Ölpreise unter Druck

30.04.2025 · von BNP Paribas

Angebot und Nachfrage sind am Ölmarkt bereits sei Längerem im Ungleichgewicht. Eine künftig höhere OPEC-Produktion sowie ein drohender globaler Konjunkturabschwung könnten das Ungleichgewicht sogar noch ausweiten.

Das Klima an den Finanzmärkten ist in den vergangenen Wochen deutlich rauer geworden. Mit der aggressiven Handelspolitik der USA sind die Rezessionssorgen zurückgekehrt. Die Analysten der US-Investmentbank JPMorgan sehen die Wahrscheinlichkeit für eine Rezession in den USA bis zum Jahresende inzwischen bei 60 Prozent. Doch der Handelskonflikt zwischen den USA und dem Rest der Welt dürfte auch andere Volkswirtschaften treffen, weshalb Ökonomen sogar eine Weltwirtschaftskrise nicht mehr ausschließen. Ob es so weit kommt, lässt sich jetzt noch nicht sagen. Allerdings haben vor allem Rohstoffe bereits kräftig auf die sich verändernden Perspektiven reagiert. Auch die Ölpreise sind Anfang April kräftig unter die Räder geraten. Der Preis für Rohöl der Nordseesorte Brent, der Anfang April kurzzeitig wieder über die Marke von 75 US-Dollar je Barrel (etwa 159 Liter) kletterte, rauschte innerhalb weniger Tage um mehr als 20 Prozent auf unter 60 Dollar in die Tiefe.

OPEC+ vor Produktionsausweitung. Die Situation am Ölmarkt gestaltet sich nun äußerst schwierig, denn möglicherweise trifft in den kommenden Monaten eine sinkende Nachfrage auf ein steigendes Angebot, was am Markt selten ein Cocktail für steigende Preise ist. Kommt es zu einem weltweiten Konjunkturabschwung, dürfte die Ölnachfrage einen heftigen Dämpfer erhalten. Auch wenn US-Präsident Donald Trump kurz nach der Verkündung teils sehr hoher Importzölle wieder einen Rückzieher machte und mit einer 90-tägigen Zollpause für etwas Entspannung sorgte, kommt das Zoll-Geplänkel für die OPEC und ihre Verbündeten (OPEC+) zur Unzeit. Denn unmittelbar vor dem Anfang April verkündeten US-Zoll-Hammer hat die OPEC+ damit begonnen, ihre 2023 beschlossenen freiwilligen Förderkürzungen wieder zurückzunehmen. Die Produktion soll je nach Marktgegebenheiten schrittweise erhöht werden, bis die gesamte damals beschlossene Förderkürzung in Höhe von 2,2 Millionen Barrel pro Tag zurückgefahren ist, was bis Ende 2026 geschehen soll. Für April war eine Produktionserhöhung von 140.000 Barrel pro Tag vorgesehen. Aufgrund guter Marktperspektiven hatte die OPEC auf ihrem turnusmäßigen Treffen in Wien Anfang April dann jedoch für Mai eine Produktionserhöhung von 411.000 Barrel pro Tag beschlossen. Zum Zeitpunkt des Beschlusses notierte der Preis für Rohöl der Nordseesorte Brent jedoch noch bei etwa 75 US-Dollar, weshalb die OPEC ihren Beschluss noch einmal überdenken könnte.

Von wegen „Drill, baby, drill“. Überdenken müssen möglicherweise auch die USA ihre Ölpläne. US-Präsident Donald Trump hatte im Januar am Tag seiner Amtseinführung großspurig versprochen, dass die USA ihre Öl- und Gasproduktion nach dem Motto „Drill, baby, drill“ massiv erhöhen werden. Mit zuletzt 13,55 Millionen Barrel pro Tag sind die USA bereits der größte Ölproduzent der Welt. Doch Trump hat mit seiner aggressiven Handelspolitik selbst dafür gesorgt, dass die Ölunternehmen alles andere als bereit sind, die Produktion zu erhöhen. Der Preis für leichtes US-Öl der Marke WTI notiert aktuell deutlich unterhalb von 65 Dollar, was nach Aussagen der meisten Ölunternehmen der Mindestpreis ist, ab dem sie profitabel bohren können. Statt der geplanten Produktionsausweitung droht den USA eher ein Produktionsrückgang. Die Zahl der US-Ölbohranlagen lag Ende März bei 506 und damit um 382 Anlagen niedriger als zum Hoch im Jahr 2018. Doch Experten befürchten, dass dann, wenn der Ölpreis längere Zeit unterhalb der 65-Dollar-Marke verweilt, die Zahl der Bohranlagen um 10 bis 20 Prozent zurückgehen könnte. Erhöht sich der Druck auf die Ölpreise sogar und fällt der Ölpreis längere Zeit in den Bereich von 50 Dollar, könnte sich die Zahl der aktiven Bohranlagen nach Meinung der Experten gar fast halbieren. Die U.S. Energy Information Administration (EIA) senkte jüngst ihre Prognose für leichtes US-Öl der Sorte WTI für das Jahr 2025 drastisch von 70,68 auf 63,88 Dollar pro Barrel und begründete dies mit der globalen Handelspolitik und der höheren OPEC-Produktion.

Weniger Öl aus Iran und Venezuela. Doch es gibt noch weitere Faktoren, die stützend für die Ölpreise wirken. So haben die Spannungen zwischen den USA und dem Iran zuletzt deutlich zugenommen. Bereits 2018 knallte es zwischen beiden Ländern. Der damalige US-Präsident – ebenfalls Donald Trump – kündigte das Atomabkommen mit dem Iran einseitig auf und verhängte drastische Sanktionen gegen den Iran. Dies hatte enorme Folge für Irans Ölproduktion, die vom Hoch aus dem Jahr 2017 bei 2,5 Millionen Barrel pro Tag bis 2020 auf 350.000 Barrel pro Tag zurückging. China machte sich den Umstand zunutze und kaufte das stark sanktionierte Iran-Öl zu Spottpreisen. Daraufhin steigerte der Iran seine Ölproduktion zuletzt wieder auf 1,9 Millionen Barrel pro Tag. Nun drängen die USA auf ein neues Atomabkommen mit dem Iran. Sollte sich der Iran nicht handlungsbereit erklären, drohte US-Präsident Trump bereits damit, Irans Ölexporte auf null senken zu wollen. Um dies zu erreichen, will er jedes Land mit zusätzlichen Zöllen belegen, das Öl aus dem Iran bezieht. Auch die Ölproduktion Venezuelas möchte US-Präsident Trump auf null senken. Laut seiner Meinung schleust das südamerikanische Land „Gangster“ in die USA ein. Aus diesem Grund kündigte Trump an, ab April Länder mit Zusatzzöllen in Höhe von 25 Prozent zu belegen, die Öl aus Venezuela importieren. Immerhin produzierte das südamerikanische Land zuletzt etwa 920.000 Barrel Öl pro Tag.

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