt, das war die dritte Anhebung in Folge für das Jahr.
Zudem soll durch die Transaktion der bereinigte Free Cashflow jährlich um mindestens 2 Milliarden Dollar (vor Wachstumsinvestitionen) nach oben getrieben werden und damit die finanzielle Basis liefern, um weiter kräftig in die Expansion des Geschäfts investieren zu können.
Wie geht’s weiter mit der Aktie?
Nach der Kursexplosion liegt der Börsenwert bei 96,2 Milliarden Dollar. Inklusive der Nettoschulden von 6,6 Milliarden Dollar (per Ende September) liegt der Enterprise Value (EV) bei 102,8 Milliarden Dollar.
Das entspricht dem 20,7-Fachen des von Analysten für 2025 vorhergesagten Ebitda (5,0 Milliarden Dollar) beziehungsweise dem 26,8-Fachen des erwarteten Gewinns vor Zinsen und Steuern (Ebit, 3,8 Milliarden Dollar).
Ich finde, das ist jeweils eine sehr hohe Bewertung, zumal das 2025er-KGV bei herben 32,8 liegt.
Allerdings sind Investoren bereit, für einen Betreiber von Atomkraftwerken eine hohe Bewertung zu bezahlen, weil die Entwicklung der Rohstoffkosten und damit jene der Profitabilität üblicherweise gut planbar ist. Das ist bei den stark schwankenden Preisen für Erdgas anders, weshalb die Bewertung für Calpine entsprechend viel niedriger ist.
Meiner Meinung nach dürfte die Rekordfahrt der Aktie von Constellation Energy dennoch weitergehen, denn die Aussicht auf die erwarteten kräftigen Gewinnsteigerungen in den Jahren ab 2026 sollte Investoren weiter euphorisieren.
BNP Paribas bietet auf die Aktie von Constellation Energy (A3DCXB) Mini Futures, Unlimited Turbos, Optionsscheine, Faktor-Optionsscheine und weitere Produkte an.
Egmond Haidt
Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.
Wichtige rechtliche Hinweise – bitte lesen. Dieser Beitrag von BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland ist eine Produktinformation und Werbe- bzw. Marketingmitteilung, die sich an private und professionelle Kunden in Deutschland und Österreich richtet, wie definiert in § 67 deutsches Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) und § 1 Z 35 und 36 österreichisches Wertpapieraufsichtsgesetz 2018 (WAG 2018). Er stellt weder ein Angebot noch eine Beratung, Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf, Verkauf oder Halten irgendeiner Finanzanlage dar. Ferner handelt es sich nicht um eine Aufforderung, ein solches Angebot zu stellen. Insbesondere stellt dieser Beitrag keine Anlageberatung bzw. Anlageempfehlung dar, weil er die persönlichen Verhältnisse des jeweiligen Anlegers nicht berücksichtigt.
Es handelt sich um eine Werbe- bzw. Marketingmitteilung, die weder den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit bzw. der Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen noch dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen unterliegt. Der Erwerb von hierin beschriebenen Finanzinstrumenten bzw. Wertpapieren erfolgt ausschließlich auf Basis der im jeweiligen Prospekt nebst etwaigen Nachträgen und den endgültigen Angebotsbedingungen enthaltenen Informationen. Diese Dokumente können in elektronischer Form unter www.derivate.bnpparibas.com unter Eingabe der jeweiligen Wertpapierkennnummer (WKN oder ISIN) des Produkts bzw. der jeweilige Basisprospekt unter www.derivate.bnpparibas.com/service/basisprospekte abgerufen werden. Ebenso erhalten Sie diese Dokumente in deutscher oder englischer Sprache in elektronischer Form per Mail von derivate@bnpparibas.com bzw. in Papierform kostenfrei in Deutschland von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main.
Diese Werbe- bzw. Marketingmitteilung ersetzt keine persönliche Beratung. BNP Paribas S.A. rät dringend, vor jeder Anlageentscheidung eine persönliche Beratung in Anspruch zu nehmen. Um potenzielle Risiken und Chancen der Entscheidung, in das Wertpapier zu investieren, vollends zu verstehen wird ausdrücklich empfohlen, den jeweiligen Prospekt nebst etwaigen Nachträgen, die jeweiligen endgültigen Angebotsbedingungen sowie das jeweilige Basisinformationsblatt (KID) gut durchzulesen, bevor Anleger eine Anlageentscheidung treffen. BNP Paribas S.A (samt Zweigniederlassungen) ist kein Steuerberater und prüft nicht, ob eine Anlageentscheidung für den Kunden steuerlich günstig ist. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des Kunden ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Kurse bzw. der Wert eines Finanzinstruments können steigen und fallen.
Basisinformationsblatt: Für die hierin beschriebenen Wertpapiere steht ein Basisinformationsblatt (KID) zur Verfügung. Dieses erhalten Sie in deutscher oder englischer Sprache kostenfrei in Deutschland von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main sowie unter www.derivate.bnpparibas.com unter Eingabe der Wertpapierkennnummer (WKN oder ISIN) des Wertpapiers.
Warnhinweis: Sie sind im Begriff, ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann.
Hinweis auf bestehende Interessenkonflikte zu den besprochenen Wertpapieren/Basiswerten bzw. Produkten, die auf diesen Wertpapieren/Basiswerten basieren: Als Universalbank kann BNP Paribas S.A., ein mit ihr verbundenes Unternehmen oder eine andere Gesellschaft der BNP Paribas Gruppe mit Emittenten von in dem Beitrag genannten Wertpapieren/Basiswerten in einer umfassenden Geschäftsbeziehung stehen (zum Beispiel Dienstleistungen im Investmentbanking oder Kreditgeschäfte). Sie kann hierbei in Besitz von Erkenntnissen oder Informationen gelangen, die in dieser Werbe- bzw. Marketingmitteilung nicht berücksichtigt sind. BNP Paribas S.A., ein mit ihr verbundenes Unternehmen oder eine andere Gesellschaft der BNP Paribas Gruppe oder auch Kunden von BNP Paribas S.A. können auf eigene Rechnung Geschäfte in oder mit Bezug auf die in dieser Werbemitteilung angesprochenen Wertpapiere/Basiswerte getätigt haben oder als Marketmaker für diese agieren. Diese Geschäfte (zum Beispiel das Eingehen eigener Positionen in Form von Hedge-Geschäften) können sich nachteilig auf den Marktpreis, Kurs, Index oder andere Faktoren der jeweiligen genannten Produkte und damit auch auf den Wert der jeweiligen genannten Produkte auswirken. BNP Paribas S.A. unterhält interne organisatorische, administrative und regulative Vorkehrungen zur Prävention und Behandlung von Interessenkonflikten.
Wichtige Information für US-Personen: Die hierin beschriebenen Produkte und Leistungen sind nicht an US Personen gerichtet. Dieser Beitrag darf nicht in die USA eingeführt oder gesandt oder in den USA oder an US-Personen verteilt werden.
Emittentenrisiko: Die in diesem Beitrag beschriebenen Wertpapiere werden von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main emittiert und von der BNP Paribas S.A. garantiert. Als Inhaberschuldverschreibungen unterliegen die von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main emittierten und von der BNP Paribas S.A. garantierten Wertpapiere keiner Einlagensicherung. Der Anleger trägt daher mit Erwerb des Wertpapiers das Ausfallrisiko der Emittentin sowie der Garantin. Angaben zum maßgeblichen Rating von BNP Paribas S.A. sind unter www.derivate.bnpparibas.com erhältlich. Ein Totalverlust des vom Anleger eingesetzten Kapitals ist möglich.
Marken: DAX® und TecDAX® sind eingetragene Marken der Deutschen Börse AG. STOXXSM , STOXX 50SM und EURO STOXX 50SM Index sind Marken der STOXX Limited. STOXX Limited ist ein Unternehmen der Deutschen Börse. SMI® ist eine eingetragene Marke der SIX Swiss Exchange. ATX (Austrian Traded Index®) und RDX (Russian Depository Index®) werden durch die Wiener Börse AG real-time berechnet und veröffentlicht. WIG 20® ist eine eingetragene Marke der Warsaw Stock Exchange. BUX® ist eine eingetragene Marke der Budapest Stock Exchange. Dow Jones Industrial AverageSM ist ein Dienstleistungszeichen von McGraw-Hill Companies. S&P 500® ist ein eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies, Inc. Nasdaq 100® ist eine eingetragene Marke von The Nasdaq Stock Market, Inc. NYSE Arca Gold Bugs Index ist Eigentum der NYSE Euronext. Nikkei 225® Index ist Eigentum der Nihon Keizai Shimbun, Inc. TOPIX® ist Eigentum der Japan Exchange Group. Hang Seng IndexSM und Hang Seng China Enterprises IndexSM sind Eigentum von Hang Seng Indexes Company Limited. KOSPI 200SM ist Eigentum der Korea Stock Exchange. SET 50SM ist ein eingetragenes Warenzeichen der Stock Exchange of Thailand. MSCI® ist ein eingetragenes Warenzeichen von MSCI Inc. IBEX 35 ist ein eingetragenes Warenzeichen der Sociedad de Bolsas S.A. CECE EUR Index ® ist Eigentum und eingetragenes Warenzeichen der Wiener Börse AG. Der FTSE/ASE 20 Index® ist gemeinsames Eigentum der Athens Stock Exchange und von FTSE International Limited und wurde für den Gebrauch durch BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland lizenziert. FTSE International Limited fördert, unterstützt oder bewirbt nicht diese Produkte. FTSE™, FTSE® und Footsie® sind registrierte Marken der London Stock Exchange Plc und The Financial Times Limited und werden von FTSE International unter einer Lizenz verwendet. NIFTY 50SM ist ein eingetragenes Warenzeichen der National Stock Exchange of India. S&P Toronto Stock Exchange 60 Index® ist ein eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies Inc. Dow Jones Turkey Titans 20 Index ist eine Dienstleistungsmarke von Dow Jones & Company, Inc. und wurde für den Gebrauch durch BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland lizenziert. LPX 50® und LPX® Major Market Index sind eingetragene Marken der LPX GmbH, Basel. GPR 250 Global Index ist eingetragenes Warenzeichen von Global Property Research. MSCI® World Index und MSCI® Emerging Markets sind eingetragene Warenzeichen von MSCI Inc.
Das vorliegende Dokument wurde von der BNP Paribas S.A. Niederlassung Deutschland erstellt, eine Niederlassung der BNP Paribas S.A. mit Hauptsitz in Paris, Frankreich. BNP Paribas S.A. Niederlassung Deutschland, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main wird von der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) beaufsichtigt, ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und ist Gegenstand beschränkter Regulierung durch die BaFin. BNP Paribas S.A. ist von der EZB und der ACPR zugelassen und wird von der Autorité des Marchés Financiers in Frankreich beaufsichtigt. BNP Paribas S.A. ist als Gesellschaft mit beschränkter Haftung in Frankreich eingetragen. Sitz: 16 Boulevard des Italiens, 75009 Paris, France. www.bnpparibas.com.
© 2025 BNP Paribas. Alle Rechte vorbehalten. Wiedergabe oder Vervielfältigung des Inhalts dieses Beitrag oder von Teilen davon in jeglicher Form ohne unsere vorherige Einwilligung sind untersagt.
Informationen über Interessen und Interessenkonflikte des Erstellers