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Rheinmetall – US-Pläne für Ende des Ukraine-Kriegs lassen Rüstungsaktie einbrechen

Die auf dem Kapitalmarkttag präsentierten Mittelfristziele konnten das Papier nur kurz stützen, anschließend beschleunigte sich die Talfahrt.
Die Rheinmetall-Aktie ist erneut eingebrochen und notiert damit nur noch knapp oberhalb der 6-Monats-Tiefs. Grund für den erneuten Kursrutsch ist die neue US-Initiative, den Ukraine-Krieg zu beenden.
Laut Medienberichten verhandelt der US-Sondergesandte Steve Witkoff jeweils getrennt mit der russischen und der ukrainischen Seite. Laut der Einschätzung von Experten kommt der 28-Punkte-Plan praktisch einer Kapitulation der Ukraine gleich.
Wie wahrscheinlich es ist, dass es im Laufe der nächsten Wochen oder Monate tatsächlich zu einer Einigung zwischen den Kriegsparteien kommt, kann derzeit niemand seriös sagen. Allein die Möglichkeit, dass es zu einer Vereinbarung kommen könnte, hat allerdings die europäischen Rüstungsaktien nach unten rauschen lassen.
Dabei würde sich nach einem möglichen Ende des Ukraine-Kriegs an der Bedrohungslage für Deutschland und die anderen europäischen NATO-Staaten durch Russland nichts ändern.
Vielmehr dürften Deutschland und die anderen Länder verstärkt in die Verteidigung investieren, wovon Rheinmetall als hiesiger Branchenprimus deutlich profitieren würde. So soll sich der Verteidigungshaushalt Deutschlands von 2025 bis 2030 auf rund 180 Milliarden Euro verdreifachen.
Starke Mittelfristziele
Weil der US-Plan bei vielen Investoren ganz oben auf der Agenda steht, spielen die mittelfristig hervorragenden Geschäftsperspektiven von Rheinmetall derzeit kaum eine Rolle.
Auf dem Kapitalmarkttag am 18. November hatte Vorstandschef Armin Papperger gesagt, dass der Konzern den Umsatz von 2025 bis 2030 auf rund 50 Milliarden Euro vervierfachen will. Grund sei die erwartete starke Nachfrage nach Artillerie, Munition, Flugabwehr und Panzern. Dabei soll die operative Marge bis 2030 auf mehr als 20 Prozent verbessert werden.
Für 2025 wird dabei weiterhin ein Erlösplus von 25 bis 30 Prozent angepeilt, womit rund 12,7 Milliarden Euro zu Buche stehen sollen. Zudem soll eine Marge von 15,5 Prozent erwirtschaftet werden.
Wie geht’s weiter mit der Aktie?
Trotz des jüngsten Kurseinbruchs steht seit Jahresanfang ein Kursanstieg um mehr als 150 Prozent zu Buche. Damit liegt der Börsenwert aktuell bei 71,1 Milliarden Euro. Inklusive der Nettoschulden von 1,9 Milliarden Euro liegt der Enterprise Value (EV) bei 73,0 Milliarden Euro.
Das entspricht dem 25,5-Fachen des von Analysten für 2026 vorhergesagten Gewinns vor Zinsen und Steuern (Ebit) von 2,9 Milliarden Euro. Das ist eine hohe Bewertung und zeigt, welch kräftiges Wachstum in der Aktie eingepreist ist. Auf Basis der Schätzungen für 2027 (4,2 Milliarden Euro) geht das Multiple auf „nur“ das 17,2-Fache zurück.
Das 2026er-KGV liegt bei 36,0 und jenes für 2027 bei 24,3.
Meiner Meinung nach könnte die Talfahrt der Rheinmetall-Aktie erst einmal weitergehen. Denn Investoren werden die weitere Entwicklung zu den US-Plänen genau verfolgen, womit sich die Stimmung der Aktionäre weiter verschlechtern könnte.
Erst falls sich einmal mehr abzeichnen sollte, dass es erneut zu keinem Ende des Ukraine-Kriegs kommen sollte, dürfte das Papier des Rüstungskonzerns nach oben drehen. Von großer Bedeutung wäre zudem, dass die Bundesregierung Rheinmetall endlich die langerwarteten Aufträge erteilt. Das würde die Aktie stützen.
BNP Paribas bietet auf die Aktie von Rheinmetall (703000) Mini Futures, Unlimited Turbos, Optionsscheine, Faktor-Optionsscheine und weitere Produkte an.

Egmond Haidt
Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.
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