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e.l.f. Beauty – Zum 20-jährigen Firmenjubiläum mit sensationellem Wachstum glänzen

12.02.2024 · von Egmond Haidt

Die Quartalszahlen des US-Kosmetikherstellers lagen deutlich über den Erwartungen. Vorstandschef Tarang Amin sieht für die nächsten Jahre noch enormes Wachstumspotenzial.

e.l.f. Beauty hat ein einfaches Motto: das Beste an Schönheitsprodukten für jedes Auge, jede Lippe, jedes Gesicht und jeden Hauttyp verfügbar zu machen. e.l.f. ist ein Akronym für eyes, lips und face, also ein aus den Anfangsbuchstaben mehrerer Wörter gebildetes Kurzwort für Augen, Lippen und Gesicht.

Vorstandschef Tarang Amin hat nach der Vorlage der Quartalszahlen am 6. Februar einmal mehr klargemacht, mit welchen 3 Wachstumstreibern er das Motto so hervorragend umsetzt: dem sehr günstigen Preis, den Innovationen eines Powerhauses und der hauseigenen Marketingmaschinerie.

Der im Jahr 2004 gegründete US-Kosmetikhersteller „kopiert“ quasi die Produkte führender Premiummarken und bietet die hauseigenen, qualitativ hochwertigen Produkte dann zu einem sehr niedrigen Preis an, weshalb sie der Firma quasi aus den Händen gerissen werden.

So kostet der e.l.f Lipgloss Twist in den USA nur etwas mehr als 6 Dollar, im Vergleich zu mehr als 9 Dollar bei einem Massenhersteller aus der Kosmetikindustrie und sogar mehr als 20 Dollar bei einem Premiumhersteller.

Die Innovationen eines Powerhauses belegte Amin mit dem Hinweis, dass e.l.f. in den vergangenen Jahren durch die Einführung immer neuer, erfolgreicher Produkte in 16 Segmenten der Farbkosmetik die Position jeweils als Nummer 1 oder 2 erobert habe. Zuletzt habe der Konzern sein Mascara-Angebot (Make-up) um ein weiteres Produkt aufgestockt und das sei die 4. Einführung eines Mascara innerhalb von 4 Jahren gewesen.

Und was die Marketingmaschinerie angeht, geht e.l.f regelmäßig auf TikTok und Twitch viral, kooperiert dabei mit einer Reihe von Influencern wie der Schauspielerin Jennifer Coolidge. Zuletzt ist e.l.f. dann auch noch auf der Online-Spieleplattform Roblox gestartet.

Hervorragende Zahlen

Die Umsetzung all dieser Maßnahmen spiegelt sich in den Ergebnissen für das abgelaufene Quartal wider, die einfach sensationell waren.

Im per Dezember beendeten dritten Quartal 2023/24 ist der Umsatz um 85 Prozent auf 270,9 Millionen Dollar nach oben geschossen. Das lag weit über den Schätzungen der Analysten von 239 Millionen Dollar. Das war das 20. Quartal in Folge mit Wachstum.

Dabei steuerte der Absatz 56 Prozentpunkte des Umsatzwachstums bei. Der Rest kam dadurch, dass Kunden verstärkt bei teureren Produkten zugegriffen haben, weil die Firma im Gegensatz zu vielen Konkurrenten die Preise nicht erhöht hat.

Allerdings sind die Ausgaben für Marketing und Digitalisierung auf 26 Prozent der Konzernerlöse nach oben geschossen, im Vergleich zu 17 Prozent im Vorjahreszeitraum. Für das Gesamtjahr wird ein Wert von 22 bis 24 Prozent angestrebt.

Daher ist der bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) im dritten Quartal 2023/24 um „nur“ 61,4 Prozent auf 59,1 Millionen Euro gestiegen, weshalb die Marge von 25,0 auf 21,8 Prozent zurückgegangen ist.

Zudem hat der Konzern am 4. Oktober die Übernahme des US-Spezialisten für Hautpflegeprodukte Naturium für 333 Millionen Dollar abgeschlossen.

e.l.f weist keinerlei Zahlen zu Umsatz und EBITDA für einzelne Produktsegmente aus, sondern schwärmt in seinem Quartalsbericht nur jeweils von dem rasanten Wachstum in den einzelnen Bereichen (siehe weiter unten).

Prognose angehoben

Aufgrund der hervorragenden Geschäftsentwicklung hat Amin den Ausblick für das laufende Fiskaljahr 2023/24 zu Umsatz, bereinigtem EBITDA und bereinigtem Gewinn je Aktie nach oben geschraubt, das war die dritte Anhebung in Folge – und die Anpassung war jeweils kräftig.

Demnach soll der Umsatz nun um 69 bis 71 Prozent auf 980 bis 990 Millionen Dollar steigen, statt der zuvor geplanten 896 bis 906 Millionen Dollar. Das Wachstum finde ich mehr als beeindruckend.

Zudem soll ein bereinigtes EBITDA von 218 bis 220 Millionen Dollar erwirtschaftet werden, das entspricht einem Plus von 87 bis 88 Prozent (zuvor 197 bis 200 Millionen Dollar). Dabei soll die Marge um rund 200 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr verbessert werden.

Außerdem strebt das Management für 2023/24 nun einen bereinigten Gewinn je Aktie von 2,84 bis 2,87 Dollar an (zuvor 2,47 bis 2,50 Dollar). Das lag deutlich über den Erwartungen von 2,74 Dollar.

Kein Wunder, dass nach der Zahlenvorlage und dem Ausblick die Analysten ihre Kursziele für die Aktie reihenweise angehoben haben.

Weiterhin großes Wachstumspotenzial

Was das Wachstum angeht, soll 2024 noch längst nicht das Ende der Fahnenstange sein, vielmehr sieht Amin weiterhin enormes Potenzial.

So soll weiter in den Bereich Farbkosmetik expandiert werden. Zwar sei der Marktanteil in den USA zwischen 2019 und 2023 von 4,5 Prozent auf 10 Prozent gestiegen, womit e.l.f Beauty nun die drittgrößte Marke auf dem Heimatmarkt sei. Der Vorstandschef sieht allerdings die Chance, den Marktanteil in den nächsten paar Jahren erneut zu verdoppeln.

Große Möglichkeiten sieht er auch im Bereich Hautpflegeprodukte. Dessen Umsatz sei im dritten Quartal um 89 Prozent gewachsen, womit e.l.f. nun die vierzehntgrößte Marke sei. Dennoch liege der Marktanteil bei lediglich 1,4 Prozent, wohingegen der Branchenprimus 14 Prozent innehabe. Gleichzeitig komme die Integration von Naturium gut voran.

Und auch für das Auslandsgeschäft ist Amin bullisch. Im dritten Quartal habe es rund 15 Prozent der Konzernerlöse beigesteuert, gegenüber 13 Prozent im Vorjahreszeitraum. Der Konzern habe hervorragendes Wachstum in Großbritannien und Kanada verspürt, den 2 größten Märkten des Unternehmens.

Wodurch soll das Geschäft schon auf kurze Sicht weiter angekurbelt werden? Im Frühjahr weitet die US-Drogeriekette CVS ihren Regalplatz für e.l.f aus, im Sommer zieht Walmart nach.

Das hört sich alles supergut an, oder? Allerdings gibt es einen „kleinen“ Haken: Das Unternehmen bezieht laut Amin selbst einschließlich Naturium mehr als 80 Prozent seiner Produkte von Lieferanten aus China.

Falls der ehemalige US-Präsident Donald Trump die Wahl am 5. November gewinnen sollte, besteht das Risiko, dass er massive Zölle auf Produkte aus China einführt. Umso mehr sollte e.l.f. die nächsten Monate nutzen, um seine Lieferketten zügig zu diversifizieren. Das ist allerdings kein leichtes Unterfangen.

Wie gehts weiter mit der Aktie?

Ich hake das Fiskaljahr 2023/24 schon weitgehend ab und schaue bereits auf 2024/25, das dürften auch viele Investoren so machen.

Analysten sagen einen Umsatzanstieg um 26,4 Prozent auf 1,25 Milliarden Dollar vorher.

Das bereinigte EBITDA soll um 31,4 Prozent auf knapp 300 Millionen Dollar zulegen, womit die Marge von 22,9 Prozent auf 23,8 Prozent zulegen würde.

Für den bereinigten Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) sagen die Finanzprofis für 2024/25 knapp 267 Millionen Dollar vorher – ein Plus von 35,6 Prozent. Das würde zugleich bei der Marge eine Verbesserung von 19,8 auf 21,3 Prozent bedeuten.

Der Börsenwert liegt bei 9,6 Milliarden Dollar. Inklusive der Nettoschulden von nur 192,1 Millionen Dollar liegt der sogenannte Enterprise Value (EV) knapp bei 9,8 Milliarden Dollar.

Das entspricht dem 32,8-Fachen des für 2024/25 erwarteten bereinigten EBITDA beziehungsweise dem 36,7-Fachen des EBIT. Das zeigt, welch enormes Wachstum in der Aktie eingepreist ist, selbst wenn man die starken Margen berücksichtigt.

Mit Blick auf die enorme Geschäftsdynamik bei e.l.f könnten sich die Schätzungen der Analysten allerdings einmal mehr als bei Weitem nicht optimistisch genug herausstellen. Die nächsten Quartale werden zeigen, ob dem tatsächlich so ist.

Mit Blick auf die euphorischen Erwartungen vieler Investoren dürfte meiner Meinung nach die Rekordfahrt bei der Aktie erst einmal weitergehen.

BNP Paribas bietet auf die Aktie von e.l.f. Beauty (A2ARZ4) neben Mini Futures und Discount Zertifikate auch Optionsscheine an.

Egmond Haidt

Nach der Bankausbildung und dem BWL-Studium arbeitete er ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.

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