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Scout24 – Zum DAX-Aufstieg mit robustem Wachstumskurs glänzen

08.09.2025 · von Egmond Haidt

Der Betreiber der Plattform ImmoScout24 hat die Jahresprognose angehoben. Wieso war die Aktie zuletzt dennoch unter Druck?

„Der Aufstieg in den DAX ist ein historischer Meilenstein unserer Reise, die 2015 mit dem Börsengang begann und uns 2018 in den MDAX führte. Diese Anerkennung bestätigt unsere Strategie: Wir transformieren uns vom Anzeigenportal zu einem vernetzten Ökosystem. Dabei revolutionieren wir alle Prozesse rund um Immobilien mit modernsten KI-Lösungen. Die Aufnahme in den DAX spornt uns an, diesen Weg konsequent im Interesse aller Marktteilnehmer fortzusetzen“, sage Scout24-Chef Ralf Weitz. Der langjährige Scout24-Veteran steht seit März 2025 an der Unternehmensspitze.

Die Deutsche Börse hatte am 3. September bekannt gegeben, dass GEA und Scout24 am 22. September in den DAX aufsteigen werden und dabei Sartorius und die Porsche AG ersetzen werden.

Trotz des deutlichen Kursrückgangs der vergangenen Wochen steht bei der Scout24-Aktie gegenüber Jahresbeginn ein Kursanstieg um stattliche 30 Prozent zu Buche. Investoren honorieren damit die erfreuliche Geschäftsentwicklung, wie die Halbjahreszahlen vom 7. August klar zeigen.

Im zweiten Quartal ist der Umsatz um 15,1 Prozent auf 160,6 Millionen Euro gestiegen, dabei lag das organische Wachstum bei 11,1 Prozent. Dabei legte das Geschäft mit Firmenkunden, also vor allem Maklern, um 14,5 Prozent auf 115,7 Millionen Euro zu, während jenes mit Privatkunden um 16,8 Prozent auf 44,9 Millionen Euro wuchs.

Dabei stieg die Zahl der Firmenkunden mit 25.900 ebenso auf einen neuen Rekord wie jene der Privatkunden mit 502.300. Allerdings entwickelte sich das Transaktionsgeschäft (Kauf bzw. Verkauf von Immobilien) bei Unternehmenskunden wegen der im Vergleich zum Auftaktquartal etwas gestiegenen Hypothekenzinsen „etwas weniger dynamisch“.

Zudem kletterte der bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen um 16,9 Prozent auf 101,1 Millionen Euro. Damit hat sich die Marge von 62,3 auf 63,3 Prozent deutlich verbessert

Der bereinigte Gewinn je Aktie stieg um 23,6 Prozent auf 0,87 Euro.

Weitz lässt die Anteilseigner an der guten Geschäftsentwicklung teilhaben und hat im zweiten Quartal für 13,9 Millionen Euro Aktien zurückgekauft. Damit summiert sich der Wert seit Jahresanfang auf 38,3 Millionen Euro.

Prognose angehoben

Bei der Zahlenvorlage zeigte sich Weitz sehr zufrieden und hob die Prognose für das Gesamtjahr an. „Unser Kerngeschäft wächst organisch weiterhin zweistellig. Wir verschlanken unsere Prozesse, optimieren unsere Organisation und integrieren unsere Zukäufe erfolgreich“, sagte der Vorstandschef.

Demnach soll der Umsatz 2025 um 14 bis 15 Prozent steigen, statt der zuvor geplanten 12 bis 14 Prozent. Davon soll das Wachstum durch Zukäufe 3 Prozentpunkte beisteuern, statt der zuvor avisierten 2 Prozent.

Außerdem soll die bereinigte Ebitda-Marge um 70 Basispunkte (0,7 Prozentpunkte) verbessert werden, statt der zuvor avisierten 50 Basispunkte. 2024 standen 61,5 Prozent zu Buche. Der Fokus liege vor allem auf dem Zuwachs beim bereinigten Ebitda und der Erhöhung der zugehörigen Marge.

Das ist umso bemerkenswerter, als der Konzern margenschwächere Zukäufe integriert, etwa die im Januar gekaufte bulwiengesa AG und die EXPLOREAL GmbH. Für den Abschluss des Erwerbs der IMMOunited GmbH wartet Weitz noch auf die Zustimmung der Regulierungsbehörde.

Er setzt zudem verstärkt auf den Einsatz von KI, sowohl bei den Kunden als auch im eigenen Unternehmen. So können Firmenkunden mit „PropstackAI“ sehr schnell Videos generieren, Bilder verbessern etc., während sich Privatkunden mit dem KI-Assistenten „HeyImmo“ bei der Objektsuche helfen lassen können. Zudem steht Mitarbeitern von Scout24 „Claude“ für die hauseigenen Prozesse zur Verfügung.

So sehen die Schätzungen aus

Analysten sagen für 2025 einen Umsatzanstieg um 14,4 Prozent auf 647,9 Millionen Euro vorher. 2026 soll es um 10,8 Prozent auf 717,6 Millionen Euro nach oben gehen.

Dabei soll das bereinigte Ebitda 2025 um 12,8 Prozent auf 392,8 Millionen Euro zulegen. Für 2026 wird ein Zuwachs um 13,6 Prozent auf 446,3 Millionen Euro prognostiziert. Damit würde die Marge zuerst von 61,5 auf 60,6 Prozent zurückgehen und damit die Prognose von Weitz eines geplanten Anstiegs deutlich verfehlen. Hingegen soll sie 2026 deutlich zulegen, auf 62,2 Prozent.

Außerdem soll der bereinigte Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) 2025 um 11,7 Prozent auf 336,2 Millionen Euro steigen. Für 2026 wird ein Zuwachs um 16,8 Prozent auf 392,7 Millionen Euro erwartet. Damit würde die Marge zuerst von 53,2 auf 51,9 Prozent deutlich nachgeben, nur um 2026 auf 54,7 Prozent nach oben zu schießen.

Wie geht’s weiter mit der Aktie?

Nach dem Rekordhoch von rund 122 Euro im Juli hat die Aktie zuletzt deutlich nachgegeben. Verantwortlich dafür ist meiner Meinung nach der deutliche Anstieg der Hypothekenzinsen, wodurch sich die Aussichten für das Transaktionsgeschäft etwas eintrüben. Dabei hatte sich Weitz auf der Analystenkonferenz zuversichtlich gegeben, dass es sich 2026 beleben werde.

Nach dem Kursrückgang liegt der Börsenwert bei 7,97 Milliarden Euro. Inklusive der Nettoschulden von 286,4 Millionen Euro liegt der Enterprise Value (EV) bei 8,26 Milliarden Euro.

Das entspricht dem 21,0-Fachen des von Analysten für 2026 vorhergesagten Ebit. Die meiner Meinung nach ziemlich hohe Bewertung zeigt, welch kräftiges Wachstum in der Aktie eingepreist ist.

Allerdings überzeugt das Unternehmen derzeit mit einem robusten Umsatzwachstum, während sich die Marge im ersten Halbjahr deutlich verbessert hat. Ob das – wie von Weitz prognostiziert – auch im Gesamtjahr der Fall sein wird, müssen die nächsten Monate zeigen.

Und das 2026er-KGV liegt bei herben 28,5.

Meiner Meinung nach könnte die Aktie kurzfristig seitwärts tendieren, zumal wenn die Hypothekenzinsen weiter steigen sollten, weil Investoren Sorge vor einer möglichen Schuldenkrise in Frankreich haben und gleichzeitig die Schulden Deutschlands in den nächsten Jahren massiv steigen sollen.

Umso mehr kommt es auf die EZB an. Sollte sie bei der nächsten Sitzung am 11. September signalisieren, dass sie schon bald der erwarteten Zinssenkungsrunde der Fed folgen sollte, woraufhin die Hypothekenzinsen in Deutschland nach unten drehen sollten, dürfte das Papier des designierten DAX-Aufsteigers wieder nach oben drehen und die vorherige Rekordfahrt fortsetzen.

BNP Paribas bietet auf die Aktie von Scout24 (A12DM8) Mini Futures und weitere Produkte an.

Egmond Haidt

Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.

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