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Russell 2000 – Aussicht auf Trump-Sieg und sinkende US-Zinsen lassen kleine US-Werte auf die Überholspur wechseln

In den vergangenen Jahren ist der Russell 2000 dem S&P 500 meilenweit hinterhergehinkt. Zuletzt hat sich der Small-Cap-Index allerdings eindrucksvoll zurückgemeldet.
Nach jahrelangem Seitwärtstrend ist der Russell 2000 in den vergangenen Tagen nach oben geschossen. Seit dem 9. Juli, also innerhalb von nur 5 Handelstagen, hat der Index um 11,5 Prozent zugelegt und hat damit den S& P500, der um lediglich 1,6 Prozent geklettert ist, meilenweit abgehängt.
Woher kommt plötzlich die Begeisterung der Investoren für die kleinen Werte aus den USA?
Einerseits lag das an den deutlich besser als erwarteten US-Inflationsdaten für Juni. Daraufhin waren die Zinsen für 10-jährige US-Anleihen eingebrochen, zumal Investoren verstärkt darauf wetten, dass die Fed bei der übernächsten Sitzung am 18. September zum ersten Mal in diesem Zyklus die Zinsen senken könnte.
Da die kleinen Werte üblicherweise deutlich höher verschuldet sind als die Unternehmen aus dem S&P5 00, würden die kleinen US-Unternehmen umso stärker von den möglichen US-Zinssenkungen profitieren, was den Russell 2000 beflügelt.
Aussicht auf Trump-Sieg treibt Russell 2000 nach oben
Andererseits hatten Spekulationen auf einen möglichen Wahlsieg von Donald Trump bei der Präsidentschaftswahl am 5. November die Aktien der Small Caps zuletzt nach oben schießen lassen. Nach dem Attentat am 13. Juli in der Kleinstadt Butler, im US-Bundesstaat Pennsylvania sind die ohnehin guten Chancen für einen Wahlsieg von Donald Trump weiter deutlich gestiegen.
Viele Investoren erwarten, dass die künftige US-Regierung unter Trump noch viel mehr Schulden machen könnte als die derzeitige unter Joe Biden.
Zur Erinnerung: laut dem Haushaltsausschuss des Kongress soll das Haushaltsdefizit im per September endenden Fiskaljahr 2023/24 von 1,7 Billionen Dollar auf herbe 1,9 Billionen Dollar steigen und damit bei herben 6,7 Prozent der jährlichen Wirtschaftsleistung liegen.
Wenn Trump die US-Wirtschaft mit noch mehr Schulden ankurbeln würde, würden davon vor allem die kleinen US-Unternehmen profitieren. Jene aus dem Russell 2000 erzielen rund 80 Prozent ihrer Umsätze in den USA, während der Vergleichswert für den S&P 500 bei rund 70 Prozent liegt.
Bei der Verteilung nach Sektoren führen die Industriewerte den Russell 2000 mit einem Gewicht von 18,9 Prozent an, vor Gesundheit (15,1 Prozent), Financials (15,0 Prozent, also Banken und Versicherer), sowie Technologie (14,0 Prozent).
Super Micro Computer ist das größte Schwergewicht
Die Schwergewichte im Russell 2000 sind Super Micro Computer, der Softwareanbieter Microstrategy, der Online-Autohändler Carvana, sowie der Hersteller von Luxuskosmetik Elf Beauty.
Vor dem Hintergrund dieser 2 Faktoren, also sinkenden US-Zinsen und gleichzeitig der Aussicht auf einen Trump-Sieg, gab es kräftige Umschichtungen aus dem S&P500, gerade den Schwergewichten, wie Nvidia, in die Small Caps des Russell 2000.
Die sinkenden US-Zinsen haben noch einen weiteren wichtigen Effekt: Dadurch werden die künftigen Gewinne der Unternehmen nicht mehr so stark abdiskontiert wie zuvor. Davon profitiert der Russell 2000 besonders stark, liegt doch sein KGV mit herben 27,0 weit über dem ohnehin hohen KGV des S&P 500 von 22,7.
Im Klartext: von sinkenden US-Zinsen profitieren hochbewertete Werte umso stärker.
Bleibt die Eine-Million-Dollar-Frage: Könnte der Russell 2000 auf der Überholspur gegenüber dem S&P 500 bleiben?
Meiner Meinung nach könnte das zumindest kurzfristig der Fall sein, denn die Zinsen für 10-jährige US-Anleihen sollten in einem Umfeld zunehmend schwächer werdender US-Daten auf Talfahrt bleiben, während Investoren gleichzeitig verstärkt auf einen Wahlsieg von Trump setzen dürften.
In diesem Szenario könnte es trotz der sehr hohen Bewertung des Russell 2000 weiterhin zu Umschichtung aus dem S&P500 in den Russell 2000 kommen.
BNP Paribas hat den Index Russell 2000® (A1EZTD) in die Palette der Basiswerte aufgenommen und bietet aktuell Unlimited Turbos und Mini Futures, Optionsscheine und Faktor Zertifikate auf diesen neuen Basiswert an.
Egmond Haidt
Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.
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