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Warum der KI-„Knall“ gut ist

KI-Aktien in den USA geben nach. Gut für KI.
Wow, das nenne ich mal Timing. Noch in der zurückliegenden Woche habe ich an dieser Stelle geschrieben, dass sich der KI-Boom zwar fortsetzen wird, man nun aber als Anleger eher auf die Reihe der Zweit- und Drittprofiteure setzen sollte. Dass dann wenige Tage später China mit einer neuen KI überrascht, die die angestammten KI-Entwickler aus den USA in Bedrängnis bringt, konnte ich nicht wissen, aber überrascht hat es mich auch nicht. An der Börse in New York löste Chinas Innovation mit dem Namen DeepSeek Schockwellen aus. Nvidia, Microsoft, Apple – um nur mal drei der wichtigsten KI-Konzerne zu nennen, gerieten am Aktienmarkt mächtig unter Druck.
Und nun? Ist der KI-Boom zu Ende? Nein. KI ist eine Art Plattformtechnologie, von der aus sich neue Möglichkeiten entwickeln. Aber der Boom kommt in eine neue Phase. „Boom and Bust“ sagt man dazu auch am Markt, erst der Hype, dann der „Knall“ – und dann geht es weiter. Wir erinnern uns an das Platzen der „Dotcom-Blase“ in den Jahren 2000 bis 2003. Einige Beobachter meinten damals daraus das Ende des Internets ableiten zu können. Doch dazu ist es ja bekanntermaßen nicht gekommen. Also kein Ende, aber eben anders. Es rücken in der Tat nun KI-Unternehmen in den Fokus, die bislang eher im Hintergrund gearbeitet haben oder sogar tendenziell zu den Verlierern gezählt wurden. AMD etwa, das Unternehmen stellt nicht ganz so leistungsfähige Halbleiter wie Nvidia her, die reichen aber für die neue KI-Software Made in China völlig aus. Darum geriet AMD in den zurückliegenden Tagen an der Börse auch kaum unter Druck, während Nvidia auf einen Schlag über 20 Dollar je Aktie verlor. Zudem, die neue China-KI arbeitet günstiger, das bringt die Preise für KI-Anwendungen unter Druck. Das heißt, alle Unternehmen, die KI anwenden, können das in Zukunft kostengünstiger machen. Auch hier gibt es also Profiteure, und zwar jede Menge.
Sie sehen, der „Bust“ bei den KI-Aktien ist nicht automatisch schlecht, ganz im Gegenteil. „Boom and Bust“ ist eher so eine Art Erfolgsmodell, das am Ende dazu führt, dass sich Technologien schneller verbreiten, auch wenn sich das im ersten Moment anders anfühlt. Und, die Gewinner in der ersten Boom-Phase sind nicht unbedingt die Gewinner der zweiten Phase. Was aber fast noch wichtiger ist: Man muss verstehen, dass sich „Boom and Bust“ nicht aufhalten lässt (was auch nicht wünschenswert ist), erst recht nicht, indem man einen Markt mit Handelszöllen abschottet. Das versucht man ja gerade in den USA. Handelszölle sollen US-Produkte attraktiver machen. Die Frage ist nur, ob sie am Ende dann auch qualitativ besser sind, oder aufgrund fehlender Konkurrenz eher schlechter. Langfristig wäre das auf jeden Fall keine gute Basis, und sicherlich kein Erfolgsmodell. Mehr zum Thema Handelszölle sowie ihren positiven und negativen Folgen – auch für die Börse – lesen Sie in der neuen Ausgabe von MÄRKTE & ZERTIFIKATE
Olaf Hordenbach
Olaf Hordenbach ist Chefredakteur des Kundenmagazins von BNP Paribas MÄRKTE & ZERTIFIKATE. Zuvor war er über viele Jahre Chefredakteur eines großen deutschen Börsenmagazins. Nun ist er seit 17 Jahren selbstständiger Finanzjournalist.
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