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Emcor – Prognoseanhebung heizt Rekordfahrt der Aktie an
Der US-Bau- und Ingenieurdienstleister hat Rekordzahlen vorgelegt. Vorstandschef Tony Guzzi hat etliche Gründe aufgezeigt, warum das Geschäft weiter florieren sollte.
Wie eine Rakete sieht die Emcor-Aktie aus. Seit Jahresanfang ist sie um 80 Prozent nach oben geschossen und notiert am Rekordhoch. Für Rückenwind hat zuletzt die Vorlage der deutlich besser als erwarteten Quartalszahlen am 25. April gesorgt, woraufhin Vorstandschef Tony Guzzi den Ausblick für das Gesamtjahr kräftig nach oben geschraubt hat.
Emcor ist einer der führenden Bau- und Ingenieurdienstleister aus den USA. Er bietet eine Reihe von Dienstleistungen an, wie Elektroinstallationen, mechanische Konstruktionen, Klima- und Kältetechnik, Brandschutz, Energieeffizienz, usw.
Im ersten Quartal ist der Umsatz um 18,7 Prozent auf 3,43 Milliarden Dollar gestiegen. Das lag deutlich über den Schätzungen der Analysten von 3,22 Milliarden Dollar.
Der operative Gewinn gemessen am Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) ist um 67,8 Prozent auf 260,0 Millionen Dollar nach oben geschossen. Damit hat sich die Marge deutlich verbessert von 5,4 auf 7,6 Prozent.
Der Gewinn je Aktie sprang um knapp 80 Prozent auf 4,17 Dollar nach oben und übertraf die Erwartungen von 2,83 Dollar bei Weitem.
Prognose angehoben
Bei der Präsentation der Ergebnisse gab sich Vorstandschef Guzzi sehr zufrieden, zumal der Konzern neue Rekordwerte erreicht habe bei Umsatz, operativem Gewinn, operativer Marge, Gewinn je Aktie und Cashflow aus dem operativen Geschäft. Außerdem ist der Auftragsbestand um 16,5 Prozent auf 9,2 Milliarden Dollar gestiegen, während der Konzern eine gute Projektpipeline habe.
Nach dem starken Jahresauftakt schraubte Guzzi daher den Ausblick nach oben. Demnach soll der Umsatz im Gesamtjahr 14,0 bis 14,5 Milliarden Dollar erreichen, statt der zuvor geplanten 13,5 bis 14,0 Milliarden Dollar. Das lag über dem damaligen Konsens der Analysten von 13,71 Milliarden Dollar.
Der Firmenlenker strebt zudem eine operative Marge von 7,0 bis 7,5 Prozent an, nachdem sie 2023 von 5,1 Prozent auf den Rekord von 7,0 Prozent nach oben geschossen war.
Die Prognose für den 2024er-Gewinn je Aktie schraubte der Vorstandschef auf 15,50 bis 16,50 Dollar nach oben, gegenüber den zuvor avisierten 14,00 bis 15,00 Dollar. Analysten waren von 14,49 Dollar ausgegangen.
Eine Menge Wachstumsmöglichkeiten
Auf der Analystenkonferenz zeigte Guzzi zahlreiche Bereiche auf, aus denen die starke Nachfrage nach den Dienstleistungen von Emcor kommt, wie dem Bau neuer Rechenzentren aufgrund der stark zunehmenden Nachfrage nach KI-Lösungen, dem Umbau der Energieversorgung, der Nachfrage nach E-Autos und dem Bau von Werken für die Batterieproduktion, oder Ladestationen.
Gleichzeitig wird in den USA dank der massiven Subventionen der Regierung kräftig in neue Halbleiterwerke investiert, während der Bereich Life Science (Pharma, Biotech, Biomedizin und Molekularbiologie) einen erhöhten Bedarf an Kapazitäten für Forschung & Entwicklung hat. All diese Themen beflügeln das Geschäft von Emcor.
Wie geht’s weiter mit der Aktie?
Analysten prognostizieren für 2024 einen Umsatzanstieg um 14,1 Prozent auf 14,4 Milliarden Dollar. 2025 soll es um 7,7 Prozent auf knapp 15,5 Milliarden Dollar nach oben gehen.
Zudem soll das Ebit 2024 auf knapp über 1,0 Milliarden Dollar steigen, womit sich die Marge von 7,0 auf 7,2 Prozent verbessern würde. Für 2025 wird ein weiterer Zuwachs auf 1,1 Milliarden Dollar vorhergesagt, womit die Marge stabil bleiben würde.
Der Börsenwert liegt bei 18,2 Milliarden Dollar. Abzüglich des Netto-Cash-Bestands von knapp 500 Millionen Dollar liegt der Enterprise Value bei 17,7 Milliarden Dollar.
Das entspricht dem 15,9-Fachen des von Analysten für 2025 vorhergesagten Ebit. Ich finde, das ist eine ziemlich hohe Bewertung und zeigt, dass eine Menge Wachstum in der Aktie eingepreist ist. Und das 2025er-KGV liegt bei herben 22,3.
Allerdings überzeugt der Konzern derzeit eben mit einem starken Umsatzwachstum, während die operative Marge in diesem Jahr auf einen neuen Rekordwert steigen dürfte.
Vor dem Hintergrund sollte meiner Meinung nach die Rekordfahrt der Emcor-Aktie weitergehen, zumal auch die Aussichten für 2025 derzeit gut erscheinen.
BNP Paribas bietet auf die Aktie von Emcor (898814) neben Mini Futures auch Unlimited Turbos an.
Egmond Haidt
Nach der Bankausbildung und dem BWL-Studium arbeitete er ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.
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