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Exail Technologies – Aktie des Anti-Minen-Drohnen-Herstellers schießt nach oben
Das Papier des französischen Konzerns ist durch den Iran-Krieg in den Fokus der Investoren gerückt. Geht der Höhenflug weiter?
Der Iran-Krieg und die Schließung der Straße von Hormus durch den Iran haben die Rekordfahrt der Aktie von Exail Technologies weiter angeheizt. Für zusätzlichen Rückenwind sorgte die Vorlage der 2025er-Rekordgeschäftszahlen am 18. März. Gegenüber Jahresanfang steht damit ein Anstieg um mehr als 70 Prozent zu Buche, gegenüber dem Stand von vor einem Jahr sind es sogar mehr als 320 Prozent.
Exail Technologies entstand 2022 durch den Zusammenschluss des Drohnen- und Robotikspezialisten ECA Group und des Navigations- und Photonik-Anbieter iXblue. Der Konzern entwickelt Unter- und Überwasserdrohnen für Minenjagd, hydrografische Vermessung und Überwachung.
Zudem stellt das Unternehmen Kreiselkompasse und Inertialnavigationssysteme für den Einsatz in der Marine sowie optische Systeme, Laser und Komponenten für Satelliten, Quantentechnologie und wissenschaftliche Anwendungen her.
2025 ist der Umsatz von Exail um 28 Prozent auf den Rekord von 479 Millionen Euro gestiegen.
Zudem ist der Auftragseingang um 393 Millionen Euro oder herbe 87 Prozent auf 844 Millionen Euro nach oben geschossen. Damit belief sich das Book-to-Bill-Ratio, also das Verhältnis von Auftragseingang zu Umsatz, auf stattliche 1,76 – Werte oberhalb von 1,0 deuten auf künftiges Erlöswachstum hin.
Allerdings stammten 400 Millionen Euro aus einem Großauftrag aus dem ersten Quartal. Hingegen sind die Orders aus Frankreich zurückgegangen, nachdem es 2024 zwei Großaufträge von der französischen Marine gegeben hatte.
Außerdem legte der Auftragsbestand im Gesamtjahr 2025 um 52 Prozent auf 1,1 Milliarden Euro zu.
Dabei ist der bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen um 40 Prozent auf 103,3 Millionen Euro geklettert. Damit hat sich die Marge von 19,8 auf 21,6 Prozent verbessert.
Zudem ist der Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) um 75,2 Prozent auf 31,7 Millionen Euro geklettert. Damit hat die Marge von 4,8 auf 6,6 Prozent zugelegt.
Außerdem ist der Cashflow aus dem operativen Geschäft deutlich gestiegen – auf 100,1 Millionen Euro. Abzüglich der Investitionen von 35,1 Millionen Euro stand damit ein Free Cashflow von 65,0 Millionen Euro zu Buche.
Vorstandschef Raphaël Gorgé hat die gute Geschäftsentwicklung und den Höhenflug der Aktie genutzt, um im September 2025 Wandelanleihen im Volumen von 300 Millionen Euro zu platzieren.
Die Nettoschulden sind per Ende Dezember im Jahresvergleich um 39 Millionen Euro auf nur noch 114 Millionen Euro abgebaut worden. Das war lediglich das 1,1-Fache des bereinigten Ebitda, gegenüber dem 2,1-Fachen für Ende 2024.
Im Januar 2026 folgte dann eine weitere Tranche einer Wandelanleihe für 256 Millionen Euro.
Gute Prognose
Bei der Zahlenvorlage zeigte sich Gorgé zufrieden und gab sich zuversichtlich für die weitere Geschäftsentwicklung, nicht zuletzt vor dem Hintergrund des Iran-Kriegs. Der Konzern habe seinen Umsatz seit 2022 annähernd verdoppelt und gleichzeitig das bereinigte Ebitda mehr als verdoppelt.
Der Firmenlenker treibt die Ausweitung der Kapazitäten energisch voran. Laut der Einschätzung des Managements liegt der Bedarf der bestehenden Marinekunden bei 500 Millionen bis zu 1,0 Milliarden Euro. Bei Verlängerung der Programme bis 2030 ginge es bei rund 10 Marinekunden um insgesamt 3 Milliarden Euro.
Laut Gorgé soll der Umsatz 2026 prozentual zweistellig steigen.
Zudem soll das bereinigte Ebitda überproportional stark zulegen, das wäre das dritte Jahr in Folge, in dem das bereinigte Ebitda schneller klettern würde als der Erlös, also die Marge verbessert würde.
Dabei strebe Exail eine bereinigte Marge von 25 Prozent an, wenn das neue Anti-Minen-Programm in die Produktionsphase übergehe. Einen möglichen Zeitpunkt für die Erreichung dieses Margenziels nannte der Vorstandschef allerdings nicht.
Zudem soll der Auftragseingang 2026 weiter klettern.
Außerdem sollen die Investitionen in den nächsten zwei Jahren um insgesamt 10 bis 15 Millionen Euro steigen.
So sehen die Schätzungen aus
Analysten prognostizieren für 2026 einen Umsatzanstieg um 21,2 Prozent auf 580,2 Millionen Euro. 2027 soll es um 24,2 Prozent auf 720,6 Millionen Euro nach oben gehen.
Dabei soll das bereinigte Ebitda 2026 um 28,1 Prozent auf 132,3 Millionen Euro zulegen, gefolgt von einem Sprung um 35,3 Prozent auf 179,0 Millionen Euro für 2027. Damit würde die Marge zuerst auf 22,8 Prozent deutlich steigen, um 2027 24,8 Prozent zu erreichen.
Zudem soll das bereinigte Ebit 2026 um 36,7 Prozent auf 96,7 Millionen Euro klettern, gefolgt von einem Sprung um 43,8 Prozent auf 139,1 Millionen Euro für 2027. Damit würde die Marge 2026 auf 16,7 Prozent nach oben schießen, gefolgt von herben 19,3 Prozent für 2027.
Wie geht’s weiter mit der Aktie?
Nach der Rally liegt der Börsenwert bei 2,58 Milliarden Euro. Inklusive der Nettoschulden von 114 Millionen Euro liegt der Enterprise Value (EV) bei 2,7 Milliarden Euro.
Das entspricht dem 27,8-Fachen des von Analysten für 2026 vorhergesagten Ebit. Auf Basis der 2027er-Schätzungen sinkt das Multiple auf das 19,4-Fache. Das ist zwar immer noch eine hohe Bewertung, allerdings soll Exail nach 2025 auch 2026 und 2027 mit starkem Umsatzwachstum überzeugen. Zudem soll die Ebit-Marge deutlich verbessert werden.
Das 2026er-KGV liegt bei herben 90,7 und jenes für 2027 bei 38,6.
Meiner Meinung nach könnte die Exail-Aktie die Rally kurz verdauen, woraufhin die Rekordfahrt weitergehen könnte. Zwar ist das Papier sehr hoch bewertet, allerdings dürfte die Nachfrage vieler Länder nach den Anti-Minen-Drohnen des Konzerns unabhängig vom Ausgang des Iran-Kriegs stark steigen. In diesem Umfeld sollte die Klettertour der Aktie weitergehen.
BNP Paribas bietet auf die Aktie von Exail Technologies (912613) Mini Futures, Unlimited Turbos und weitere Produkte an.

Egmond Haidt
Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.
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