Auf in den Wahlkampf

30.10.2023 · von Olaf Hordenbach

In einem Jahr finden in den USA neue Präsidentschaftswahlen statt. Der Ausgang ist ungewiss. Dabei zeigt die Vergangenheit: Wahljahre sind keine schlechten Jahre. Über die Auswirkungen von Wahlen auf die US-Börse.

In einem Jahr, am 5. November 2024, finden in den USA Präsidentenwahlen statt. In Umfragen liegen Demokraten und Republikaner gleichauf. Allerdings halten viele Amerikaner parteiübergreifend den amtierenden Präsidenten Joe Biden für eine zweite Amtszeit für zu alt. Das könnte für Biden zu einem Problem werden. Andererseits: Wer auf republikanischer Seite gegen Biden antritt, ist auch noch nicht klar. Bei Stimmungsumfragen unter Republikanern führt derzeit Ex-Präsident Donald Trump, der allerdings von verschiedenen Gerichten in den USA wegen einiger Vergehen, unter anderem der mutmaßlichen Wahlverschwörung, angeklagt ist. Insofern ist offen, ob er letztendlich überhaupt als Präsident kandidieren kann.

Nicht schlecht, nicht gut. Historisch betrachtet sind Wahljahre in den USA keine schlechten Börsenjahre, auch wenn sie im Schnitt mit einem Zuwachs beim S&P 500 von rund 7 Prozent gegenüber Jahren, in denen nicht gewählt wird, schlechter abschneiden. In solchen Jahren legte der S&P 500 im Schnitt seit 1950 um fast 13 Prozent zu. Die Performance der Wahljahre liegt aber immer noch vor dem Plus in den Jahren, in denen die sogenannten Midterm-Wahlen abgehalten werden, also die Wahlen zwischen den Präsidentschaftswahlen. Sie finden um jeweils zwei Jahre zeitversetzt statt. Betrachtet man die Entwicklung des S&P 500 unabhängig von Wahlen – egal ob Präsidentschaftswahlen oder Zwischenwahlen –, kommt er im Schnitt auf eine jährliche Performance von knapp 10 Prozent. Daraus folgt: Wahljahre sind in den USA keine wirklich herausragenden Jahre, sie sind aber unter dem Strich auch keine wirklich schlechten Jahre. 

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Es besteht noch Hoffnung. Diese Beobachtung deckt sich mit dem vierjährigen Präsidentschaftswahlzyklus, der an der Börse in den USA auf große Beachtung stößt. Nicht wenige Investoren richten ihre Anlagepolitik nach ihm aus, was seinen Effekt am Ende deutlich verstärken kann. Seit 1950 hat der S&P 500 im vierten Jahr einer Präsidentschaft im Schnitt um 7 Prozent zugelegt. Dieses Jahr entspricht dem Wahljahr, die Performance ist also die gleiche. Interessant ist aber hier, dass das vierte Jahr der Präsidentschaft mit einem Demokraten an der Spitze im Schnitt besser verlief als unter republikanischer Führung. Mit einem demokratischen Präsidenten verzeichnete der S&P 500 im Durchschnitt über die Jahrzehnte ein Plus von 11 Prozent, mit einem republikanischen Präsidenten einen Zuwachs von nur 4 Prozent. Statistisch gesehen besteht also Hoffnung, dass 2024 doch besser wird, als ein Blick auf die Präsidentenwahljahre vermuten lässt.

Hoffnung macht der vierjährige Präsidentschaftswahlzyklus auch für 2025, wenn die Wahlen unter demokratischer Präsidentschaft stattfinden. Dann konnte der S&P 500 im Schnitt in den zurückliegenden Jahrzehnten um 18 Prozent zulegen, unter republikanischer Führung stagnierte der Markt hingegen. Unter dem Strich legte der Markt im ersten Jahr nach der Wahl um 8 Prozent zu.

Defensiv, aber dabei. Was folgt daraus für den Anleger? Grundsätzlich sollten Börsianer 2024 defensiv angehen, dem Markt aber nicht den Rücken kehren. Möglich ist dies mit Bonus-Zertifikaten auf den S&P 500, die aufgrund ihrer Ausstattung über einen gewissen Puffer gegenüber Kursverlusten verfügen, dem Käufer aber auch Renditepotenzial einräumen. 2024 bietet dem Markt insbesondere in den USA alle Chancen, aber auch alle Risiken. Vor allem das politische Stimmungsbild hat sich deutlich polarisiert, die Meinungsunterschiede zwischen Demokraten und Republikanern haben sich erheblich verschärft und könnten sich kaum deutlicher voneinander unterscheiden. Das könnte für Unruhe sorgen, auch an der Börse. Aber genau darin liegen auch die Chancen. Getreu dem Motto „Je höher das Risiko, desto höher das Gewinnpotenzial“ wird 2024 sicher ein spannendes Jahr.

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