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Murphy USA – Von kräftig steigenden Spritpreisen profitieren

07.04.2026 · von Egmond Haidt

Der Tankstellenbetreiber aus den USA hatte für 2026 einen stagnierenden Gewinn vorhergesagt. Durch den Iran-Krieg hat sich die Lage aber völlig verändert.

Spritpreise immer wütender werden, hat der US-Betreiber von Tankstellen Murphy USA aufgrund der Folgen des Iran-Kriegs jeden Tag mehr Grund zur Freude.

Seine Filialen liegen häufig in der Nähe von Walmart-Läden in den USA, wobei das Unternehmen 2013 als Spin-off des Öl- und Gasmultis Murphy Oil entstanden ist. Murphy USA fokussiert sich dabei auf günstige Spritpreise.

Mit dem Iran-Krieg hat sich das Umfeld in der Branche völlig verändert, nachdem Murphy USA noch im vierten Quartal 2025 die zwischenzeitliche Talfahrt bei den Spritpreisen zu spüren bekommen hatte.

Zwar war der Umsatz um 0,7 Prozent auf 4,74 Milliarden Dollar gestiegen, das lag allerdings deutlich unter den Schätzungen der Analysten von 4,88 Milliarden Dollar.

Während die Einnahmen aus dem Spritgeschäft (Benzin, Diesel) auf 3,6 Milliarden Dollar leicht zurückgegangen sind, waren die Erlöse mit Handelswaren wie Lebensmitteln, Getränken und Tabak deutlich auf 1,1 Milliarden Dollar gestiegen.

Weil das Management zudem weiter auf der Kostenbremse gestanden hatte, ist der bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) auf Konzernebene um 4,5 Prozent auf 290,9 Millionen Dollar geklettert. Damit hat sich die Marge von 5,9 auf 6,1 Prozent leicht verbessert.

Dabei war die Marge im Spritbereich etwas gestiegen, und zwar auf 34,3 Cent je Gallone (3,79 Liter), also 9,06 Cent je Liter.

Zudem hat der Gewinn je Aktie um 8,2 Prozent auf 7,53 Dollar zugelegt. Das lag weit über den Erwartungen von 6,45 Dollar.

Die Ergebnisse für das Gesamtjahr sahen damit wie folgt aus: Der Konzernumsatz ist um 4,2 Prozent auf 19,38 Milliarden Dollar gesunken.

Allerdings ist das bereinigte Ebitda um 1,3 Prozent auf 1,02 Milliarden Dollar gestiegen. Damit lag es leicht unter dem Niveau des Jahres 2023 von 1,06 Milliarden Dollar und deutlich unter dem 2022er-Rekord von 1,19 Milliarden Dollar, als die Spritpreise infolge des Ukraine-Kriegs nach oben geschossen waren.

Außerdem hatte das Unternehmen 2025 51 neue Tankstellen eröffnet, davon 29 allein im vierten Quartal. Das war ein kräftiger Zuwachs gegenüber insgesamt 23 Neueröffnungen im Gesamtjahr 2024. Dabei werden verstärkt größere, also umsatz- und damit margenstärkere Tankstellen gebaut, was die Profitabilität mittel- und langfristig beflügeln sollte.

Zwar ist der Cashflow aus dem operativen Geschäft 2025 auf 813,9 Millionen Dollar deutlich gesunken, allerdings stand abzüglich der Investitionen von 432 Millionen Dollar ein Free Cashflow von stattlichen 381,9 Millionen Dollar zu Buche.

2026 sollte Tiefpunkt werden

Bei der Zahlenvorlage am 4. Februar 2026 zeigte sich die neue Vorstandschefin Mindy West, die den Posten am 1. Januar übernommen hatte, mit den Ergebnissen zufrieden. West war seit Februar 2024 für das operative Geschäft von Murphy USA verantwortlich.

Sie erklärte, dass die jahrelange Talfahrt der Spritpreise das Geschäft von Murphy USA belastet habe, weil viele Kunden weniger auf die Spritpreise geachtet hätten und aus Bequemlichkeit lieber jene Tankstellen aufgesucht hätten, die bequemer zu erreichen gewesen seien – und dort auch Handelswaren gekauft hätten.

Umso mehr würde der Konzern von seiner Konzentration auf günstige Spritpreise profitieren, falls es zu deutlich „steigender Volatilität“ kommen sollte, also zu deutlich steigenden Spritpreisen.

Allerdings war West davon ausgegangen, dass die Spritpreise auf kurze Sicht weitgehend stabil bleiben würden. Daher erwarte der Konzern für 2026 ein Ebitda von lediglich 1,0 Milliarden Dollar, was einen leichten Rückgang gegenüber 2025 bedeuten würde.

Allerdings konnte West damals nicht ahnen, wann der Iran-Krieg beginnen und zu welch kräftigem Anstieg der Spritpreise in den USA er führen würde.

Zudem wolle der Konzern 2026 45 bis 55 neue Läden eröffnen. Das untere Ende soll durch den Bau eigener Läden erreicht werden, hingegen könne das obere Ende realisiert werden, falls es zu kleineren Käufen von Tankstellen der Konkurrenz kommen sollte.

Das Unternehmen habe seit Anfang 2026 zwei neue Läden eröffnet, während 18 sich im Bau befinden würden.

Die Eröffnung von rund 50 neuen Läden pro Jahr belaste kurzfristig die Profitabilität, weil die neuen Filialen erst einmal mit günstigen Preisen Kunden anlocken und so Marktanteile gewinnen würden. Innerhalb von drei Jahren nach dem Hochfahren sollen allerdings 50 neue Läden ein Ebitda von 35 bis 40 Millionen Dollar pro Jahr generieren.

Die Eröffnung zahlreicher neuer Läden in den vergangenen Jahren sowie die geplanten Eröffnungen für 2026 sollen ab 2027 das Ebitda allmählich nach oben treiben. Demnach sei 2027 ein Ebitda von 1,03 bis 1,08 Milliarden Dollar möglich, in den Folgejahren solle der Wert weiter steigen, um langfristig, also 2030, schlussendlich rund 1,2 Milliarden Dollar zu erreichen.

Außerdem sollen die Investitionen 2026 auf 475 bis 525 Millionen Dollar steigen.

So sehen die Schätzungen aus

Seit Anfang März haben die Analysten ihre Umsatz- und Gewinnschätzungen für 2026 leicht angehoben. Demnach soll der Erlös um 1,1 Prozent auf 19,6 Milliarden Dollar steigen. 2027 soll es um 3,2 Prozent auf 20,2 Milliarden Dollar nach oben gehen.

Dabei soll das Ebitda 2026 bei 1,02 Milliarden Dollar stagnieren – das liegt leicht oberhalb von Wests Prognose –, hingegen soll es 2027 um 4,8 Prozent auf 1,07 Milliarden Dollar nach oben gehen.

Hingegen soll der bereinigte Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) 2026 um 1,5 Prozent auf 722,6 Millionen Dollar sinken, dagegen wird für 2027 ein Anstieg um 3,8 Prozent auf 749,9 Millionen Dollar vorhergesagt. Damit würde die Marge 2026 von 3,8 auf 3,7 Prozent minimal nachgeben, um 2027 stabil zu bleiben.

Je nachdem, wie lange der Iran-Krieg andauert, könnten sich die Umsatz- und Gewinnschätzungen im Nachhinein allerdings als deutlich zu konservativ herausstellen.

Wie geht’s weiter mit der Aktie?

Nach der Rally der vergangenen Wochen nähert sich die Aktie immer mehr dem Rekordhoch von Ende November 2024 von rund 555,50 Dollar. Damit liegt der Börsenwert aktuell bei 9,3 Milliarden Dollar. Inklusive der Nettoschulden von 2,15 Milliarden Dollar liegt der Enterprise Value (EV) bei 11,45 Milliarden Dollar.

Das entspricht dem 15,8-Fachen des von Analysten für 2026 prognostizierten Ebit. Auf Basis der 2027er-Schätzungen geht das Multiple auf das 15,3-Fache zurück, was meiner Meinung nach immer noch ein relativ hoher Wert ist, zumal die Ebit-Marge ziemlich überschaubar ist.

Und das 2026er-KGV liegt bei 20,4 – jenes für 2027 bei 18,9.

Meiner Meinung nach könnte der Höhenflug der Murphy-USA-Aktie in Richtung des Rekordhochs dennoch erst einmal weitergehen, schließlich zeichnet sich kein Ende des Iran-Kriegs ab, weshalb die Spritpreise erst einmal weiter steigen könnten.

Nach einem möglichen Ende des Iran-Kriegs könnten sich Investoren dann auf die guten Gewinnperspektiven des Unternehmens für die nächsten Jahre fokussieren, womit der Höhenflug des Papiers weitergehen könnte.

BNP Paribas bietet auf die Aktie von Murphy USA (A1W33K) Mini Futures, Unlimited Turbos, Faktor-Optionsscheine und weitere Produkte an.

Egmond Haidt

Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.

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