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Nachhaltig investieren

09.01.2026 · von Matthias Niklowitz

Klimarisiken werden bereits heute eingepreist

Sichtbar sind Klimarisiken bereits heute: Vor allem die großen Rück- und Erstversicherungen spüren die Zunahme von Naturkatastrophen, die man bis vor Kurzem für „Jahrhundertereignisse“ gehalten hatte. Übersteigen die Kosten solcher Ereignisse ein bestimmtes Ausmaß, zeigt sich das bei diesen Versicherungen sofort bei den dezimierten Gewinnen und gesunkenen Aktienkursen.

Aber nicht nur die Versicherungen, sondern auch viele weitere Branchen sind exponiert. Für 2050 rechnet die Klima-Arbeitsgruppe des World Economic Forum (WEF) mit einer Belastung von 5 bis 25 Prozent des Vorsteuergewinns durch Klimarisiken. Die Märkte preisen das bereits ein, wie eine Studie der Investmentbank Jefferies ergab. Der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz liegt bei Unternehmen mit nennenswerten und nicht abgesicherten Klimarisiken 22 Basispunkte höher als bei anderen Firmen, selbst wenn man die Faktoren Branche, Region und Firmengröße berücksichtigt. Unternehmen stehen der Entwicklung nicht ganz machtlos gegenüber. Sie können Anpassungs- oder Resilienzpläne formulieren – aber lediglich ein Fünftel der großen Unternehmen hat solche bereits zur Hand, und auch hier gibt es bei genauerer Betrachtung meistens nur eine lose Verknüpfung mit nachhaltigkeitsbezogenen Unternehmensindikatoren. Eine robustere Bauweise von wichtigen Gebäuden wird nicht immer mit einer energetischen Sanierung dieser Einrichtungen kombiniert. Unter den Versorgern, Energiefirmen und Immobilienunternehmen haben überdurchschnittlich viele solche Pläne. Das asiatische Immobilienunternehmen Link REIT konnte beispielsweise seine Risikoprämien um 12 Prozent reduzieren, nachdem es den Hochwasserschutz ausgebaut hatte. Bei vielen Unternehmen mit hochkomplexen Anlagen ist es indes nicht ganz so einfach – und deshalb benötigen Maßnahmen zur Steigerung der Resilienz mehr Zeit, Geld und kommunikative Begleitmaßnahmen. Diese werden derzeit gerade in den USA eher zurückhaltend eingesetzt, stellen die Jefferies-Analysten fest. Ein Drittel der großen US-Firmen hat zwar Anpassungspläne, aber lediglich ein Fünftel kommuniziert diese ihren Investoren. Dabei sind solche Pläne die entscheidende Quelle, ob und wie sich ESG-affine Investoren engagieren. Sie sollten Auskunft geben über die Details der Implementierungsstrategie, über die Ziele und die hierfür verwendeten Messverfahren sowie über die Zuständigkeiten. Wenn die Unternehmensspitze nicht direkt in die Themen Risikoerfassung, Resilienzsteigerung und Anpassungsmaßnahmen eingebunden und dafür zuständig ist, ist das ein schlechtes Zeichen.

In Europa steigt die Summe, die große Unternehmen für die Handhabung der Klimarisiken einsetzen, jährlich mit zweistelligen prozentualen Wachstumsraten. Viele Maßnahmen zielen auf eine Verbesserung der Widerstandsfähigkeit gegenüber Hitzewellen und Überschwemmungen ab. Klimaschutz und Resilienz dürften sich in den kommenden Jahren zu einer „Alpha-Quelle“ weiterentwickeln: Unternehmen, die hier geschickt agieren und das ebenso umsichtig kommunizieren, werden an den Märkten belohnt werden.

Aufgrund der zunehmenden Bedeutung von nachhaltigem Investieren berichtet Märkte & Zertifikate weekly an dieser Stelle jede Woche über Neuigkeiten am ESG-Markt sowie über die vielfältigen Aktivitäten von BNP Paribas in diesem Bereich.

Matthias Niklowitz

Matthias Niklowitz ist Analyst und Journalist in Zürich (Schweiz). Themenbereiche sind Innovationen, Nachhaltigkeit und Technologie. Nach dem Studium in Zürich (Sozial-, Umwelt- und Wirtschaftswissenschaften) arbeitete er in der universitären Forschung, bei Wirtschaftsmedien, in Banken und in Think Tanks in der Schweiz, in Frankreich, in Grossbritannien und in Deutschland. Matthias Niklowitz ist verheiratet, zur ganzen Familie gehören vier Kinder.

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