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Palo Alto Networks – Aktie des Cybersecurity-Riesen eilt von einem Rekordhoch zum nächsten

08.10.2026 · von Egmond Haidt

Die Aussichten für das Geschäft des US-Konzerns sind blendend. Geht der Höhenflug des Papiers weiter?

Auf neue Rekordhochs ist die Aktie von Palo Alto Networks nach oben geschossen, gegenüber dem Tief von Ende Februar hat sich der Kurs mehr als verdreifacht. Investoren haben Sorge, dass immer leistungsstärkere KI-Agenten Schäden in Höhe von Hunderten Milliarden Dollar verursachen könnten, weshalb Cybersecurity-Lösungen notwendig sind, um sämtliche KI-Lösungen in Echtzeit zu überwachen.

Damit tritt die Veröffentlichung der Quartalszahlen vom 1. September immer mehr in den Hintergrund, als die Aktie von Palo Alto um rund 10 Prozent eingebrochen war. Gründe waren, dass der Anstieg der Kosten für das Cloud-Hosting für einen Rückgang der bereinigten Bruttomarge gesorgt hatte, während das Management um Vorstandschef Nikesh Arora eine Verlangsamung des Wachstums bei Produkten der nächsten Generation angekündigt hatte (dazu gleich mehr).

Im per Juli beendeten vierten Quartal des Geschäftsjahrs 2025/26 war der Umsatz um 34 Prozent auf 3,41 Milliarden Dollar gestiegen.

Dabei war der Umsatz mit Produkten der nächsten Generation um 63 Prozent auf eine Jahresrate von 9,10 Milliarden Dollar nach oben geschossen, diese Erlöse lagen also bei 2,275 Milliarden Dollar im vierten Quartal 2025/26.

Wie oben geschrieben war die bereinigte Bruttomarge von 75,8 auf 74,8 Prozent gesunken.

Zudem war die bereinigte operative Marge, gemessen am Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) im Verhältnis zum Umsatz, von 30,3 auf 29,6 Prozent zurückgegangen.

Hingegen legte der bereinigte Gewinn je Aktie um 7,4 Prozent auf 1,02 Dollar zu.

Erfreulich sah auch die Entwicklung des Cashflows aus: Jener aus dem operativen Geschäft ist kräftig gestiegen, auf 1,4 Milliarden Dollar. Abzüglich der Investitionen von 103 Millionen Dollar stand ein Free Cashflow von 1,254 Milliarden Dollar zu Buche. Unter Berücksichtigung einiger kleiner Sondereffekte lag der bereinigte Free Cashflow bei 1,289 Milliarden Dollar, das entsprach einer Marge von 37,8 Prozent.

Gute Prognose

Bei der Zahlenvorlage zeigten sich Vorstandschef Arora und Finanzchef Dipak Golechha mit den Ergebnissen sehr zufrieden und gaben eine gute Prognose ab.

Demnach soll der Umsatz im ersten Quartal 2026/27 um 33 bis 34 Prozent auf 3,30 bis 3,31 Milliarden Dollar steigen.

Dabei soll der Umsatz mit Produkten der nächsten Generation um 63 Prozent auf annualisiert 9,54 bis 9,56 Milliarden Dollar zulegen.

Zudem soll ein bereinigter Gewinn je Aktie von 0,96 bis 0,98 Dollar erwirtschaftet werden.

Für das im Juli endende Fiskaljahr 2026/27 hat das Management ein Umsatzwachstum von 23 bis 24 Prozent auf 14,10 bis 14,20 Milliarden Dollar in Aussicht gestellt, nach 24,5 Prozent für 2025/26.

Allerdings soll der Umsatz mit Produkten der nächsten Generation 2026/27 um lediglich 22 bis 23 Prozent auf annualisiert 11,075 bis 11,175 Milliarden Dollar zulegen. Das ist eine deutliche Verlangsamung des Wachstums gegenüber dem vierten Quartal 2025/26 (63 Prozent) und dem dritten Quartal 2025/26 (60 Prozent).

Zudem soll im Fiskaljahr 2026/27 ein bereinigter Gewinn je Aktie von 4,16 bis 4,19 Dollar erwirtschaftet werden. Die Mitte der Spanne bedeutet ein Plus von 8,7 Prozent gegenüber 2025/26 (3,84 Dollar).

Außerdem strebt das Management für 2026/27 eine bereinigte Free-Cashflow-Marge von 38,0 Prozent an, nach 38,4 Prozent für 2025/26.

Schlussendlich bestätigte das Management das Ziel, im Fiskaljahr 2029/30 mit Produkten der nächsten Generation einen annualisierten Umsatz von 20 Milliarden Dollar zu erzielen.

So sehen die Schätzungen aus

Analysten prognostizieren für das im Juli endende Fiskaljahr 2026/27 einen Umsatzanstieg von 23,5 Prozent auf 14,17 Milliarden Dollar. 2027/28 soll es um 14,5 Prozent auf 16,23 Milliarden Dollar nach oben gehen, womit sich das Wachstum deutlich abschwächen würde.

Dabei soll das bereinigte Ebit 2026/27 um 24,9 Prozent auf 4,19 Milliarden Dollar zulegen, gefolgt von einem Plus von 18,8 Prozent auf 4,98 Milliarden Dollar für 207/28. Damit würde die Marge zuerst leicht zulegen, von 29,2 auf 29,6 Prozent, um 2027/28 30,7 Prozent zu erreichen.

Je nach der Investitionsbereitschaft vieler Unternehmen könnten sich die Schätzungen meiner Meinung nach im Nachhinein, gerade jene für 2027/28, allerdings als deutlich zu konservativ herausstellen.

Wie geht’s weiter mit der Aktie?

Im Zuge der Rekordfahrt der Aktie ist der Börsenwert auf 343,5 Milliarden Dollar nach oben geschossen. Abzüglich des Netto-Cash-Bestands von 1,3 Milliarden Dollar liegt der Enterprise Value (EV) bei 342,2 Milliarden Dollar.

Das entspricht dem 68,7-Fachen des von Analysten für 2027/28 prognostizierten Ebit. Die geradezu astronomische Bewertung zeigt, welch gigantisches Wachstum in der Aktie eingepreist ist. Dabei sagen Analysten für 2027/28 eine deutliche Verlangsamung des Umsatzwachstums vorher, wenngleich die Marge deutlich steigen soll.

Wenn man die 4 Quartale bis Januar 2028 nehmen würde, um die Ergebnisse von Palo Alto mit jenen der Konkurrenten zu vergleichen, dann liegen die Analystenschätzungen beim Ebit für Palo Alto bei 4,56 Milliarden Dollar. Damit läge das Multiple beim 75,0-Fachen.

Und das KGV auf Basis der Schätzungen für das Fiskaljahr 2027/28 liegt bei herben 186,2. Sie lesen richtig: das KGV liegt bei „186,2.“

Meiner Meinung nach könnte die Rekordfahrt der Aktie von Palo Alto Networks trotz der geradezu astronomischen Bewertung weitergehen, schließlich dürften Investoren weiterhin darauf setzen, dass das Geschäft des Cybersecurity-Riesen künftig stärker boomen könnte als bislang erwartet. In diesem Szenario sollte die immense Bewertung für viele Investoren weiterhin kaum eine Rolle spielen.

In diesem Umfeld dürften zudem auch die Papiere der Wettbewerber CrowdStrike und Fortinet auf Rekordfahrt bleiben.

BNP Paribas bietet auf die Aktie von Palo Alto Networks (A1JZ0Q) Mini Futures, Unlimited Turbos, Optionsscheine, Faktor-Optionsscheine und weitere Produkte an.

Egmond Haidt

Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.

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