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Tesla – Analystenkonferenz sorgt für Verunsicherung bei Aktionären

24.10.2025 · von Egmond Haidt

Der E-Auto-Hersteller hat Quartalszahlen vorgelegt. Wie geht’s weiter mit der Aktie?

Mit einem Kursrutsch um rund 3 Prozent hat die Tesla-Aktie auf die Veröffentlichung der Quartalszahlen am Dienstagabend, dem 22. Oktober, reagiert. Einerseits sind sie gemischt ausgefallen, andererseits hat Vorstandschef Elon Musk diesmal auf der Analystenkonferenz die Investoren nicht euphorisiert.

Im dritten Quartal ist der Umsatz um 11,6 Prozent auf den Rekord von 28,10 Milliarden Dollar gestiegen. Das lag weit über den Schätzungen der Analysten von 26,36 Milliarden Dollar.

Dabei sind die Erlöse der Autosparte, angetrieben von einem Absatzplus von 7,4 Prozent, um 5,9 Prozent auf 21,20 Milliarden Dollar geklettert. Für Rückenwind hatte vor allem das Auslaufen der Subventionen in den USA per Ende September gesorgt. Zudem boomte das Geschäft mit Solarenergie und Speichern.

Allerdings ist die Bruttomarge im Autobereich (bereinigt um CO₂-Zertifikate) von 17,1 auf 15,4 Prozent zurückgegangen, das lag deutlich unter den Erwartungen von 16,3 Prozent.

Zudem ist der Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) auf Konzernebene um 40,2 Prozent auf 1,62 Milliarden Dollar gesunken, damit hat sich die Marge erheblich verschlechtert, von 10,8 Prozent auf nur noch 5,8 Prozent. Damit wurden die Erwartungen von 1,65 Milliarden Dollar leicht verfehlt.

Dabei waren die operativen Kosten um 50 Prozent auf 3,4 Milliarden Dollar nach oben geschossen.

Auf die Profitabilität schlugen dabei auch die US-Strafzölle durch, die sich auf insgesamt rund 400 Millionen Dollar belaufen haben, dabei waren der Autobereich und die Solarsparte jeweils gleichmäßig betroffen.

Außerdem ist der bereinigte Gewinn je Aktie um 30,6 Prozent auf 0,50 Dollar eingebrochen, das lag deutlich unter den Erwartungen von 0,54 Dollar.

Vor allem durch die deutliche Absatzsteigerung bei Fahrzeugen ist der Free Cashflow auf Konzernebene auf den Rekord von 4,0 Milliarden Dollar gestiegen.

Wenig inspirierende Analystenkonferenz

Auf der Analystenkonferenz gab sich Musk wie gewohnt euphorisch, allerdings konnte er damit die Investoren diesmal nicht beeindrucken, obwohl er viel von autonomem Fahren, KI und Robotik sprach. So soll beim Robo-Taxi Cybercab 2026 ebenso die Volumenproduktion starten wie bei der Sattelzugmaschine Tesla Semi.

Zudem soll der Robo-Taxi-Service, der im Juni in Austin im US-Bundesstaat Texas gestartet wurde, bis zum Jahresende auf acht bis zehn Metropolen ausgeweitet werden, vorausgesetzt, Tesla bekommt hierfür die Genehmigung von den Regulierungsbehörden der jeweiligen Bundesstaaten. Außerdem möchte Tesla im ersten Quartal 2026 eine neue Version des humanoiden Roboters Optimus vorführen.

Allerdings machte Musk keinerlei Angaben zum geplanten Absatz von E-Autos für das Jahr 2025. Laut meinen Berechnungen lag er in den ersten drei Quartalen um 5,9 Prozent unter dem Vorjahresniveau, da kann im Gesamtjahr mit an Sicherheit grenzender Wahrscheinlichkeit kein Plus mehr herauskommen, zumal die Subventionen in den USA ausgelaufen sind.

Außerdem weigerte sich der Chef der Investor-Relations-Abteilung, Travis Axelrod, auf der Analystenkonferenz zweimal, vorab gestellte Fragen von Analysten zur Produktpipeline vorzulesen. Das sei „nicht der richtige Ort“ dafür, sagte Axelrod. Wenn eine Analystenkonferenz nicht der richtige Ort dafür ist, was ist es dann?

Umso mehr drängte Musk darauf, dass die Aktionäre bei der anstehenden Hauptversammlung am 6. November in Austin seinem geplanten Gehaltspaket im Volumen von rund 1 Milliarde Dollar zustimmen sollen.

Wie geht’s weiter mit der Aktie?

Nach dem Kursrückgang liegt der Börsenwert bei 1,41 Billionen Dollar. Abzüglich des Netto-Cash-Bestands von 34,2 Milliarden Dollar liegt der Enterprise Value (EV) bei 1,38 Billionen Dollar.

Das entspricht dem 162,6-Fachen des von Analysten für 2026 vorhergesagten Ebit. Die geradezu astronomische Bewertung zeigt, welch gigantisches Wachstum in der Aktie eingepreist ist.

Investoren betrachten Tesla damit offenbar schon längst nicht mehr als Autohersteller, sondern wetten darauf, dass der Konzern innerhalb weniger Jahre einer der führenden Hersteller in anderen Bereichen sein wird, allen voran bei humanoiden Robotern. Ob Tesla das jemals gelingen wird, kann derzeit allerdings niemand vorhersagen.

Und das 2026er-KGV liegt bei horrenden 184,8.

Trotz der geradezu astronomischen Bewertung bleibe ich bullisch für die Tesla-Aktie, zumal die Analystenkonferenz keine negativen Überraschungen enthalten hat. Viele Investoren wissen längst, dass der Absatz im Autobereich in vielen Ländern unter Druck ist und dass es erheblichen Margendruck gibt.

Meiner Meinung nach dürften Investoren aber weiterhin darauf wetten, dass Musk in den nächsten Jahren Tesla wieder zu einem rasanten Wachstumskonzern machen wird. Vor diesem Hintergrund sollte meiner Meinung nach der Höhenflug in Richtung der Rekordhochs von 480 Dollar vom Dezember 2024 weitergehen.

BNP Paribas bietet auf die Aktie von Tesla (A1CX3T) Mini Futures, Unlimited Turbos, Optionsscheine, Faktor-Optionsscheine und weitere Produkte an.

Egmond Haidt

Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.

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