Werbemitteilung

SONOS – Hoffnung der Investoren währte nur kurz

24.08.2023 · von Egmond Haidt

Der US-Hersteller von Lautsprechersystemen hat gute Quartalszahlen vorgelegt. Vorstandschef Patrick Spence hat zwar versichert, weiterhin energisch auf die Ziele zu achten. Dennoch hat die Erleichterung der Anleger nicht lange angehalten.

Überall Musik, Podcasts, oder andere Audio-Unterhaltung in perfektem Klang hören, wer mag das nicht? Genau das ermöglichen die aktiven Lautsprechersysteme und Hifi-Komponenten des US-Konzerns SONOS.

Die Geräte können drahtlos miteinander über WLAN vernetzt werden und die Audiodateien und Musikstreaming-Dienste gleichzeitig in mehreren Räumen wiedergeben. Gesteuert werden die Geräte des Herstellers von Audio-Unterhaltungselektronik, die dem Premium-Segment zugeordnet werden, per App vom Handy oder Computer.

Das Unternehmen wurde 2002 gegründet. Im Oktober 2017 schloss es eine Kooperation mit Amazon, seitdem kann Amazons Sprachassistent Alexa Sonos-Geräte steuern. Ähnlich läuft die Sache mit dem Google Assistant. Und bei IKEA findet man SYMFONISK-Speaker mit SONOS-Technologie.

Zuletzt hatte SONOS Investoren mit den Quartalsergebnissen und dem Ausblick überzeugt, woraufhin die Aktie einen kleinen Kurssprung nach oben gemacht hatte. Allerdings ist sie anschließend im Zuge des Kursrückgangs am Gesamtmarkt wieder auf Talfahrt gegangen und auf Drei-Jahres-Tiefs gesunken.

Im per 1. Juli beendeten dritten Quartal des Fiskaljahres 2022/23 ist der Umsatz um 0,3 Prozent gegenüber dem Vorjahr auf 373,4 Millionen Dollar gestiegen. Das lag deutlich über den Schätzungen der Analysten von 334,3 Millionen Dollar.

Amerika-Geschäft ist mit weitem Abstand größter Umsatzlieferant

Wachstumsmotor war das Geschäft in der Region „Americas“, dessen Erlöse um 8,3 Prozent auf 251,6 Millionen Dollar gestiegen sind. Damit steuert die Region etwas mehr als zwei Drittel des Konzernumsatzes bei.

Dabei hat SONOS von punktuellen Werbemaßnahmen rund um den Father’s Day (Vatertag) profitiert, der diesmal am Sonntag, 18. Juni in den USA stattfand. Auf der Analystenkonferenz räumte Vorstandschef Patrick Spence allerdings ein, dass es dabei auch zu Vorzieheffekten vom vierten in das dritte Geschäftsquartal gekommen sei.

Dabei hat das florierende Amerika-Geschäft die Schwäche in den Regionen Europa, Naher Osten und Afrika (EMEA), sowie Asien Pazifik wettgemacht, die unter der schwachen Konjunktur litten, weshalb die dortigen Einnahmen von SONOS jeweils deutlich gesunken sind. Dabei machte die Region EMEA mit umgerechnet 105,3 Millionen Dollar 28,2 Prozent der Konzernerlöse aus. Der kleine Rest entfiel auf Asien Pazifik.

Zwar ist der bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibung (Ebitda) des Konzerns nicht zuletzt aufgrund deutlicher höherer Kosten für Forschung und Entwicklung um knapp 20 Prozent auf 34,3 Millionen Dollar gesunken, womit die Marge von 11,3 Prozent auf 9,2 Prozent zurückgegangen ist. Allerdings haben auch diese Zahlen Investoren überzeugt.

Spence hat zuletzt kräftig auf die Ausgabenbremse getreten und Mitte Juni den Abbau von rund 7 Prozent der Mitarbeiter angekündigt, was sich allerdings kaum auf die Ergebnisse des dritten Geschäftsquartals niedergeschlagen hat.

Mitte der Prognosespanne bleibt gleich

Für Erleichterung bei Anlegern hatte zudem kurz gesorgt, dass Spence die Prognose für das Gesamtjahr zwar eingegrenzt hat, damit ist allerdings die Mitte der Prognosespanne auf dem vorherigen Niveau geblieben.

So soll der Umsatz im Fiskaljahr 2022/23 um 5 bis 6 Prozent auf 1,64 bis 1,66 Mrd. Dollar sinken. Außerdem soll das bereinigte Ebitda 148 bis 158 Millionen Dollar erreichen, was einer Marge von 9,0 bis 9,5 Prozent entspricht. 2021/22 hatte der Konzern bei einem Rückgang des bereinigten Ebitda auf 226,5 Millionen Dollar noch eine Marge von 12,9 Prozent erreicht.

Auf der Analystenkonferenz gab sich Spence zwar zuversichtlich, zumal der neue Lautsprecher Era 300 (Preis 449 Dollar) auf große Begeisterung bei Medienvertretern und Influencern gestoßen sei. Allerdings geht Spence davon aus, dass die Konjunkturschwäche in EMEA und Asien Pazifik im vierten Geschäftsquartal anhalten werde, was das Geschäft von SONOS beeinträchtigen würde.

Umso mehr betonte der Firmenlenker, dass das Management auch weiterhin stark auf die Kosten achten und notfalls auf die Ausgabenbremse treten werde, um die Ebitda-Ziele zu erreichen.

Zwar wollte der Vorstandschef noch keine Ziele für das Geschäftsjahr 2023/24 ausgeben. Allerdings versprach er, dass die Kosten nicht so stark steigen würden wie der Umsatz, woraufhin es zu einer Verbesserung der Ebitda-Marge kommen soll.

Ambitionierte Langfristziele

Zudem sieht der Vorstandschef auf lange Sicht großes Wachstumspotenzial. Schließlich mache der Jahresumsatz von SONOS derzeit nur rund 2 Prozent des weltweiten Audio-Marktes von 96 Milliarden Dollar aus.

Auf lange Sicht peilt Spence einen Jahresumsatz von 2,5 Milliarden Dollar an. Dabei soll ein bereinigtes Ebitda von 375 bis 450 Millionen Dollar erwirtschaftet werden.

Um diese Ziele zu erreichen soll das Unternehmen langfristig viel mehr Kunden gewinnen, nutzen doch derzeit weltweit „nur“ 14,0 Millionen Haushalte ein oder mehrere Produkte von SONOS. Zudem sollen Haushalte, die bislang lediglich ein Produkt von Sonos besitzen, dazu bewegt werden, sich weitere anzuschaffen.

Außerdem will die Firma mit neuen Produktkategorien zusätzliche Käufer an Land ziehen. Und last but not least soll mit der Expansion in neue Märkte das Geschäft angekurbelt werden.

Geld, um in Wachstum zu investieren, hat SONOS jedenfalls, besitzt der Konzern doch 268,3 Millionen Dollar Cash und hat keinerlei Schulden.

Bleibt Aktie auf Talfahrt?

Das alles ist allerdings Zukunftsmusik, wohingegen die Aktie – wie oben geschrieben – zuletzt auf Drei-Jahres-Tiefs gesunken ist. Meiner Meinung nach machen sich Investoren Sorgen, dass die stark gestiegenen US-Zinsen die hochverschuldeten privaten Haushalte in den USA in den nächsten Quartalen erheblich belasten dürften, was das Geschäft von SONOS stark dämpfen würde.

Damit würde der derzeit einzige Antriebsmotor des Unternehmens ausfallen. In dem Umfeld dürften schnell Zweifel an den Schätzungen der Analysten aufkommen. Sie prognostizieren für das Fiskaljahr 2023/24 einen Anstieg des Konzernumsatzes um 4,9 Prozent auf 1,74 Milliarden Dollar.

Gleichzeitig soll das Unternehmen den Turnaround schaffen, und 2023/24 ein bereinigter Gewinn je Aktie von 0,39 Dollar erwirtschaftet werden, nach einem erwarteten Verlust von 0,04 Dollar für 2022/23.

Auf Basis der Zahlen für das nächste Fiskaljahr ist SONOS aktuell mit einem KGV von 35,3 bewertet. Das zeigt, welch enormes Wachstum weiterhin in der Aktie eingepreist ist. Sollten die Sorgen um die US-Konjunktur weiter zunehmen, was ich befürchte, dürfte das Papier meiner Meinung nach die Talfahrt fortsetzen.

BNP Paribas hat die Aktie von SONOS (A2JPF2) in die Palette der Basiswerte aufgenommen und bietet aktuell die ersten Mini Futures auf diesen neuen Basiswert an.

Egmond Haidt

Nach der Bankausbildung und dem BWL-Studium arbeitete er ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.

Wichtige rechtliche Hinweise – bitte lesen. Dieser Beitrag von BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland ist eine Produktinformation und Werbe- bzw. Marketingmitteilung, die sich an private und professionelle Kunden in Deutschland und Österreich richtet, wie definiert in § 67 deutsches Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) und § 1 Z 35 und 36 österreichisches Wertpapieraufsichtsgesetz 2018 (WAG 2018). Er stellt weder ein Angebot noch eine Beratung, Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf, Verkauf oder Halten irgendeiner Finanzanlage dar. Ferner handelt es sich nicht um eine Aufforderung, ein solches Angebot zu stellen. Insbesondere stellt dieser Beitrag keine Anlageberatung bzw. Anlageempfehlung dar, weil er die persönlichen Verhältnisse des jeweiligen Anlegers nicht berücksichtigt.

Es handelt sich um eine Werbe- bzw. Marketingmitteilung, die weder den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit bzw. der Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen noch dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen unterliegt. Der Erwerb von hierin beschriebenen Finanzinstrumenten bzw. Wertpapieren erfolgt ausschließlich auf Basis der im jeweiligen Prospekt nebst etwaigen Nachträgen und den endgültigen Angebotsbedingungen enthaltenen Informationen. Diese Dokumente können in elektronischer Form unter www.derivate.bnpparibas.com unter Eingabe der jeweiligen Wertpapierkennnummer (WKN oder ISIN) des Produkts bzw. der jeweilige Basisprospekt unter www.derivate.bnpparibas.com/service/basisprospekte abgerufen werden. Ebenso erhalten Sie diese Dokumente in deutscher oder englischer Sprache in elektronischer Form per Mail von derivate@bnpparibas.com bzw. in Papierform kostenfrei in Deutschland von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main.

Diese Werbe- bzw. Marketingmitteilung ersetzt keine persönliche Beratung. BNP Paribas S.A. rät dringend, vor jeder Anlageentscheidung eine persönliche Beratung in Anspruch zu nehmen. Um potenzielle Risiken und Chancen der Entscheidung, in das Wertpapier zu investieren, vollends zu verstehen wird ausdrücklich empfohlen, den jeweiligen Prospekt nebst etwaigen Nachträgen, die jeweiligen endgültigen Angebotsbedingungen sowie das jeweilige Basisinformationsblatt (KID) gut durchzulesen, bevor Anleger eine Anlageentscheidung treffen. BNP Paribas S.A (samt Zweigniederlassungen) ist kein Steuerberater und prüft nicht, ob eine Anlageentscheidung für den Kunden steuerlich günstig ist. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des Kunden ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Kurse bzw. der Wert eines Finanzinstruments können steigen und fallen.

Basisinformationsblatt: Für die hierin beschriebenen Wertpapiere steht ein Basisinformationsblatt (KID) zur Verfügung. Dieses erhalten Sie in deutscher oder englischer Sprache kostenfrei in Deutschland von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main sowie unter www.derivate.bnpparibas.com unter Eingabe der Wertpapierkennnummer (WKN oder ISIN) des Wertpapiers.

Warnhinweis: Sie sind im Begriff, ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann.

Hinweis auf bestehende Interessenkonflikte zu den besprochenen Wertpapieren/Basiswerten bzw. Produkten, die auf diesen Wertpapieren/Basiswerten basieren: Als Universalbank kann BNP Paribas S.A., ein mit ihr verbundenes Unternehmen oder eine andere Gesellschaft der BNP Paribas Gruppe mit Emittenten von in dem Beitrag genannten Wertpapieren/Basiswerten in einer umfassenden Geschäftsbeziehung stehen (zum Beispiel Dienstleistungen im Investmentbanking oder Kreditgeschäfte). Sie kann hierbei in Besitz von Erkenntnissen oder Informationen gelangen, die in dieser Werbe- bzw. Marketingmitteilung nicht berücksichtigt sind. BNP Paribas S.A., ein mit ihr verbundenes Unternehmen oder eine andere Gesellschaft der BNP Paribas Gruppe oder auch Kunden von BNP Paribas S.A. können auf eigene Rechnung Geschäfte in oder mit Bezug auf die in dieser Werbemitteilung angesprochenen Wertpapiere/Basiswerte getätigt haben oder als Marketmaker für diese agieren. Diese Geschäfte (zum Beispiel das Eingehen eigener Positionen in Form von Hedge-Geschäften) können sich nachteilig auf den Marktpreis, Kurs, Index oder andere Faktoren der jeweiligen genannten Produkte und damit auch auf den Wert der jeweiligen genannten Produkte auswirken. BNP Paribas S.A. unterhält interne organisatorische, administrative und regulative Vorkehrungen zur Prävention und Behandlung von Interessenkonflikten.

Wichtige Information für US-Personen: Die hierin beschriebenen Produkte und Leistungen sind nicht an US Personen gerichtet. Dieser Beitrag darf nicht in die USA eingeführt oder gesandt oder in den USA oder an US-Personen verteilt werden.

Emittentenrisiko: Die in diesem Beitrag beschriebenen Wertpapiere werden von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main emittiert und von der BNP Paribas S.A. garantiert. Als Inhaberschuldverschreibungen unterliegen die von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main emittierten und von der BNP Paribas S.A. garantierten Wertpapiere keiner Einlagensicherung. Der Anleger trägt daher mit Erwerb des Wertpapiers das Ausfallrisiko der Emittentin sowie der Garantin. Angaben zum maßgeblichen Rating von BNP Paribas S.A. sind unter www.derivate.bnpparibas.com erhältlich. Ein Totalverlust des vom Anleger eingesetzten Kapitals ist möglich.

Marken: DAX® und TecDAX® sind eingetragene Marken der Deutschen Börse AG. STOXXSM , STOXX 50SM und EURO STOXX 50SM Index sind Marken der STOXX Limited. STOXX Limited ist ein Unternehmen der Deutschen Börse. SMI® ist eine eingetragene Marke der SIX Swiss Exchange. ATX (Austrian Traded Index®) und RDX (Russian Depository Index®) werden durch die Wiener Börse AG real-time berechnet und veröffentlicht. WIG 20® ist eine eingetragene Marke der Warsaw Stock Exchange. BUX® ist eine eingetragene Marke der Budapest Stock Exchange. Dow Jones Industrial AverageSM ist ein Dienstleistungszeichen von McGraw-Hill Companies. S&P 500® ist ein eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies, Inc. Nasdaq 100® ist eine eingetragene Marke von The Nasdaq Stock Market, Inc. NYSE Arca Gold Bugs Index ist Eigentum der NYSE Euronext. Nikkei 225® Index ist Eigentum der Nihon Keizai Shimbun, Inc. TOPIX® ist Eigentum der Japan Exchange Group. Hang Seng IndexSM und Hang Seng China Enterprises IndexSM sind Eigentum von Hang Seng Indexes Company Limited. KOSPI 200SM ist Eigentum der Korea Stock Exchange. SET 50SM ist ein eingetragenes Warenzeichen der Stock Exchange of Thailand. MSCI® ist ein eingetragenes Warenzeichen von MSCI Inc. IBEX 35 ist ein eingetragenes Warenzeichen der Sociedad de Bolsas S.A. CECE EUR Index ® ist Eigentum und eingetragenes Warenzeichen der Wiener Börse AG. Der FTSE/ASE 20 Index® ist gemeinsames Eigentum der Athens Stock Exchange und von FTSE International Limited und wurde für den Gebrauch durch BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland lizenziert. FTSE International Limited fördert, unterstützt oder bewirbt nicht diese Produkte. FTSE™, FTSE® und Footsie® sind registrierte Marken der London Stock Exchange Plc und The Financial Times Limited und werden von FTSE International unter einer Lizenz verwendet. NIFTY 50SM ist ein eingetragenes Warenzeichen der National Stock Exchange of India. S&P Toronto Stock Exchange 60 Index® ist ein eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies Inc. Dow Jones Turkey Titans 20 Index ist eine Dienstleistungsmarke von Dow Jones & Company, Inc. und wurde für den Gebrauch durch BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland lizenziert. LPX 50® und LPX® Major Market Index sind eingetragene Marken der LPX GmbH, Basel. GPR 250 Global Index ist eingetragenes Warenzeichen von Global Property Research. MSCI® World Index und MSCI® Emerging Markets sind eingetragene Warenzeichen von MSCI Inc.

Das vorliegende Dokument wurde von der BNP Paribas S.A. Niederlassung Deutschland erstellt, eine Niederlassung der BNP Paribas S.A. mit Hauptsitz in Paris, Frankreich. BNP Paribas S.A. Niederlassung Deutschland, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main wird von der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) beaufsichtigt, ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und ist Gegenstand beschränkter Regulierung durch die BaFin. BNP Paribas S.A. ist von der EZB und der ACPR zugelassen und wird von der Autorité des Marchés Financiers in Frankreich beaufsichtigt. BNP Paribas S.A. ist als Gesellschaft mit beschränkter Haftung in Frankreich eingetragen. Sitz: 16 Boulevard des Italiens, 75009 Paris, France. www.bnpparibas.com.

Grundsätze zur Weitergabe von Anlage- und Anlagestrategieempfehlungen sowie Informationen über eigene Interessen und Interessenkonflikte

Informationen über Interessen und Interessenkonflikte des Erstellers