Werbemitteilung

Modine Manufacturing – Boom bei Rechenzentren treibt Wachstum an

27.05.2024 · von Egmond Haidt

Nach der Zahlenvorlage war die Aktie des US-Anbieters von Kühler- und Klimatechnik kurz eingebrochen. Anschließend ist sie aber schnell in Richtung der Rekordhochs nach oben gedreht.

Nachdem die Aktie von Modine Manufacturing jahrzehntelang seitwärts tendiert hatte, ist sie im Frühjahr 2023 nach oben gedreht und anschließend wie eine Rakete nach oben geschossen. Gegenüber dem Stand von vor einem Jahr steht damit aktuell ein Kursanstieg um sensationelle 278 Prozent zu Buche.

Der Grund für die Rally: Der US-Anbieter von Kühler- und Klimatechnik profitiert stark vom Neubau sowie dem kräftigen Ausbau der Kapazitäten von Rechenzentren aufgrund der rasant zunehmenden Nachfrage nach KI-Lösungen und hat daher das im März beendete Geschäftsjahr 2023/24 mit Rekordergebnissen bei Umsatz und bereinigtem Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) abgeschlossen.

Modine stellt Wärmeübertragungssysteme und -komponenten, wie Heizkörper, Kondensatoren und Wärmetauscher ebenso her, wie Lösungen für die Klimatisierung von Gebäuden und Motor-Kühlmodule, Öl- und Ladeluftkühlern.

Zwar waren Investoren von den am 21. Mai vorgelegten Quartalszahlen und gerade dem Ausblick für das Gesamtjahr nicht begeistert. Allerdings haben die Investoren die schlechten Nachrichten schnell weggesteckt und sich schnell wieder auf die Aussichten für neue Rekordergebnisse fokussiert, woraufhin sich das Papier wieder in Richtung der Rekordhochs aufgemacht hat - zumal Nvidia mit der Präsentation der Ergebnisse tags drauf am 22. Mai jegliche Sorgen vor einer möglichen Abkühlung des KI-Booms beiseite gewischt hat.

Gemischte Quartalszahlen

Im per März beendeten 4. Quartal des Fiskaljahres 2023/24 ist der Umsatz von Modine um 2 Prozent auf 603,5 Millionen Dollar gesunken, das lag leicht unter den Schätzungen der Analysten von 605,0 Millionen Dollar. Der Rückgang war auf Desinvestitionen zurückzuführen, organisch war das Geschäft stabil.

Allerdings ist das bereinigte Ebitda um 20 Prozent auf 78,8 Millionen Dollar gestiegen, damit hat sich die Marge deutlich verbessert von 10,6 auf 13,1 Prozent.

Der bereinigte Gewinn je Aktie stieg um 15 Prozent auf 0,77 Dollar und lag damit leicht über den Erwartungen von 0,76 Dollar.

Starker Fokus auf Rechenzentren

Dabei ist das Geschäft in 2 Bereiche aufgeteilt: Einerseits in „Climate Solutions“ (CS) und andererseits in „Performance Technologies“ (PT).

Der Umsatz von CS ist um 1 Prozent auf 264,5 Millionen Dollar gestiegen. Verantwortlich dafür waren der Anstieg um 40 Prozent bei Kühllösungen für Rechenzentren, inklusive der Erlösbeiträge aus der im 4. Quartal abgeschlossenen Übernahme von Scott Springfield Manufacturing.

Die kanadische Firma ist ein Hersteller von Lüftungsanlagen und hat zwei Werke in Calgary, wobei sich eines auf Rechenzentren und das andere auf andere Endmärkte fokussiert, wie Gesundheit. Durch den Zukauf hat Modine mit evaporativer Kühlung (Verdampfungskühlung, diese Kühltechnologie wird für herkömmliche Rechenzentren benötigt) nicht nur eine neue Kühltechnologie hinzugewonnen, sondern auch einen neuen Hyperscaler-Kunden (großer Cloud-Service-Anbieter).

Zudem hat sich Modine zusätzliche Produktionskapazitäten in Calgary gesichert, um das geplante Wachstum voranzutreiben und die dortigen Kapazitäten mehr als zu verdoppeln.

Außerdem hat der Konzern ein neues Werk für Kühlprodukte für Rechenzentren in Bradford in Großbritannien gekauft, inklusive eines neuen Zentrums für Forschung und Entwicklung. Damit steigt die Zahl der Werke für den Bereich Rechenzentren auf 9, während sich die Kapazitäten insgesamt gegenüber dem Start des Fiskaljahres 2022/23 verdoppeln.

Hingegen waren im 4. Quartal 2023/24 die Einnahmen mit Wärmeübertragungssystemen deutlich gesunken. Das bereinigte Ebitda von CS legte um 14 Prozent auf 47,5 Millionen Dollar zu.

Dagegen verbuchte PT einen Umsatzrückgang um 5 Prozent auf 344,4 Millionen Dollar. Bereinigt um die Aufgabe von Geschäftseinheiten lag das organische Wachstum bei 2 Prozent. Gestützt wurde es vor allem durch Produkte für E-Autos, wohingegen das Geschäft mit Wärmepumpen in Europa schwach war. Das bereinigte Ebitda des Bereichs schoss um 38 Prozent auf 46,1 Millionen Dollar nach oben.

Prognose sorgt für Verunsicherung

Bei der Präsentation der Ergebnisse zeigte sich Vorstandschef Neil D. Brinker sehr zufrieden.

Er hat alle Sparten angewiesen, sich auf die 80/20-Regel zu fokussieren. Sie besagt, dass 80 Prozent der Umsätze üblicherweise von 20 Prozent der Kunden beigesteuert werden. Damit fokussiert sich die Firma statt auf Umsatzwachstum an sich vor allem auf die margenstarken Geschäfte und zieht sich aus weniger profitablen zurück, was zwangsläufig die Profitabilität verbessert.

Für das Fiskaljahr 2024/25 hat Brinker ein Umsatzwachstum von 5 bis 10 Prozent auf 2,50 bis 2,65 Milliarden Dollar in Aussicht gestellt – ein neuer Rekord. Allerdings lag die Mitte der Spanne (2,575 Milliarden Dollar) leicht unter den Erwartungen von 2,586 Milliarden Dollar.

Dabei soll im Bereich CS das Geschäft mit Rechenzentren um 60 bis 70 Prozent zulegen. Die eine Hälfte des Wachstums soll organisch sein, die andere aus der Übernahme von Scott Springfield. Auf der Analystenkonferenz gab sich Brinker zudem zuversichtlich, dass das Geschäft mit Rechenzentren in den nächsten Jahren um durchschnittlich 35 Prozent pro Jahr wachsen werde.

Hingegen sollen die Einnahmen im Bereich PT im Fiskaljahr 2024/25 leicht zurückgehen. Grund sind Desinvestitionen, sowie die verstärkte Fokussierung auf die 80/20-Regel.

Dennoch soll das bereinigte Ebitda auf Konzerneben um 16 bis 22 Prozent auf 365 bis 385 Millionen Dollar zulegen, womit ein weiterer Rekord erzielt würde.

Außerdem peilt der Vorstandschef einen bereinigten Gewinn je Aktie von 3,55 bis 3,85 Dollar an, ein Plus von 9 bis 18 Prozent. Die Mitte der Spanne (3,70 Dollar) lag allerdings deutlich unter den Erwartungen von 3,80 Dollar.

Wie geht’s weiter mit der Aktie?

Analysten prognostizieren für 2024/25 einen Umsatzanstieg um 7,6 Prozent auf knapp 2,6 Milliarden Dollar. 2025/26 soll es um 6,4 Prozent auf 2,76 Milliarden Dollar nach oben gehen.

Beim bereinigten Ebitda sagen die Finanzprofis für 2024/25 einen Sprung um 18,6 Prozent nach oben auf knapp über 370 Millionen Dollar vorher. 2025/26 sollen knapp 420 Millionen Dollar zu Buche stehen.

Zudem soll der bereinigte Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) 2024/25 um 10,5 Prozent auf rund 285 Millionen Dollar klettern, gefolgt von 340 Millionen Dollar für 2025/26. Damit würde sich die operative Marge weiter deutlich verbessern von 11,0 auf 12,3 Prozent.

Der Börsenwert liegt bei 5,43 Milliarden Dollar. Inklusive der Nettoschulden von 372 Millionen Dollar liegt der Enterprise Value (EV) bei rund 5,8 Milliarden Dollar.

Das entspricht dem 16,9-Fachen des von Analysten für 2025/26 vorhergesagten Ebit. Ich finde, das ist eine sehr hohe Bewertung und zeigt, welch enormes Wachstum in der Aktie eingepreist ist.

Und das KGV liegt bei herben 23,4.

Die hohe Bewertung spielt für viele Investoren allerdings absolut keine Rolle, sie werden vielmehr vom Boom bei Rechenzentren und – nach den Zahlen von Nvidia – gerade vom KI-Hype euphorisiert.

Vor dem Hintergrund sollte meiner Meinung nach die Rekordfahrt der Aktie von Modine Manufacturing weitergehen.

BNP Paribas bietet auf die Aktie von Modine Manufacturing (869795) neben Mini Futures auch Unlimited Turbos an.

Egmond Haidt

Nach der Bankausbildung und dem BWL-Studium arbeitete er ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.

Wichtige rechtliche Hinweise – bitte lesen. Dieser Beitrag von BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland ist eine Produktinformation und Werbe- bzw. Marketingmitteilung, die sich an private und professionelle Kunden in Deutschland und Österreich richtet, wie definiert in § 67 deutsches Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) und § 1 Z 35 und 36 österreichisches Wertpapieraufsichtsgesetz 2018 (WAG 2018). Er stellt weder ein Angebot noch eine Beratung, Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf, Verkauf oder Halten irgendeiner Finanzanlage dar. Ferner handelt es sich nicht um eine Aufforderung, ein solches Angebot zu stellen. Insbesondere stellt dieser Beitrag keine Anlageberatung bzw. Anlageempfehlung dar, weil er die persönlichen Verhältnisse des jeweiligen Anlegers nicht berücksichtigt.

Es handelt sich um eine Werbe- bzw. Marketingmitteilung, die weder den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit bzw. der Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen noch dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen unterliegt. Der Erwerb von hierin beschriebenen Finanzinstrumenten bzw. Wertpapieren erfolgt ausschließlich auf Basis der im jeweiligen Prospekt nebst etwaigen Nachträgen und den endgültigen Angebotsbedingungen enthaltenen Informationen. Diese Dokumente können in elektronischer Form unter www.derivate.bnpparibas.com unter Eingabe der jeweiligen Wertpapierkennnummer (WKN oder ISIN) des Produkts bzw. der jeweilige Basisprospekt unter www.derivate.bnpparibas.com/service/basisprospekte abgerufen werden. Ebenso erhalten Sie diese Dokumente in deutscher oder englischer Sprache in elektronischer Form per Mail von derivate@bnpparibas.com bzw. in Papierform kostenfrei in Deutschland von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main.

Diese Werbe- bzw. Marketingmitteilung ersetzt keine persönliche Beratung. BNP Paribas S.A. rät dringend, vor jeder Anlageentscheidung eine persönliche Beratung in Anspruch zu nehmen. Um potenzielle Risiken und Chancen der Entscheidung, in das Wertpapier zu investieren, vollends zu verstehen wird ausdrücklich empfohlen, den jeweiligen Prospekt nebst etwaigen Nachträgen, die jeweiligen endgültigen Angebotsbedingungen sowie das jeweilige Basisinformationsblatt (KID) gut durchzulesen, bevor Anleger eine Anlageentscheidung treffen. BNP Paribas S.A (samt Zweigniederlassungen) ist kein Steuerberater und prüft nicht, ob eine Anlageentscheidung für den Kunden steuerlich günstig ist. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des Kunden ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Kurse bzw. der Wert eines Finanzinstruments können steigen und fallen.

Basisinformationsblatt: Für die hierin beschriebenen Wertpapiere steht ein Basisinformationsblatt (KID) zur Verfügung. Dieses erhalten Sie in deutscher oder englischer Sprache kostenfrei in Deutschland von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main sowie unter www.derivate.bnpparibas.com unter Eingabe der Wertpapierkennnummer (WKN oder ISIN) des Wertpapiers.

Warnhinweis: Sie sind im Begriff, ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann.

Hinweis auf bestehende Interessenkonflikte zu den besprochenen Wertpapieren/Basiswerten bzw. Produkten, die auf diesen Wertpapieren/Basiswerten basieren: Als Universalbank kann BNP Paribas S.A., ein mit ihr verbundenes Unternehmen oder eine andere Gesellschaft der BNP Paribas Gruppe mit Emittenten von in dem Beitrag genannten Wertpapieren/Basiswerten in einer umfassenden Geschäftsbeziehung stehen (zum Beispiel Dienstleistungen im Investmentbanking oder Kreditgeschäfte). Sie kann hierbei in Besitz von Erkenntnissen oder Informationen gelangen, die in dieser Werbe- bzw. Marketingmitteilung nicht berücksichtigt sind. BNP Paribas S.A., ein mit ihr verbundenes Unternehmen oder eine andere Gesellschaft der BNP Paribas Gruppe oder auch Kunden von BNP Paribas S.A. können auf eigene Rechnung Geschäfte in oder mit Bezug auf die in dieser Werbemitteilung angesprochenen Wertpapiere/Basiswerte getätigt haben oder als Marketmaker für diese agieren. Diese Geschäfte (zum Beispiel das Eingehen eigener Positionen in Form von Hedge-Geschäften) können sich nachteilig auf den Marktpreis, Kurs, Index oder andere Faktoren der jeweiligen genannten Produkte und damit auch auf den Wert der jeweiligen genannten Produkte auswirken. BNP Paribas S.A. unterhält interne organisatorische, administrative und regulative Vorkehrungen zur Prävention und Behandlung von Interessenkonflikten.

Wichtige Information für US-Personen: Die hierin beschriebenen Produkte und Leistungen sind nicht an US Personen gerichtet. Dieser Beitrag darf nicht in die USA eingeführt oder gesandt oder in den USA oder an US-Personen verteilt werden.

Emittentenrisiko: Die in diesem Beitrag beschriebenen Wertpapiere werden von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main emittiert und von der BNP Paribas S.A. garantiert. Als Inhaberschuldverschreibungen unterliegen die von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main emittierten und von der BNP Paribas S.A. garantierten Wertpapiere keiner Einlagensicherung. Der Anleger trägt daher mit Erwerb des Wertpapiers das Ausfallrisiko der Emittentin sowie der Garantin. Angaben zum maßgeblichen Rating von BNP Paribas S.A. sind unter www.derivate.bnpparibas.com erhältlich. Ein Totalverlust des vom Anleger eingesetzten Kapitals ist möglich.

Marken: DAX® und TecDAX® sind eingetragene Marken der Deutschen Börse AG. STOXXSM , STOXX 50SM und EURO STOXX 50SM Index sind Marken der STOXX Limited. STOXX Limited ist ein Unternehmen der Deutschen Börse. SMI® ist eine eingetragene Marke der SIX Swiss Exchange. ATX (Austrian Traded Index®) und RDX (Russian Depository Index®) werden durch die Wiener Börse AG real-time berechnet und veröffentlicht. WIG 20® ist eine eingetragene Marke der Warsaw Stock Exchange. BUX® ist eine eingetragene Marke der Budapest Stock Exchange. Dow Jones Industrial AverageSM ist ein Dienstleistungszeichen von McGraw-Hill Companies. S&P 500® ist ein eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies, Inc. Nasdaq 100® ist eine eingetragene Marke von The Nasdaq Stock Market, Inc. NYSE Arca Gold Bugs Index ist Eigentum der NYSE Euronext. Nikkei 225® Index ist Eigentum der Nihon Keizai Shimbun, Inc. TOPIX® ist Eigentum der Japan Exchange Group. Hang Seng IndexSM und Hang Seng China Enterprises IndexSM sind Eigentum von Hang Seng Indexes Company Limited. KOSPI 200SM ist Eigentum der Korea Stock Exchange. SET 50SM ist ein eingetragenes Warenzeichen der Stock Exchange of Thailand. MSCI® ist ein eingetragenes Warenzeichen von MSCI Inc. IBEX 35 ist ein eingetragenes Warenzeichen der Sociedad de Bolsas S.A. CECE EUR Index ® ist Eigentum und eingetragenes Warenzeichen der Wiener Börse AG. Der FTSE/ASE 20 Index® ist gemeinsames Eigentum der Athens Stock Exchange und von FTSE International Limited und wurde für den Gebrauch durch BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland lizenziert. FTSE International Limited fördert, unterstützt oder bewirbt nicht diese Produkte. FTSE™, FTSE® und Footsie® sind registrierte Marken der London Stock Exchange Plc und The Financial Times Limited und werden von FTSE International unter einer Lizenz verwendet. NIFTY 50SM ist ein eingetragenes Warenzeichen der National Stock Exchange of India. S&P Toronto Stock Exchange 60 Index® ist ein eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies Inc. Dow Jones Turkey Titans 20 Index ist eine Dienstleistungsmarke von Dow Jones & Company, Inc. und wurde für den Gebrauch durch BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland lizenziert. LPX 50® und LPX® Major Market Index sind eingetragene Marken der LPX GmbH, Basel. GPR 250 Global Index ist eingetragenes Warenzeichen von Global Property Research. MSCI® World Index und MSCI® Emerging Markets sind eingetragene Warenzeichen von MSCI Inc.

Das vorliegende Dokument wurde von der BNP Paribas S.A. Niederlassung Deutschland erstellt, eine Niederlassung der BNP Paribas S.A. mit Hauptsitz in Paris, Frankreich. BNP Paribas S.A. Niederlassung Deutschland, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main wird von der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) beaufsichtigt, ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und ist Gegenstand beschränkter Regulierung durch die BaFin. BNP Paribas S.A. ist von der EZB und der ACPR zugelassen und wird von der Autorité des Marchés Financiers in Frankreich beaufsichtigt. BNP Paribas S.A. ist als Gesellschaft mit beschränkter Haftung in Frankreich eingetragen. Sitz: 16 Boulevard des Italiens, 75009 Paris, France. www.bnpparibas.com.

Grundsätze zur Weitergabe von Anlage- und Anlagestrategieempfehlungen sowie Informationen über eigene Interessen und Interessenkonflikte

Informationen über Interessen und Interessenkonflikte des Erstellers