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JetBlue Airways – Mit zusätzlichen Kostensenkungen auf anhaltend rote Zahlen reagieren

25.06.2025 · von Egmond Haidt

Durch den Waffenstillstand zwischen Israel und Iran haben sich die Aussichten für die US-Fluggesellschaft etwas verbessert. Dennoch gibt es keinen Grund zur Entwarnung.

Nach dem Waffenstillstand zwischen Iran und Israel ist der S&P 500 in die Nähe des Rekordhochs gestiegen. Zu den größten Gewinnern gehörten dabei Fluggesellschaften wie JetBlue, hatte doch der zwölftägige Krieg im Nahen Osten zuvor auf die Stimmung der US-Verbraucher gedrückt, weshalb sie sich teilweise bei Flugreisen zurückgehalten hatten. Gleichzeitig war der Preis für Flugbenzin deutlich gestiegen, woraufhin die Airlines von einer zweiten Seite aus Gegenwind hatten, ehe der Preis für Flugbenzin nach dem Waffenstillstand kollabierte.

In diesem Umfeld hatte es zuletzt schlechte Nachrichten für die Mitarbeiter von JetBlue Airways gegeben: Vorstandschefin Joanna Geraghty schrieb am 17. Juni in einer internen Mail, dass die US-Fluggesellschaft neue Kostensenkungen einführen werde, weil die schwächer als erwartete Nachfrage es zunehmend „unwahrscheinlich“ mache, in diesem Jahr den Break-even zu erreichen.

Die Firma werde daher weitere Flüge und schlecht laufende Routen streichen, die Umrüstung und Modernisierung von Flugzeugen auf Eis legen sowie das Managementteam verkleinern.

2024 war der geplante 3,8 Milliarden Dollar schwere Zusammenschluss mit dem Wettbewerber Spirit Airlines gescheitert, nachdem ein Gericht ihn aufgrund von Kartellbedenken untersagt hatte. Seitdem fokussiert sich JetBlue verstärkt auf seine ursprünglichen Flugrouten im Nordosten der USA und entlang der Ostküste und ist entsprechend stark vom Geschäft auf dem Heimatmarkt abhängig.

Nachdem sich das Umfeld in dem Sektor im Frühjahr 2025 aufgrund der Zollpolitik von US-Präsident Donald Trump eingetrübt hatte, hatte das Unternehmen – ebenso wie viele Wettbewerber – die Jahresprognose bei der Zahlenvorlage Ende April ausgesetzt.

JetBlue hatte bereits für das erste Halbjahr die Kapazitäten gedrosselt und die Aktivitäten an 20 Abflugorten zurückgefahren. Anschließend wurde die Lage dann durch den Israel-Iran-Krieg weiter verschärft.

Nun schrieb Geraghty in einer Mail, das Management hoffe, dass sich die Buchungen erholen werden. Denn „der Weg zurück in die Profitabilität wird länger dauern, als wir erwartet hatten“, so die Vorstandschefin.

Zur Erinnerung: Die Firma hatte letztmals 2019 beim bereinigten Ergebnis vor Zinsen und Steuern (Ebit) einen Gewinn erwirtschaftet, damals waren es 814 Millionen Dollar. In den Folgejahren gab es hingegen mehr oder minder große Verluste.

Ernüchternde Zahlen

Im ersten Quartal 2025 ist der Umsatz um 3,1 Prozent auf 2,14 Milliarden Dollar gesunken. Dafür war vor allem der Rückgang der Passagierzahlen verantwortlich, während auch die Ticketpreise leicht gesunken sind.

Trotz deutlich gesunkener Kosten für Flugbenzin ist der bereinigte Ebit-Verlust um 11 Prozent auf 174 Millionen Dollar gestiegen. Damit hat sich die Marge von minus 7,1 Prozent auf minus 8,2 Prozent verschlechtert.

Wie oben geschrieben, hat JetBlue bei der Zahlenvorlage die Prognose für das Gesamtjahr 2025 ausgesetzt. Zuvor hatte der Konzern eine operative Marge von 0 bis 1 Prozent in Aussicht gestellt.

JetBlue reagiert auf das schwierige Umfeld und hat Ende Mai eine umfassende Kooperation mit United Airlines angekündigt. Sie wird die Aktivitäten der beiden Fluggesellschaften in der Gegend von New York weitgehend integrieren.

Während United damit die langersehnte Rückkehr an den John F. Kennedy International Airport gelingt, bekommt JetBlue Zugriff auf einige Slots von United auf dem in der Nähe gelegenen Flughafen Newark Liberty International.

Allerdings bedarf der Deal der Zustimmung der Kartellbehörden. Die Zusammenarbeit soll bereits im Herbst starten.

So sehen die Schätzungen aus

Analysten sagen für JetBlue für 2025 einen Umsatzrückgang um 3 Prozent auf 9,0 Milliarden Dollar vorher. Hingegen soll der Erlös 2026 um 8 Prozent auf 9,7 Milliarden Dollar steigen.

Dabei soll sich der bereinigte Ebit-Verlust 2025 annähernd vervierfachen, auf 364,1 Millionen Dollar. 2026 soll er dann auf 46,4 Millionen Dollar kräftig abgebaut werden. Damit würde sich die Marge zuerst drastisch verschlechtern, von minus 1 Prozent auf minus 4 Prozent, um sich 2026 auf minus 0,5 Prozent deutlich zu verbessern.

Dass diese Schätzungen mit großer Unsicherheit behaftet sind, versteht sich von selbst, schließlich kann im Umfeld von Strafzöllen niemand seriös vorhersagen, wie es mit der US-Konjunktur und damit der Nachfrage der Passagiere nach Flügen weitergeht.

2027 soll dem Konzern dann mit einem bereinigten Ebit von erwarteten 412 Millionen Dollar die Rückkehr in die Profitabilität gelingen. Aber wer weiß schon, wie es der US-Konjunktur 2027 gehen wird und wo die Preise für Flugbenzin dann sein werden?

Wie geht’s weiter mit der Aktie?

Abgesehen von kurzen zwischenzeitlichen Erholungen war die Aktie schon seit Jahren im Sinkflug und hatte sich damit den Tiefs vom März 2009 von unter 3 Dollar genähert.

Nach der jüngsten Kurserholung liegt der Börsenwert bei 1,5 Milliarden Dollar. Inklusive der – laut meinen Berechnungen – Nettoschulden von 5,0 Milliarden Dollar liegt der Enterprise Value (EV) bei 6,5 Milliarden Dollar. Ich finde, das ist immer noch eine sehr hohe Bewertung, zumal das dem 15,8-Fachen des von Analysten für 2027 vorhergesagten Ebit entspricht.

Sie lesen richtig: nicht auf Basis der Schätzungen für 2026, sondern für 2027. Bis dahin kann allerdings noch eine Menge passieren.

Meiner Meinung nach könnte die Aktie kurzfristig seitwärts tendieren, gerade falls der Ölpreis weiter nachgeben sollte. Vor dem Hintergrund des zunehmenden Wettbewerbsdrucks in der Branche dürfte es der Firma ohne weitere massive Kooperationen mit anderen Fluggesellschaften aber sehr schwerfallen, auf operativer Basis in die schwarzen Zahlen zurückzukehren. Umso mehr wächst der Druck auf Geraghty, die Kosten noch deutlich drastischer zu senken.

Investoren können nur hoffen, dass das Thema Strafzölle nicht erneut eskaliert. Vielmehr muss Trump sein massives Steuersenkungsprogramm durch den Kongress bringen, damit viele Amerikaner steuerlich entlastet werden, woraufhin sie mehr Geld für den Konsum und damit auch für Flugreisen übrig hätten. In diesem Szenario würden sich die Aussichten für JetBlue etwas weiter aufhellen.

BNP Paribas bietet auf die Aktie von JetBlue Airways (541867) Mini Futures, Unlimited Turbos, Faktor-Optionsscheine und weitere Produkte an.

Egmond Haidt

Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.

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