Dividendenboom hält an

Nach dem Ausschüttungsrekord im Jahr 2022 dürfen sich die Aktionäre bei der Mehrheit der 40 DAX-Konzerne in diesem Jahr auf weitere Dividendenerhöhungen freuen. 

Die Verbraucherpreise in Deutschland sind nach einer ersten Schätzung im Jahr 2022 um durchschnittlich 7,9 Prozent gestiegen – einen stärkeren Jahresanstieg gab es zuletzt vor mehr als 70 Jahren. Gefühlt wurden nahezu alle Güter und Dienstleistungen im vergangenen Jahr teurer. Die Löhne stiegen jedoch bei Weitem nicht so kräftig wie die Preise, weshalb einige Menschen den Gürtel im vergangenen Jahr deutlich enger schnallen oder an ihr Erspartes gehen mussten.

Natürlich ist die hohe Inflation auch für die Unternehmen ein Problem, denn sie müssen Rohstoffe oder Vorprodukte deutlich teurer einkaufen und zudem höhere Löhne zahlen. Viele der großen Unternehmen konnten die zuletzt gestiegenen Kosten jedoch über höhere Preise der eigenen Produkte an die Verbraucher weitergeben. Einigen Unternehmen dürfte dies 2022 sogar Rekordumsätze beschert haben. Es zeichnet sich sogar ab, dass einige Unternehmen die Inflation zu ihrem Vorteil nutzen und die Preise teils stärker anheben konnten als nötig, denn viele Konzerne dürften im abgelaufenen Geschäftsjahr 2022 auch Rekordgewinne erzielt haben. Darüber freuen sich wiederum die Aktionäre, denn sie werden, zumindest bei einem Großteil der im DAX gelisteten Unternehmen, in Form einer höheren Dividende am Gewinn beteiligt.

Die Experten der DekaBank schätzen, dass die 40 DAX-Unternehmen für das Geschäftsjahr 2022 Gewinne in Höhe von insgesamt 148 Milliarden Euro ausweisen werden, was nochmals etwa 7 Milliarden Euro mehr wären als im bisherigen Rekordjahr 2021. An die Aktionäre soll den Analysten zufolge in diesem Jahr die Rekordsumme von 54,9 Milliarden Euro in Form von Dividenden für das Geschäftsjahr 2022 ausgeschüttet werden. Die Ausschüttungsquote der DAX-Konzerne würde für 2022 somit etwas über 37 Prozent betragen.

Autokonzerne die Dividendenkönige. Im vergangenen Jahr schütteten die 40 DAX-Konzerne für das Geschäftsjahr 2021 insgesamt 51,3 Milliarden Euro an Dividenden aus, was ein neuer Rekord war und den Wert des Vorjahrs um mehr als 15 Milliarden Euro übertraf. Hier ist jedoch zu beachteten, dass der deutsche Leitindex DAX im September 2021 von zuvor 30 auf nun 40 Unternehmen aufgestockt wurde.

Der Stuttgarter Autobauer Mercedes-Benz setzte mit einer Ausschüttung in Höhe von 5,3 Milliarden Euro oder 5,00 Euro je Aktie im vergangenen Jahr die Bestmarke. Zieht man den Schlusskurs der Mercedes-Aktie vom 31. Dezember 2021 heran, lag die Dividendenrendite bei hohen 7,4 Prozent.

Auch die Autobauer BMW und Volkswagen beteiligten ihre Aktionäre kräftig am guten Geschäftsergebnis. Der Münchener BMW-Konzern schüttete 3,83 Milliarden Euro oder 5,80 Euro je Aktie an seine Aktionäre aus, was auf Basis des Schlusskurses aus dem Jahr 2021 eine Dividendenrendite von 6,55 Prozent bedeutete. Der Wolfsburger Volkswagen-Konzern schüttete 3,77 Milliarden Euro aus. Die Vorzugsaktie von VW kam auf Basis des 2021er-Schlusskurses auf eine Dividendenrendite von 4,26 Prozent. Hier sollte jedoch die Sonderdividende in Höhe von 19,06 Euro je Vorzugsaktie erwähnt werden, die Volkswagen Anfang Januar (ex Dividende bereits im Dezember) an seine Aktionäre ausgeschüttet hat. Volkswagen brachte im Oktober seine Sportwagentochter Porsche an die Börse und schüttete 9,55 Milliarden Euro (49 Prozent der Erlöse) in Form einer Sonderdividende an seine Aktionäre aus. Würde man die Sonderdividende zur normalen Dividende hinzuaddieren, hätte die Dividendenrendite der VW-Aktie 15,0 Prozent betragen. In die Phalanx der Autobauer brach nur der Versicherer Allianz ein, der für 2021 insgesamt 4,38 Milliarden Euro oder 10,80 Euro je Aktie ausschüttete. Die Allianz-Aktie kam auf Basis des 2021er-Schlusskurses somit auf eine Dividendenrendite von 5,2 Prozent.

In diesem Jahr soll die Summe der Dividendenausschüttungen aller DAX-Konzerne wie bereits erwähnt auf 54,9 Milliarden Euro steigen. Die Analysten der DekaBank gehen davon aus, dass etwa drei Viertel aller DAX-Konzerne ihre Ausschüttungssumme im Vergleich zum Vorjahr erhöhen werden. An den Dividendenfavoriten dürfte sich indes wenig ändern. Die Autobauer dürften wohl auch 2022 kräftige Gewinne eingefahren haben, was sich für die Aktionäre in Form hoher Dividendenausschüttungen auszahlen sollte.

Dividenden sind kein Geschenk. Hohe Dividendenrenditen sind jedoch nicht immer ein Qualitätsmerkmal, denn die Rendite steigt auch, wenn der Aktienkurs fällt. Hohe Dividendenrenditen kommen daher häufig bei Aktien zustande, die sich zuletzt nicht so gut entwickelt haben. Zudem ist die Dividende kein Geschenk – der Kurs der Aktie wird am Ex-Dividenden-Tag um den Auszahlungsbetrag nach unten angepasst. Auch fällt auf Dividenden in Deutschland generell die Abgeltungsteuer an. Hinzu kommt gegebenenfalls noch der Solidaritätszuschlag. Lediglich der Freibetrag auf Kapitalerträge reduziert die Steuerlast für den Kleinanleger etwas. Zur Info: Der Freibetrag auf Kapitalerträge hat sich zu Beginn des Jahres erhöht – er liegt für Singles jetzt bei 1.000 Euro (zuvor 801 Euro) und für zusammenveranlagte Steuerzahler bei 2.000 Euro (zuvor 1.602 Euro). Bei vielen ausländischen Unternehmen fallen sogenannte Quellensteuern an, die direkt vom jeweiligen Land einbehalten werden. Allerdings lassen sich Dividendeneinnahmen nicht mit Kursverlusten aus Aktien verrechnen. Somit kann es passieren, dass der Anleger mit seiner Dividendenposition einen kräftigen Verlust einfährt, auf die gezahlten Dividenden aber dennoch Steuern zahlen muss.

Dividendenbehandlung bei Zertifikaten

Um in den Genuss einer Dividende zu kommen, muss ein Anleger zum Stichtag Aktien des entsprechenden Unternehmens besitzen. Inhaber von Zertifikaten besitzen dagegen grundsätzlich keinen Anspruch auf Dividendenzahlungen des zugrunde liegenden Basiswerts. Die Dividende geht dem Anleger bei einigen Produkten aber nicht verloren. 

Dividenden bei Discount-Zertifikaten. Ein Discount-Zertifikat bietet Anlegern die Möglichkeit, durch einen Rabatt (Discount) auf den aktuellen Kurs einer Aktie oder eines Index billiger in den jeweiligen Basiswert einzusteigen. Der Anleger verzichtet für diesen Preisnachlass auf die Dividende und auf die unbegrenzte Partizipation an Kurssteigerungen. Sowohl der Cap, der die Partizipationsgrenze nach oben definiert, als auch die Laufzeit des Zertifikats sind bereits bei Emission festgelegt. Die Rückzahlung bei Fälligkeit entspricht dem Kurs des Basiswerts zum Zeitpunkt der Fälligkeit, höchstens aber dem Cap. Da Anleger mit einem Discount-Zertifikat günstiger in einen Basiswert einsteigen können, besteht die Möglichkeit, auch bei einer stagnierenden oder leicht abwärts gerichteten Entwicklung des Basiswerts eine positive Performance zu erzielen. Erst wenn der Basiswert unter den Kaufpreis des Discount-Zertifikats fällt, führt dies zu einem Verlust für den Anleger. Die Höhe des Discounts wird von der zu erwartenden Dividende des Basiswerts beeinflusst – je höher die zu erwartende Dividende, desto höher fällt der Discount aus.

Dividenden bei Bonus-Zertifikaten. Bei einem Bonus-Zertifikat verhält es sich mit den Dividenden ähnlich. Bonus-Zertifikate ermöglichen Anlegern am Laufzeitende eine Rückzahlung mindestens zum Bonuslevel, solange der Basiswert während der Laufzeit eine bestimmte Kursschwelle nicht berührt oder unterschreitet. Anleger erzielen nicht nur bei Kurssteigerungen des Basiswerts einen Gewinn, sondern auch bei Seitwärtsbewegungen oder sogar bei leichten Kursrückgängen oberhalb der Barriere. Denn der Bonuslevel ist auf jeden Fall garantiert, solange der Kurs des Basiswerts die Barriere nicht berührt oder unterschreitet. Da es bei klassischen Bonus-Zertifikaten keinen Cap gibt, ist die Höhe der möglichen Rendite unbegrenzt. Das Risiko besteht insbesondere darin, dass der Kurs die Barriere berührt. In diesem Fall verfällt der Anspruch auf den Bonusbetrag, und das Zertifikat verhält sich analog zum Basiswert. Bei Capped Bonus-Zertifikaten wird eine obere Kursgrenze, ein Cap, einbezogen. Der Cap bewirkt, dass der maximal mögliche Auszahlungsbetrag auf einen Höchstbetrag begrenzt wird. Für den Anleger bedeutet diese Begrenzung des maximal möglichen Auszahlungsbetrags, dass er ab einer bestimmten Höhe nicht mehr an steigenden Kursen des Basiswerts partizipiert. Die gute Nachricht ist jedoch, dass die Kappung des Auszahlungsbetrags dazu führt, dass entweder die Barriere oder der Erwerbspreis niedriger ist als bei Bonus-Zertifikaten mit vergleichbaren Ausstattungsmerkmalen.

Die Dividenden des Basiswerts werden zur Finanzierung des Bonusmechanismus genutzt. Die Höhe der erwarteten Dividenden birgt jedoch die Gefahr, dass es durch den Dividendenabschlag beim Basiswert zum Zeitpunkt der Dividendenzahlung zu einem Berühren oder Unterschreiten der Barriere kommt. Diese Gefahr ist naturgemäß umso größer, je höher die Dividende sein wird.

Dividenden bei MINI Futures. Bei MINI Futures gehen Anleger bei Dividendenzahlungen leer aus. Trotzdem werden Dividenden bei der Berechnung des Preises eines MINI Futures berücksichtigt, da der Emittent ja den Basiswert erworben hat und deswegen Dividenden erhält (MINI Future Long) oder leerverkauft hat und die Dividenden weiterreichen muss (MINI Future Short). Am Tag des Dividendenabschlags (auch Ex-Dividenden-Tag genannt) wird der Basispreis um den entsprechenden Dividendenbetrag angepasst.

Beim Mini Future Long erfolgt die Anpassung mit der Netto Dividende. Beim Mini Short mit der Brutto Dividende. Doch das Verzichten auf die Dividenden muss kein Nachteil sein. Anleger bekommen die Dividende ja nicht geschenkt. Schüttet ein Unternehmen eine Dividende von beispielsweise 3 Euro je Aktie aus, dann wird der Aktienkurs am Tag des Dividendenabschlags auch um diesen Betrag nach unten angepasst. Die bezahlte Dividende muss ein Anleger dann ja auch noch versteuern und ist im Anschluss um die Dividendenausschüttung geringer am Unternehmen beteiligt. Wer darauf spekuliert, dass eine Aktie am Ex-Dividenden-Tag einen Teil des Dividendenabschlags wieder aufholt, der kann dies mit einem MINI Future Long ebenfalls tun.