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New Fortress Energy – Schwache Zahlen sorgen für massiven Druckabfall bei der Aktie

12.08.2024 · von Egmond Haidt

Der US-Betreiber von Erdgas- und LNG-Terminals hat Investoren mit dem Ergebnis herb enttäuscht. Deren Vertrauen in Vorstandschef Wes Edens ist schwer angeschlagen.

Mit einem Kurseinbruch um rund 25 Prozent hat die Aktie von New Fortress Energy auf die Halbjahreszahlen vom 9. August reagiert. Sie lagen meilenweit unter den Erwartungen, zudem warnte Vorstandschef Wes Edens vor anhaltenden Problemen im laufenden Quartal, die die Profitabilität einmal mehr belasten würden.

Die Firma entwickelt und betreibt Infrastruktur für Erdgas- und Flüssigerdgas, wie Terminals. Die Infrastruktur umfasst die gesamte Lieferkette von der Erdgasbeschaffung und Verflüssigung, bis zur Verschiffung und der Umwandlung oder der Entwicklung von erdgasbefeuerter Stromerzeugung in Kraftwerken.

Im zweiten Quartal ist der Umsatz um 23,8 Prozent auf 428,0 Millionen Dollar gesunken. Das lag weit unter den Schätzungen der Analysten von 509,2 Millionen Dollar.

Der bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) brach um mehr als die Hälfte auf 120,2 Millionen Dollar ein und lag damit meilenweit unter Edens‘ Prognose von 275 Millionen Dollar.

Laut dem Vorstandschef ist die Verfehlung des Ziels ausschließlich darauf zurückzuführen, dass es beim schwimmenden LNG-Terminal Altamira vor der Ostküste Mexikos, das eigentlich im April den Betrieb hätte aufnehmen sollen, zu einer Projektverzögerung kam und es daher erst am 19. Juli gestartet sei. Das habe das Ebitda um rund 150 Millionen Dollar belastet.

Anschließend seien geplante Wartungsarbeiten durchgeführt worden, woraufhin das Terminal wieder den Betrieb aufgenommen habe und erst am 1. September die volle Produktionskapazität erreichen werde. Dementsprechend würden Ergebnisbeiträge für das dritte Quartal teilweise ausbleiben.

Bullische Prognose für 2025

Bei der Zahlenvorlage zeigte sich Edens enttäuscht von den Ergebnissen. Für das Gesamtjahr hat er ein bereinigtes Ebitda von 1,4 bis 1,5 Milliarden Dollar in Aussicht gestellt, davon soll allerdings ein Sondereffekt rund 500 bis 600 Millionen Dollar beisteuern.

Wegen der obigen Verzögerungen sei dabei für das dritte Quartal aus dem operativen Geschäft mit einem bereinigten Ebitda von lediglich rund 175 Millionen Dollar zu rechnen, erst im vierten Quartal seien 275 Millionen Dollar zu erwarten. Im Gesamtjahr würde sich der Wert damit auf 910 Millionen Dollar summieren.

2025 soll das bereinigte Ebitda laut dem Firmenlenker dann 1,3 Milliarden Dollar erreichen, was einen kräftigen Anstieg gegenüber dem vergleichbaren 2024er-Wert bedeutet. Dazu soll der Abschluss des Baus des Terminals in Nicaragua und dessen Inbetriebnahme im vierten Quartal 2024 ebenso beitragen, wie des Barcarena-Projekts in Brasilien im Jahr 2025.

Nachdem der Konzern in den vergangenen Jahren insgesamt rund 8 Milliarden Dollar investiert habe, um sich das Portfolio an Terminals und Schiffen aufzubauen, wolle er in den nächsten Jahren organisch weiterwachsen, ohne dass dabei zusätzliche Investitionen anfallen.

So sehen die Schätzungen aus

Analysten sagen für 2024 einen deutlichen Umsatzrückgang auf 2,33 Milliarden Dollar vorher. Hingegen soll der Erlös 2025 um mehr als 40 Prozent auf 3,33 Milliarden Dollar nach oben schießen.

Zudem soll das bereinigte Ebitda 2024 auf 950 Millionen Dollar einbrechen. Die Schätzungen der Finanzprofis sind also offenbar um den obigen Sondereffekt bereinigt. 2025 soll das bereinigte Ebitda um lediglich knapp 20 Prozent auf 1,13 Milliarden Dollar steigen.

Das liegt weit unter Edens Prognose von 1,3 Milliarden Dollar und zeigt meiner Meinung nach zu Recht die Skepsis der Finanzprofis, schließlich kann es jederzeit zu weiteren Verzögerungen bei der Inbetriebnahme neuer Terminals kommen.

Zudem soll der bereinigte Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) 2024 auf 703,3 Millionen Dollar einbrechen, hingegen 2025 um rund 20 Prozent auf 847,1 Millionen Dollar steigen.

Wie geht’s weiter mit der Aktie?

Nach den sehr schwachen Halbjahreszahlen ist die Aktie auf Vier-Jahres-Tiefs eingebrochen.

Damit liegt der Börsenwert bei 2,77 Milliarden Dollar. Inklusive der Nettoschulden von 7,5 Milliarden Dollar liegt der Enterprise Value (EV) bei rund 10,3 Milliarden Dollar.

Das entspricht dem 9,1-Fachen des von Analysten für 2025 vorhergesagten Ebitda, sowie dem 12,1-Fachen des Ebit. Ich finde, das ist immer noch eine ziemlich hohe Bewertung für ein Unternehmen mit einem sehr volatilen Geschäft.

Zudem besteht das Risiko, dass New Fortress Energy bei anhaltend niedrigen Preisen für Erdgas in den USA seine hochgesteckten Gewinnziele nicht erreichen könnte, weil das Unternehmen – je nach Vertrag – die niedrigen Preise für Flüssiggas an die Kunden weitergeben müsste. In dem Szenario könnte sich Edens Prognose als reine Makulatur herausstellen.

Ich gehe daher davon aus, dass die Talfahrt der Aktie erst einmal weitergehen wird.

BNP Paribas bietet auf die Aktie von New Fortress Energy (A2PDNK) Unlimited Turbos an.

Egmond Haidt

Nach der Bankausbildung und dem BWL-Studium arbeitete er ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.

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