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Unter dem Strich gehts abwärts

10.01.2025 · von Olaf Hordenbach

Im Dezember legte die Inflation wieder zu. Doch die Zahl trügt.

Die Inflation kommt, die Inflation geht – und nun kommt sie wieder. Im Dezember lag sie gegenüber dem Vorjahresmonat bei 2,6 Prozent. Einige Monate zuvor, im September, waren es nur 1,6 Prozent. Doch der Blick trügt. Richtig ist nämlich auch, dass wir im Januar 2024 noch bei 2,9 Prozent lagen, unter dem Strich hat sich die Inflationsrate im zurückliegenden Jahr also rückläufig entwickelt, wenn auch unter Schwankungen.

Aber das ist normal. Die Inflation ist ja kein lineares Ereignis, bei dem es stets in gleichen Schritten auf- und abwärts geht. Wir müssen uns die Teuerungsrate eher wie das Aus- und Einatmen eines Lebewesens vorstellen. Je nach Bewegung und Anstrengung wird mal mehr, mal weniger ausgeatmet. Und die Wirtschaft ist so ein lebender Organismus, angetrieben von unzähligen Subjekten, die mit Gefühlen, Begierden, Wünschen und Ängsten ihre alltäglichen Geschäfte betreiben. Linear ist das nicht.

Nun, dass die Inflation zumindest seit September wieder angezogen hat, hat Gründe. Ein Grund: Der Ölpreis ist in diesem Zeitraum wieder leicht angestiegen, von 70 Dollar je Brent-Barrel auf 75 Dollar Ende Dezember. Zudem wurde im November Donald Trump ins Weiße Haus gewählt, auch das könnte zur Inflation beigetragen haben. Er plant ja umfangreiche Handelszölle, was den einen oder anderen Verbraucher vielleicht dazu bewogen haben könnte, noch schnell eine Anschaffung zu tätigen, bevor die Zölle kommen. Außerdem reagiert der Markt auf solche Pläne und nimmt die aus den Handelszöllen resultierenden möglichen Preisschübe quasi vorweg. Und dann war da ja noch das Weihnachtsgeschäft, das vielleicht Einzelhändler dazu bewogen haben könnte, Preise kurzfristig anzuheben.

Ich denke, wir haben gute Chancen, dass sich die Inflation im ersten Quartal wieder rückläufig entwickelt. Setzt Trump zudem seinen Plan um, die Öl- und Gasförderung auszubauen, was unter Klimaschutzaspekten nicht gut, unter Teuerungsaspekten aber zu begrüßen wäre, ist auch für das Gesamtjahr 2025 mit fallenden Inflationsraten zu rechnen. Ich wette, dass wir Ende 2025 deutlich unter 2 Prozent liegen werden. Damit ist klar, dass auch die Zinsen weiter gesenkt werden, vor allem in Europa, hier läuft die Wirtschaft ja eher nicht so gut. Für Aktien ist das erst einmal ein positives Umfeld.

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Olaf Hordenbach

Olaf Hordenbach ist Chefredakteur des Kundenmagazins von BNP Paribas MÄRKTE & ZERTIFIKATE. Zuvor war er über viele Jahre Chefredakteur eines großen deutschen Börsenmagazins. Nun ist er seit 17 Jahren selbstständiger Finanzjournalist.

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