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Nachhaltig investieren

04.07.2025 · von Matthias Niklowitz

Nachhaltig Investieren – Die unterschätzte Rolle der Corporate-Venture-Abteilungen

Shell Ventures, BP Ventures und Chevron Technology Ventures sind vielleicht nicht allen ESG-Investoren geläufig. Indes haben diese Risikokapitalabteilungen der großen Rohölkonzerne in den vergangenen Jahren jeweils zwischen 60 und 80 Investments in kleinere oder größere Klimatechnologie-Start-ups vorgenommen. Damit lagen die drei „Majors“ vor anderen bekannten Risikokapitalgebern wie BMW Ventures, BASF Venture Capital oder Munich Re Ventures, wie aus einer Auswertung der Analysten der US-Investmentbank Jefferies hervorgeht. Zum Vergleich: Ørsted – ein dänischer Versorger und eines der nachhaltigsten Unternehmen der Welt – kommt auf lediglich sechs Abschlüsse.

Natürlich sind nicht alle Deals gleichwertig, aber solche Auswertungen geben grobe Hinweise, wie wichtig große Unternehmen mit ihren Risikokapitalabteilungen für die ersten Entwicklungs- und Aufbauphasen von Start-ups im Bereich Klimatechnologie im weiteren Sinne sind. Denn diese Geldgeber haben ausreichende Mittel, um Innovationen bei den Themen Klima, Nachhaltigkeit und Energiewandel anzustoßen. Inzwischen scheint man das in einigen Unternehmen verstanden zu haben. Der Anteil dieser Investoren an Klimatech-Engagements ist von 2021 bis 2024 von 33 auf 47 Prozent gestiegen. Oft unterstützen sie ihre Muttergesellschaften in kritischen Bereichen des Wandels, indem sie serien- und massentaugliche Technologien bereitstellen. Und sie bilden oft auch die Höhepunkte, wenn Firmen in den einschlägigen Reporten über ihre ESG-Aktivitäten berichten. Allerdings lohnt sich auch immer ein Blick auf das Kleingedruckte: Denn auch hier gibt es immer wieder Fälle, in denen Firmen ihre Aktivitäten weitaus besser darstellen, als sie tatsächlich sind. Ganz zentral sind die Erfolgskriterien, welche die Firmen für ihre Risikoinvestments definieren. Zunächst gibt es die finanziellen Kriterien: Sie bemessen sich oft nach der Rendite auf das eingesetzte Kapital (ROI). Gelegentlich spielen auch die „Exit multiples“ eine Rolle. Diese weisen die Vervielfachung des investierten Kapitals beim Verkauf oder Börsengang einer Firma aus. Auch strategische Kennzahlen wie Aufnahmeraten von/bei Innovationen, Marktanteilsgewinne mit neuen innovativen Produkten beziehungsweise Verfahren oder Erfolge beim Transfer von Technologien sind wichtig. Für klassische Risikokapitalgeber – hierzu zählen auch spezialisierte Fonds – sind nochmals andere Kriterien wie die Qualität der nachwachsenden Firmen, die Zeitspannen zwischen den einzelnen Entwicklungsetappen oder die Performance der Portfoliofirmen entscheidend.

Und nicht alle Risikokapitalabteilungen erfüllen den gleichen Zweck. In der Pharmabranche beispielsweise bilden sie auch ausgelagerte Entwicklungsabteilungen. Und bei einigen technologielastigen Finanzdienstleistern sind solche Investments auch eine Art Lebensversicherung: Sollte das Kerngeschäft zukünftig einmal nicht mehr tragen, sollen die Portfoliofirmen einspringen. Finanzkennzahlen sind dann wichtiger als die Umweltbilanz.

Aufgrund der zunehmenden Bedeutung von nachhaltigem Investieren berichtet Märkte & Zertifikate weekly an dieser Stelle jede Woche über Neuigkeiten am ESG-Markt sowie über die vielfältigen Aktivitäten von BNP Paribas in diesem Bereich.

Matthias Niklowitz

Matthias Niklowitz ist Analyst und Journalist in Zürich (Schweiz). Themenbereiche sind Innovationen, Nachhaltigkeit und Technologie. Nach dem Studium in Zürich (Sozial-, Umwelt- und Wirtschaftswissenschaften) arbeitete er in der universitären Forschung, bei Wirtschaftsmedien, in Banken und in Think Tanks in der Schweiz, in Frankreich, in Grossbritannien und in Deutschland. Matthias Niklowitz ist verheiratet, zur ganzen Familie gehören vier Kinder.

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