Werbemitteilung

Whirlpool – Einer der größten Profiteure von Trumps Strafzöllen

04.07.2025 · von Egmond Haidt

Die Aktie des US-Herstellers von Haushaltsgeräten war jahrelang auf Talfahrt. Zuletzt ist das Papier aber viel stärker nach oben geschossen als der S&P 500.

Der 9. Juli rückt schnell näher. Bis zu diesem Tag müssen sich viele Länder mit den USA auf Handelsdeals einigen, ansonsten könnten die von US-Präsident Donald Trump verhängten Strafzölle von 10 Prozent kräftig nach oben schießen.

Zuletzt hat Trump einen Deal mit Vietnam angekündigt, wonach bei der Einfuhr von Produkten aus dem Land Strafzölle von 20 Prozent fällig werden, beim Transport von Gütern aus anderen Ländern – vor allem China – durch Vietnam in die USA sind sogar herbe 40 Prozent fällig.

Derartige News sorgen geradezu für Euphorie bei den Aktionären von Whirlpool. Der Konzern ist für Marken wie Whirlpool, Maytag, KitchenAid und Bauknecht bekannt.

Schließlich produziere der Hersteller von Haushaltsgeräten wie Kühl- und Gefriergeräten, Waschmaschinen und Trocknern, Backöfen und Dunstabzugshauben 80 Prozent der in den USA verkauften Geräte im Land selbst, während der Anteil bei den Konkurrenten bei lediglich 25 Prozent liege.

Das sagte Vorstandschef Marc Bitzer bei der Vorlage der Quartalszahlen am 23. April und zeigte die für Whirlpool sehr erfreulichen Folgen der Zollpolitik von Trump ausführlich auf.

Umso größer seien die Nachteile für Whirlpool in den vergangenen Jahren gewesen, schließlich sei Stahl in den USA zwei- bis dreimal so teuer wie in China. Den Stahl würden auch alle asiatischen Konkurrenten verwenden, wobei Stahl beispielsweise rund die Hälfte des Gewichts eines Geräts ausmache.

Gleichzeitig müsse Whirlpool für LED-Panels oder Motoren, die man nicht in den USA beziehen könne, Strafzölle zahlen. Hingegen müssten asiatische Produzenten diese Strafzölle nicht bezahlen, wodurch sie einen weiteren Wettbewerbsvorteil hätten.

Durch Trumps Zollpolitik werden die Nachteile von Whirlpool gegenüber der ausländischen Konkurrenz erheblich verringert, womit sich die Aussichten für den Konzern deutlich aufhellen, weshalb das Papier seit Anfang Juni im Rally-Modus ist. „Wie man es auch immer betrachtet, Whirlpool ist mit seinen 10 großen Werken in den USA ein Nettoprofiteur der neuen Zollpolitik“, sagte Bitzer auf der Analystenkonferenz.

Die US-Regierung hat dann am 13. Juni Strafzölle von 50 Prozent auf den Wert von Stahl bei importierten Gütern angekündigt, sie sind am 23. Juni in Kraft getreten. Nach der Nachricht vom 13. Juni hatte sich die Erholung der Aktie deutlich beschleunigt.

Denn je höher die Strafzölle für die Konkurrenten sind und umso mehr sie daraufhin ihre Preise erhöhen müssen, umso mehr könnte Whirlpool die in den vergangenen Jahren verlorenen Marktanteile zumindest teilweise zurückerobern. Je höher die Auslastung in den Werken ist, umso besser ist die Profitabilität des Konzerns.

Seit Anfang Juni ist das Papier daher um 40,7 Prozent nach oben geschossen und hat damit den S&P 500, der um „nur“ 6,2 Prozent zugelegt hat, bei Weitem abgehängt.

Deutliche Ergebnisverbesserung

Im ersten Quartal war der Umsatz von Whirlpool um 19,4 Prozent auf 3,62 Milliarden Dollar gesunken. Das lag leicht unter den Schätzungen der Analysten von 3,67 Milliarden Dollar.

Bereinigt um Währungseffekte und um den Verkauf des Geschäfts in der Region Europa, Naher Osten und Afrika stand allerdings ein organisches Wachstum von 2,2 Prozent zu Buche.

Dabei entfielen 2,4 Milliarden Dollar auf das Geschäft mit großen Haushaltsgeräten in Nordamerika. Das zeigt, wie stark das Geschäft von Whirlpool von den USA abhängig ist. Hingegen liefern kleine Haushaltsgeräte wie Mixer und Toaster weltweit nur einen kleinen Umsatzanteil.

Dabei bekam die Firma zu spüren, dass viele Wettbewerber nicht nur aus China, sondern aus Asien insgesamt, ihre Lieferungen in die USA vor Trumps „Tag der Befreiung“ am 2. April massiv erhöht hatten. Diese übergroßen Vorräte sollen laut Bitzers Einschätzung im zweiten Quartal weitgehend abgebaut werden.

Zudem ist der bereinigte Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) im ersten Quartal auf Konzernebene um 9,7 Prozent auf 214 Millionen Dollar gestiegen. Damit hat sich die Marge deutlich verbessert, von 4,3 Prozent auf 5,9 Prozent. Neben Preiserhöhungen waren dafür auch Kostensenkungen verantwortlich.

Allerdings ist der bereinigte Gewinn je Aktie um 4,5 Prozent auf 1,70 Dollar gesunken.

Prognose bestätigt

Bei der Zahlenvorlage zeigte sich Vorstandschef Bitzer sehr zufrieden und bestätigte die Prognose für das Gesamtjahr, zumal – nach dem Abbau der hohen Lagervorräte ausländischer Wettbewerber in den USA – das Geschäft von Whirlpool ab dem zweiten Halbjahr deutlich profitieren soll. Allerdings hätten Drohungen mit Gegenmaßnahmen bereits begonnen, die Geschäfte in Kanada und Europa zu beeinträchtigen.

Dennoch soll im Gesamtjahr 2025 auf Konzernebene ein Umsatz von rund 15,8 Milliarden Dollar erreicht werden, das wäre ein Anstieg um 3 Prozent gegenüber dem – um den obigen Verkauf des Europa-Geschäfts bereinigten – 2024er-Wert (15,4 Milliarden Dollar).

Für zusätzlichen Rückenwind auf der Einnahmeseite sorgt die Einführung zahlreicher neuer Produkte. In diesem Jahr würden mehr als 30 Prozent des Angebots an großen Haushaltsgeräten in Nordamerika durch neue Produkte ersetzt – das sei die größte Umstellung seit mehr als einem Jahrzehnt.

„Strafzölle sind eine Sache, aber Zölle plus neue Produkte… das deutet auf eine spannende Zukunft für unser Nordamerika-Geschäft hin“, sagte Bitzer.

Zudem soll die bereinigte Ebit-Marge auf Konzernebene auf 6,8 Prozent verbessert werden, gegenüber dem Vergleichswert von 5,8 Prozent für 2024. Dazu sollen Kostensenkungen von mehr als 200 Millionen Dollar beitragen.

Schlussendlich soll ein bereinigter Gewinn je Aktie von 10,00 Dollar erwirtschaftet werden.

Außerdem peilt der Firmenlenker bei einem Cashflow aus dem operativen Geschäft von 1 Milliarde Dollar nach Abzug der Investitionen einen Free Cashflow von 500 bis 600 Millionen Dollar.

Bitzer will die erwartete gute Geschäftsentwicklung nutzen, um den hohen Schuldenberg 2025 um 700 Millionen Dollar abzubauen. Schließlich lagen die Nettoschulden Ende März bei herben 6,3 Milliarden Dollar. Das war das 4,9-Fache des bereinigten Gewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) der vorherigen vier Quartale – das ist ein ziemlich hoher Wert.

Zuletzt hatten die drei großen US-Ratingagenturen S&P Global Ratings, Moody’s und Fitch kurz nacheinander das Rating für die Anleihen von Whirlpool auf High Yield (Ramsch-Niveau) abgestuft, weshalb der Konzern entsprechend hohe Zinsen bezahlen muss.

Umso mehr würde der Konzern davon profitieren, wenn die Zinsen für Staatsanleihen in den USA weiter sinken würden und damit die Zinsen für High-Yield-Kredite mit nach unten ziehen würden.

So sehen die Schätzungen aus

Analysten sagen für 2025 einen Umsatz von 15,67 Milliarden Dollar vorher. Das liegt allerdings leicht unter Bitzers Prognose (15,8 Milliarden Dollar). 2026 soll der Erlös lediglich leicht zulegen, auf 15,85 Milliarden Dollar.

Hingegen soll das bereinigte Ebit 2025 um 15 Prozent auf 1,0 Milliarden Dollar zulegen. Für 2026 wird ein Zuwachs um 11 Prozent auf 1,1 Milliarden Dollar erwartet. Damit würde sich die Marge 2025 zwar auf 6,5 Prozent verbessern, allerdings klar unter Bitzers Ausblick von 6,8 Prozent liegen. Für 2026 sagen Finanzprofis eine weitere Verbesserung auf 7,1 Prozent vorher.

Wenn Trumps Strafzölle allerdings so wirken sollten, wie das Management von Whirlpool es erwartet, könnten sich die Umsatz- und Gewinnschätzungen der Analysten für 2025 und 2026 als zu konservativ herausstellen. Die nächsten Quartale werden zeigen, ob Bitzer oder die Finanzprofis richtig liegen. Viele Investoren tippen dabei offenbar klar auf Bitzer.

Wie geht’s weiter mit der Aktie?

Nach der Rally seit Anfang Juli liegt der Börsenwert bei 6,2 Milliarden Dollar. Inklusive der Nettoschulden von 6,3 Milliarden Dollar liegt der Enterprise Value (EV) bei 12,5 Milliarden Dollar.

Das entspricht dem 11,1-Fachen des von Analysten für 2026 vorhergesagten Ebit. Ich finde, das ist eigentlich eine ausreichende Bewertung für ein Unternehmen, dessen Umsätze und Ebit in den vergangenen Jahren kräftig auf Talfahrt waren.

Die spannende Frage ist daher, ob sich durch Trumps Strafzölle alles kräftig ins Positive umkehren wird. Die Rally der vergangenen Monate deutet darauf hin, dass Investoren sehr optimistisch sind, was das angeht.

Und das 2026er-KGV liegt bei 10,1.

Meiner Meinung nach sollte die Erholung der Whirlpool-Aktie erst einmal weitergehen. Jedes Mal, wenn Trump „Deals“ mit irgendwelchen Ländern ankündigen sollte, gerade mit jenen aus Asien, und auf deren Produkte deutlich höhere Strafzölle als früher anfallen sollten, sollte dies das Papier beflügeln.

Für zusätzlichen Rückenwind würde es sorgen, wenn die US-Zinsen für hochverschuldete Unternehmen sinken sollten.

BNP Paribas bietet auf die Aktie von Whirlpool (856331) Mini Futures, Unlimited Turbos, Faktor-Optionsscheine und weitere Produkte an.

Egmond Haidt

Der Autor dieses Beitrags, Egmond Haidt, arbeitete nach seiner Bankausbildung und dem BWL-Studium ab 2000 als Redakteur bei BÖRSE ONLINE. Seit Juli 2013 ist der Finanzjournalist als Freiberufler tätig. Jeden Dienstag ab 18 Uhr analysiert er die neuesten Entwicklungen am Finanzmarkt in der Sendung Euer Egmond.

Wichtige rechtliche Hinweise – bitte lesen. Dieser Beitrag von BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland ist eine Produktinformation und Werbe- bzw. Marketingmitteilung, die sich an private und professionelle Kunden in Deutschland und Österreich richtet, wie definiert in § 67 deutsches Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) und § 1 Z 35 und 36 österreichisches Wertpapieraufsichtsgesetz 2018 (WAG 2018). Er stellt weder ein Angebot noch eine Beratung, Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf, Verkauf oder Halten irgendeiner Finanzanlage dar. Ferner handelt es sich nicht um eine Aufforderung, ein solches Angebot zu stellen. Insbesondere stellt dieser Beitrag keine Anlageberatung bzw. Anlageempfehlung dar, weil er die persönlichen Verhältnisse des jeweiligen Anlegers nicht berücksichtigt.

Es handelt sich um eine Werbe- bzw. Marketingmitteilung, die weder den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit bzw. der Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen noch dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen unterliegt. Der Erwerb von hierin beschriebenen Finanzinstrumenten bzw. Wertpapieren erfolgt ausschließlich auf Basis der im jeweiligen Prospekt nebst etwaigen Nachträgen und den endgültigen Angebotsbedingungen enthaltenen Informationen. Diese Dokumente können in elektronischer Form unter www.derivate.bnpparibas.com unter Eingabe der jeweiligen Wertpapierkennnummer (WKN oder ISIN) des Produkts bzw. der jeweilige Basisprospekt unter www.derivate.bnpparibas.com/service/basisprospekte abgerufen werden. Ebenso erhalten Sie diese Dokumente in deutscher oder englischer Sprache in elektronischer Form per Mail von derivate@bnpparibas.com bzw. in Papierform kostenfrei in Deutschland von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main.

Diese Werbe- bzw. Marketingmitteilung ersetzt keine persönliche Beratung. BNP Paribas S.A. rät dringend, vor jeder Anlageentscheidung eine persönliche Beratung in Anspruch zu nehmen. Um potenzielle Risiken und Chancen der Entscheidung, in das Wertpapier zu investieren, vollends zu verstehen wird ausdrücklich empfohlen, den jeweiligen Prospekt nebst etwaigen Nachträgen, die jeweiligen endgültigen Angebotsbedingungen sowie das jeweilige Basisinformationsblatt (KID) gut durchzulesen, bevor Anleger eine Anlageentscheidung treffen. BNP Paribas S.A (samt Zweigniederlassungen) ist kein Steuerberater und prüft nicht, ob eine Anlageentscheidung für den Kunden steuerlich günstig ist. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des Kunden ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Kurse bzw. der Wert eines Finanzinstruments können steigen und fallen.

Basisinformationsblatt: Für die hierin beschriebenen Wertpapiere steht ein Basisinformationsblatt (KID) zur Verfügung. Dieses erhalten Sie in deutscher oder englischer Sprache kostenfrei in Deutschland von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main sowie unter www.derivate.bnpparibas.com unter Eingabe der Wertpapierkennnummer (WKN oder ISIN) des Wertpapiers.

Warnhinweis: Sie sind im Begriff, ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann.

Hinweis auf bestehende Interessenkonflikte zu den besprochenen Wertpapieren/Basiswerten bzw. Produkten, die auf diesen Wertpapieren/Basiswerten basieren: Als Universalbank kann BNP Paribas S.A., ein mit ihr verbundenes Unternehmen oder eine andere Gesellschaft der BNP Paribas Gruppe mit Emittenten von in dem Beitrag genannten Wertpapieren/Basiswerten in einer umfassenden Geschäftsbeziehung stehen (zum Beispiel Dienstleistungen im Investmentbanking oder Kreditgeschäfte). Sie kann hierbei in Besitz von Erkenntnissen oder Informationen gelangen, die in dieser Werbe- bzw. Marketingmitteilung nicht berücksichtigt sind. BNP Paribas S.A., ein mit ihr verbundenes Unternehmen oder eine andere Gesellschaft der BNP Paribas Gruppe oder auch Kunden von BNP Paribas S.A. können auf eigene Rechnung Geschäfte in oder mit Bezug auf die in dieser Werbemitteilung angesprochenen Wertpapiere/Basiswerte getätigt haben oder als Marketmaker für diese agieren. Diese Geschäfte (zum Beispiel das Eingehen eigener Positionen in Form von Hedge-Geschäften) können sich nachteilig auf den Marktpreis, Kurs, Index oder andere Faktoren der jeweiligen genannten Produkte und damit auch auf den Wert der jeweiligen genannten Produkte auswirken. BNP Paribas S.A. unterhält interne organisatorische, administrative und regulative Vorkehrungen zur Prävention und Behandlung von Interessenkonflikten.

Wichtige Information für US-Personen: Die hierin beschriebenen Produkte und Leistungen sind nicht an US Personen gerichtet. Dieser Beitrag darf nicht in die USA eingeführt oder gesandt oder in den USA oder an US-Personen verteilt werden.

Emittentenrisiko: Die in diesem Beitrag beschriebenen Wertpapiere werden von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main emittiert und von der BNP Paribas S.A. garantiert. Als Inhaberschuldverschreibungen unterliegen die von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main emittierten und von der BNP Paribas S.A. garantierten Wertpapiere keiner Einlagensicherung. Der Anleger trägt daher mit Erwerb des Wertpapiers das Ausfallrisiko der Emittentin sowie der Garantin. Angaben zum maßgeblichen Rating von BNP Paribas S.A. sind unter www.derivate.bnpparibas.com erhältlich. Ein Totalverlust des vom Anleger eingesetzten Kapitals ist möglich.

Marken: DAX® und TecDAX® sind eingetragene Marken der Deutschen Börse AG. STOXXSM , STOXX 50SM und EURO STOXX 50SM Index sind Marken der STOXX Limited. STOXX Limited ist ein Unternehmen der Deutschen Börse. SMI® ist eine eingetragene Marke der SIX Swiss Exchange. ATX (Austrian Traded Index®) und RDX (Russian Depository Index®) werden durch die Wiener Börse AG real-time berechnet und veröffentlicht. WIG 20® ist eine eingetragene Marke der Warsaw Stock Exchange. BUX® ist eine eingetragene Marke der Budapest Stock Exchange. Dow Jones Industrial AverageSM ist ein Dienstleistungszeichen von McGraw-Hill Companies. S&P 500® ist ein eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies, Inc. Nasdaq 100® ist eine eingetragene Marke von The Nasdaq Stock Market, Inc. NYSE Arca Gold Bugs Index ist Eigentum der NYSE Euronext. Nikkei 225® Index ist Eigentum der Nihon Keizai Shimbun, Inc. TOPIX® ist Eigentum der Japan Exchange Group. Hang Seng IndexSM und Hang Seng China Enterprises IndexSM sind Eigentum von Hang Seng Indexes Company Limited. KOSPI 200SM ist Eigentum der Korea Stock Exchange. SET 50SM ist ein eingetragenes Warenzeichen der Stock Exchange of Thailand. MSCI® ist ein eingetragenes Warenzeichen von MSCI Inc. IBEX 35 ist ein eingetragenes Warenzeichen der Sociedad de Bolsas S.A. CECE EUR Index ® ist Eigentum und eingetragenes Warenzeichen der Wiener Börse AG. Der FTSE/ASE 20 Index® ist gemeinsames Eigentum der Athens Stock Exchange und von FTSE International Limited und wurde für den Gebrauch durch BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland lizenziert. FTSE International Limited fördert, unterstützt oder bewirbt nicht diese Produkte. FTSE™, FTSE® und Footsie® sind registrierte Marken der London Stock Exchange Plc und The Financial Times Limited und werden von FTSE International unter einer Lizenz verwendet. NIFTY 50SM ist ein eingetragenes Warenzeichen der National Stock Exchange of India. S&P Toronto Stock Exchange 60 Index® ist ein eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies Inc. Dow Jones Turkey Titans 20 Index ist eine Dienstleistungsmarke von Dow Jones & Company, Inc. und wurde für den Gebrauch durch BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland lizenziert. LPX 50® und LPX® Major Market Index sind eingetragene Marken der LPX GmbH, Basel. GPR 250 Global Index ist eingetragenes Warenzeichen von Global Property Research. MSCI® World Index und MSCI® Emerging Markets sind eingetragene Warenzeichen von MSCI Inc.

Das vorliegende Dokument wurde von der BNP Paribas S.A. Niederlassung Deutschland erstellt, eine Niederlassung der BNP Paribas S.A. mit Hauptsitz in Paris, Frankreich. BNP Paribas S.A. Niederlassung Deutschland, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main wird von der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) beaufsichtigt, ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und ist Gegenstand beschränkter Regulierung durch die BaFin. BNP Paribas S.A. ist von der EZB und der ACPR zugelassen und wird von der Autorité des Marchés Financiers in Frankreich beaufsichtigt. BNP Paribas S.A. ist als Gesellschaft mit beschränkter Haftung in Frankreich eingetragen. Sitz: 16 Boulevard des Italiens, 75009 Paris, France. www.bnpparibas.com.

Grundsätze zur Weitergabe von Anlage- und Anlagestrategieempfehlungen sowie Informationen über eigene Interessen und Interessenkonflikte

Informationen über Interessen und Interessenkonflikte des Erstellers