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Knight-Swift Transportation – Trumps Politik stützt das Geschäft

Die US-Spedition hat mit deutlichem Gegenwind zu kämpfen. Wie geht’s weiter mit der Aktie?
Das Umfeld für die Logistikbranche in den USA ist weiterhin herausfordernd. Zuerst hatte die Pandemie die Konjunktur erheblich belastet, anschließend kam sie durch die hohe Inflation zusätzlich unter Druck, was auf die Nachfrage nach Logistikdienstleistungen durchgeschlagen und für Preisdruck bei den Frachtraten gesorgt hat.
Inzwischen bekommt die Branche allerdings allmählich Rückenwind durch die Politik von US-Präsident Donald Trump, wodurch sich das Umfeld für Knight-Swift Transportation und die heimischen Wettbewerber allmählich aufhellt.
So hat das Transportministerium die Bedingungen für Lkw-Fahrer, die nicht Amerikaner sind beziehungsweise ihren Erstwohnsitz nicht in den USA haben, verschärft. Ziel der Übung ist, dass innerhalb von zwei Jahren rund 200.000 ausländische Fahrer nicht mehr in den USA als Lkw-Fahrer arbeiten können, weil ihre Fahrerlaubnis abläuft. Das sind rund 5 Prozent der 3,9 Millionen Lkw-Fahrer in den USA.
Im dritten Quartal ist der Umsatz von Knight-Swift Transportation um 2,7 Prozent auf 1,93 Milliarden Dollar gestiegen, das lag leicht über den Schätzungen der Analysten von 1,90 Milliarden Dollar.
Dabei ist der bereinigte Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) um 4,2 Prozent auf 106,0 Millionen Dollar geklettert, damit hat sich die Marge leicht verbessert, von 5,4 Prozent auf 5,5 Prozent.
Allerdings ist der bereinigte Gewinn je Aktie um 5,9 Prozent auf 0,32 Dollar gesunken, das lag deutlich unter den Erwartungen von 0,37 Dollar.
Verhaltener Ausblick
Bei der Zahlenvorlage am 22. Oktober zeigte sich Vorstandschef Adam W. Miller zufrieden mit den Ergebnissen.
Allerdings räumt er ein, dass das Geschäft in den ersten zwei Oktoberwochen gegenüber dem Vorquartal stagniert habe und die Saisonalität damit schwächer bleiben könnte als üblich, weshalb Miller einen vorsichtigen Ausblick für das vierte Quartal abgab. Demnach soll ein bereinigter Gewinn je Aktie von lediglich 0,34 bis 0,40 Dollar erwirtschaftet werden.
Zudem senkte der Firmenlenker die Investitionsprognose für das Gesamtjahr auf 475 bis 525 Millionen Dollar, statt der zuvor geplanten 525 bis 575 Millionen.
Allerdings gab sich der Vorstandschef zuversichtlich, dass Trumps Politik das Geschäft ab 2026 stützen werde. Je schneller sie umgesetzt würde, umso schneller würden Kapazitäten in der Branche abgebaut, was für Aufwärtsdruck bei den Frachtraten sorgen würde.
Gleichzeitig würden etliche mittelgroße Speditionen vor dem Hintergrund steigender Investitionskosten in Lkw und Anhänger bei gleichzeitigem Preisdruck bei Frachtraten ihre Kapazitäten abbauen.
Außerdem würden Unternehmen außerhalb der Logistikbranche, die in den vergangenen Jahren eigene Lkw-Flotten aufgebaut hatten, beginnen, den Transport wieder mehr an Speditionen zu vergeben, nicht zuletzt weil die Preise für Lkw weiter steigen.
Der Konzern erwarte insgesamt eine Margenverbesserung für 2026, anfangs werde das von einem höheren Transportvolumen abhängen, im zweiten Halbjahr soll es dann zu Preiserhöhungen kommen.
So sehen die Schätzungen aus
Analysten prognostizieren für 2025 einen Umsatzanstieg um 1,4 Prozent auf 7,5 Milliarden Dollar. 2026 soll es um 5,4 Prozent auf 7,9 Milliarden Dollar nach oben gehen, womit sich das Wachstum deutlich beschleunigen würde.
Dabei soll das bereinigte Ebit 2025 um 16,5 Prozent auf 405,1 Millionen Dollar zulegen, gefolgt von einem Sprung um 35 Prozent auf 548,6 Millionen Dollar für 2026. Damit würde die Marge zuerst von 4,7 auf 5,4 Prozent steigen, um 2026 sogar 6,9 Prozent zu erreichen, Letzteres läge aber immer noch weit unter dem Niveau früherer Jahre.
Ob es 2026 tatsächlich zu der kräftigen Ergebnisverbesserung kommen wird, hängt von einer Reihe von Faktoren ab (siehe oben), weshalb diese Schätzungen mit großer Unsicherheit behaftet sind.
Wie geht’s weiter mit der Aktie?
Die Aktie von Knight-Swift Transportation tendiert seit etwa acht Monaten unter großen Schwankungen seitwärts. Damit liegt der Börsenwert bei 7,4 Milliarden Dollar. Inklusive der – laut meinen Berechnungen – Nettoschulden von 2,6 Milliarden Dollar liegt der Enterprise Value (EV) bei 10,0 Millionen Dollar.
Das entspricht dem 18,2-Fachen des von Analysten für 2026 prognostizierten Ebit. Ich finde, das ist eine ziemlich hohe Bewertung, wenngleich sich das Umsatzwachstum 2026 deutlich beschleunigen und die bereinigte Ebit-Marge deutlich verbessert werden soll.
Und das 2026er-KGV liegt bei herben 21,7.
Meiner Meinung nach könnte das Papier allmählich nach oben tendieren, weil Investoren darauf setzen könnten, dass mögliche weitere Zinssenkungen der Fed die US-Konjunktur im Jahr 2026 ankurbeln könnten, wovon das Geschäft von Knight-Swift profitieren würde. Zudem kommt es darauf an, wie energisch Trumps Politik bezüglich der Logistikbranche umgesetzt wird.
BNP Paribas bietet auf die Aktie von Knight-Swift Transportation (A2DW9M) Mini Futures, Unlimited Turbos und weitere Produkte an.

Egmond Haidt
Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.
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