Funktionsweise von Bonus Calls

14.10.2021

Um den Einsatz von Bonus Calls in der Praxis näher zu erläutern, wollen wir im Folgenden zwei Fälle getrennt voneinander betrachten: Im ersten Fall wird die Barriere nicht verletzt, im zweiten Fall wird sie berührt oder unterschritten.

1. Fall: Barriere nicht berührt oder unterschritten

Lassen Sie uns drei konkrete Szenarien für eine Anlage in einen Bonus Call unter der Voraussetzung, dass die Barriere nicht berührt oder unterschritten wurde, untersuchen. Die Ausgangslage zum Erwerbszeitpunkt sieht folgendermaßen aus:

⁴ Erwerbskosten vonseiten der Depotbank = 1,2 % des Erwerbspreises, (40 x 0,012) = 0,48. Die dem Anleger tatsächlich entstehenden Kosten können (u. U. sogar erheblich) von den in der Szenariobetrachtung zugrunde gelegten Kosten abweichen.
In der nun folgenden Grafik zeigen wir Ihnen, wie sich die Funktionsweise des Bonus Calls erklären lässt und wie sich mögliche Gewinne und Verluste vor Erwerbskosten ergeben.

In der nun folgenden Grafik zeigen wir Ihnen, wie sich die Funktionsweise des Bonus Calls erklären lässt und wie sich mögliche Gewinne und Verluste vor Erwerbskosten ergeben.

Die Darstellung zeigt Ihnen mögliche Szenarien zum Laufzeitende. Die türkise Gerade zeigt Ihnen auf der horizontalen Achse die möglichen Referenzpreise der A&A Aktie. Auf der vertikalen Achse können Sie die dazugehörende Wertentwicklung ablesen, also den prozentualen Gewinn oder Verlust.

Der pinke Chart zeigt Ihnen auf der horizontalen Achse die möglichen Auszahlungsbeträge des Bonus Calls, die mit den entsprechenden Referenzpreisen der A&A Aktie korrespondieren. Auf der vertikalen Achse sehen Sie die Wertentwicklung des Bonus Calls, also den prozentualen Gewinn oder Verlust. Schon auf den ersten Blick fällt auf, dass ein Totalverlust in dieser Konstellation nicht möglich ist. Das erklärt sich mehr oder weniger von selbst, da hier alle Szenarien unter der Annahme untersucht werden, dass die Barriere vom Kurs des Basiswertes nicht berührt oder unterschritten wurde und dadurch faktisch die Zahlung eines Mindestbetrags, nämlich der Differenz von Bonuskurs und Basispreis, gewährleistet ist.

Wir werden im Folgenden drei Szenarien durchspielen: ein positives, ein neutrales und ein negatives. Die Erwerbskosten für den Bonus Call in Höhe von 0,48 Euro berücksichtigen wir, indem wir sie vom Auszahlungsbetrag des Bonus Calls subtrahieren. Das Gleiche tun wir bei der Aktie. Das heißt, wir subtrahieren 1,20 Euro.⁵

⁵ 100 x 0,012 = 1,2

Szenario 1: positiv

Sofern der Kurs der A&A Aktie gegenüber dem Erwerbszeitpunkt gestiegen ist und zum Laufzeitende einen Kurs in Höhe von 120 Euro erreicht hat, haben Sie als Anleger in die Aktie eine Rendite in Höhe von 18,8 % erzielt.⁶ Mögliche Dividendenzahlungen werden außen vor gelassen. Besser sieht es für Sie aus, wenn Sie in den Bonus Call angelegt haben. Unter Berücksichtigung der Erwerbskosten erzielen Sie eine wesentlich höhere Rendite, nämlich fast 50%.⁷Die Hebelwirkung des Bonus Calls beträgt also in diesem Beispiel fast das 2,5-Fache.

⁶ (120 - 1,2) / 100 - 1 = 0,188; ⁷ (120 - 60 - 0,48) / 40 - 1 = 0,488

Szenario 2: neutral

Wie wir eingangs erwähnt hatten erhalten Sie als Anleger mit einem Bonus Call zumindest einen Mindestbetrag, sofern die Barriere während der Laufzeit niemals erreicht oder unterschritten wurde. Dieser Mindestbetrag beträgt im zugrunde liegenden Beispiel 50 Euro.⁸ Da der Erwerbspreis bei 40 Euro und die Erwerbskosten bei 0,48 Euro liegen erhalten Sie somit in diesem Szenario nach Ende der Laufzeit immer einen Geldbetrag, der höher ist als Ihre Anfangsinvestition. Ein neutrales Szenario ist deshalb in diesem Beispiel bei den gegebenen Produktmerkmalen nicht darstellbar – vorausgesetzt natürlich, dass die Barriere während der Laufzeit niemals erreicht oder unterschritten wurde.

⁸ 110 - 60 = 50

Szenario 3: negativ

Aus den gleichen Gründen, die wir oben unter „Szenario 2: neutral“ erörtert haben, ist in diesem Fall auch kein negatives Szenario darstellbar.

Kurz und knapp

Mit einem Bonus Call können Sie durch die Hebelwirkung weit höhere Renditen erzielen als bei einer Anlage in den Basiswert.
Die Hebelwirkung geht grundsätzlich in beide Richtungen, sodass auch Kursverluste des Basiswertes gehebelt werden. Allerdings haben Sie bei dem Bonus Call durch die Zusatzchance ein Sicherheitsnetz eingezogen, solange die Barriere nicht verletzt wurde.
Ein Totalverlust ist dann nicht möglich, da Sie immer mindestens die Differenz aus Bonuskurs und Basispreis erhalten. In der nachfolgenden Tabelle können Sie die Wertentwicklung des obigen beispielhaften Bonus Calls in Abhängigkeit von möglichen Kursen der A&A Aktie nachverfolgen.

2. Fall: Barriere verletzt

Lassen Sie uns drei konkrete Szenarien für eine Anlage in einen Bonus Call unter der Voraussetzung, dass die Barriere verletzt wurde, untersuchen. Die Ausgangslage zum Erwerbszeitpunkt sieht folgendermaßen aus:

¹¹ Erwerbskosten vonseiten der Depotbank = 1,2 % des Erwerbspreises, (40 x 0,012) = 0,48. Die dem Anleger tatsächlich entstehenden Kosten können (u. U. sogar erheblich) von den in der Szenariobetrachtung zugrunde gelegten Kosten abweichen.

In der nun folgenden Grafik zeigen wir Ihnen, wie sich die Funktionsweise des Bonus Calls erklären lässt und wie sich mögliche Gewinne und Verluste vor Erwerbskosten ergeben. Die Darstellung zeigt Ihnen mögliche Szenarien zum Laufzeitende.

Die türkise Gerade zeigt Ihnen auf der horizontalen Achse die möglichen Referenzpreise der A&A Aktie. Auf der vertikalen Achse können Sie die dazugehörende Wertentwicklung ablesen, also den prozentualen Gewinn oder Verlust.

Es sollte Ihnen auch hier schon auf den ersten Blick etwas auffallen, nämlich ein prägnanter Unterschied zu der vorher gezeigten Grafik: Ein Totalverlust ist jetzt möglich. Auch das erklärt sich mehr oder weniger von selbst, da die Zusatzchance durch das Verletzen der Barriere erloschen und die Zahlung eines Mindestbetrags, also der Differenz von Bonuskurs und Basispreis, nicht mehr gewährleistet ist.

Wir werden im Folgenden drei Szenarien durchspielen: ein positives, ein neutrales und ein negatives. Die Erwerbskosten in Höhe von 0,48 Euro berücksichtigen wir, indem wir sie vom Auszahlungsbetrag des Bonus Calls subtrahieren. Das Gleiche tun wir bei der Aktie. Das heißt, wir subtrahieren 1,20 Euro.¹²

¹² 100 x 0,012 = 1,2

Szenario 1: positiv

Sofern der Kurs der A&A Aktie ab dem Erwerbszeitpunkt gestiegen ist und zum Laufzeitende einen Kurs in Höhe von 130 Euro (Referenzpreis) erreicht hat, haben Sie als Anleger in die Aktie eine Rendite in Höhe von 28,8 % erzielt.¹³ Dividenden werden hier außen vor gelassen. Besser sieht es für Sie aus, wenn Sie in den Bonus Call angelegt haben. Unter Berücksichtigung der Erwerbskosten erzielen Sie eine wesentlich höhere Rendite, nämlich fast 75 %.¹⁴ Die Hebelwirkung des Bonus Calls beträgt also in diesem Beispiel fast das Dreifache

¹³ (130 - 1,2) / 100 - 1 = 0,288; ¹⁴(130 - 60 - 0,48) / 40 - 1 = 0,738

Szenario 2: neutral

Da Sie einen Erwerbspreis in Höhe von 40 Euro und Erwerbskosten in Höhe von 0,48 Euro gezahlt haben, wäre derjenige Kurs des Basiswertes für Sie ein neutrales Ereignis, also das Erzielen weder einer positiven noch einer negativen Rendite, bei dem der Preis des Bonus Calls am Laufzeitende bei 40,48 Euro notiert. Das ist bei einem Kurs des Basiswertes in Höhe von 100,48 Euro der Fall.¹⁵

¹⁵ (100,48 - 60 - 0,48) / 40 - 1 = 0

Szenario 3: negativ

Sofern die Aktie zum Laufzeitende auf oder unter den Basispreis in Höhe von 60 Euro oder noch tiefer fällt, erleiden Sie als Anleger in den Bonus Call einen Totalverlust.

Funktionsweise von Bonus Calls – Kurz und knapp

Sobald die Barriere verletzt wurde, erlischt die Zusatzchance und aus dem Bonus Call wird ein herkömmlicher Call Optionsschein.
Sie können dennoch durch die Hebelwirkung weit höhere Renditen erzielen als bei einer Anlage in den Basiswert.
Aber dadurch, dass das Sicherheitsnetz der Zusatzchance weggefallen ist, besteht jetzt das Risiko eines Totalverlusts.

In der nachfolgenden Tabelle können Sie die Wertentwicklung des obigen beispielhaften Bonus Calls in Abhängigkeit von möglichen Kursen der A&A Aktie nachverfolgen.

Bonus Calls

Wichtige rechtliche Hinweise – bitte lesen. Dieser Beitrag von BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland ist eine Produktinformation und Werbe- bzw. Marketingmitteilung, die sich an private und professionelle Kunden in Deutschland und Österreich richtet, wie definiert in § 67 deutsches Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) und § 1 Z 35 und 36 österreichisches Wertpapieraufsichtsgesetz 2018 (WAG 2018). Er stellt weder ein Angebot noch eine Beratung, Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf, Verkauf oder Halten irgendeiner Finanzanlage dar. Ferner handelt es sich nicht um eine Aufforderung, ein solches Angebot zu stellen. Insbesondere stellt dieser Beitrag keine Anlageberatung bzw. Anlageempfehlung dar, weil er die persönlichen Verhältnisse des jeweiligen Anlegers nicht berücksichtigt.

Es handelt sich um eine Werbe- bzw. Marketingmitteilung, die weder den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit bzw. der Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen noch dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen unterliegt. Der Erwerb von hierin beschriebenen Finanzinstrumenten bzw. Wertpapieren erfolgt ausschließlich auf Basis der im jeweiligen Prospekt nebst etwaigen Nachträgen und den endgültigen Angebotsbedingungen enthaltenen Informationen. Diese Dokumente können in elektronischer Form unter www.derivate.bnpparibas.com unter Eingabe der jeweiligen Wertpapierkennnummer (WKN oder ISIN) des Produkts bzw. der jeweilige Basisprospekt unter www.derivate.bnpparibas.com/service/basisprospekte abgerufen werden. Ebenso erhalten Sie diese Dokumente in deutscher oder englischer Sprache in elektronischer Form per Mail von derivate@bnpparibas.com bzw. in Papierform kostenfrei in Deutschland von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main.

Diese Werbe- bzw. Marketingmitteilung ersetzt keine persönliche Beratung. BNP Paribas S.A. rät dringend, vor jeder Anlageentscheidung eine persönliche Beratung in Anspruch zu nehmen. Um potenzielle Risiken und Chancen der Entscheidung, in das Wertpapier zu investieren, vollends zu verstehen wird ausdrücklich empfohlen, den jeweiligen Prospekt nebst etwaigen Nachträgen, die jeweiligen endgültigen Angebotsbedingungen sowie das jeweilige Basisinformationsblatt (KID) gut durchzulesen, bevor Anleger eine Anlageentscheidung treffen. BNP Paribas S.A (samt Zweigniederlassungen) ist kein Steuerberater und prüft nicht, ob eine Anlageentscheidung für den Kunden steuerlich günstig ist. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des Kunden ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Kurse bzw. der Wert eines Finanzinstruments können steigen und fallen.

Basisinformationsblatt: Für die hierin beschriebenen Wertpapiere steht ein Basisinformationsblatt (KID) zur Verfügung. Dieses erhalten Sie in deutscher oder englischer Sprache kostenfrei in Deutschland von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main sowie unter www.derivate.bnpparibas.com unter Eingabe der Wertpapierkennnummer (WKN oder ISIN) des Wertpapiers.

Warnhinweis: Sie sind im Begriff, ein Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann.

Hinweis auf bestehende Interessenkonflikte zu den besprochenen Wertpapieren/Basiswerten bzw. Produkten, die auf diesen Wertpapieren/Basiswerten basieren: Als Universalbank kann BNP Paribas S.A., ein mit ihr verbundenes Unternehmen oder eine andere Gesellschaft der BNP Paribas Gruppe mit Emittenten von in dem Beitrag genannten Wertpapieren/Basiswerten in einer umfassenden Geschäftsbeziehung stehen (zum Beispiel Dienstleistungen im Investmentbanking oder Kreditgeschäfte). Sie kann hierbei in Besitz von Erkenntnissen oder Informationen gelangen, die in dieser Werbe- bzw. Marketingmitteilung nicht berücksichtigt sind. BNP Paribas S.A., ein mit ihr verbundenes Unternehmen oder eine andere Gesellschaft der BNP Paribas Gruppe oder auch Kunden von BNP Paribas S.A. können auf eigene Rechnung Geschäfte in oder mit Bezug auf die in dieser Werbemitteilung angesprochenen Wertpapiere/Basiswerte getätigt haben oder als Marketmaker für diese agieren. Diese Geschäfte (zum Beispiel das Eingehen eigener Positionen in Form von Hedge-Geschäften) können sich nachteilig auf den Marktpreis, Kurs, Index oder andere Faktoren der jeweiligen genannten Produkte und damit auch auf den Wert der jeweiligen genannten Produkte auswirken. BNP Paribas S.A. unterhält interne organisatorische, administrative und regulative Vorkehrungen zur Prävention und Behandlung von Interessenkonflikten.

Wichtige Information für US-Personen: Die hierin beschriebenen Produkte und Leistungen sind nicht an US Personen gerichtet. Dieser Beitrag darf nicht in die USA eingeführt oder gesandt oder in den USA oder an US-Personen verteilt werden.

Emittentenrisiko: Die in diesem Beitrag beschriebenen Wertpapiere werden von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main emittiert und von der BNP Paribas S.A. garantiert. Als Inhaberschuldverschreibungen unterliegen die von BNP Paribas Emissions- und Handelsgesellschaft mbH Frankfurt am Main emittierten und von der BNP Paribas S.A. garantierten Wertpapiere keiner Einlagensicherung. Der Anleger trägt daher mit Erwerb des Wertpapiers das Ausfallrisiko der Emittentin sowie der Garantin. Angaben zum maßgeblichen Rating von BNP Paribas S.A. sind unter www.derivate.bnpparibas.com erhältlich. Ein Totalverlust des vom Anleger eingesetzten Kapitals ist möglich.

Marken: DAX® und TecDAX® sind eingetragene Marken der Deutschen Börse AG. STOXXSM , STOXX 50SM und EURO STOXX 50SM Index sind Marken der STOXX Limited. STOXX Limited ist ein Unternehmen der Deutschen Börse. SMI® ist eine eingetragene Marke der SIX Swiss Exchange. ATX (Austrian Traded Index®) und RDX (Russian Depository Index®) werden durch die Wiener Börse AG real-time berechnet und veröffentlicht. WIG 20® ist eine eingetragene Marke der Warsaw Stock Exchange. BUX® ist eine eingetragene Marke der Budapest Stock Exchange. Dow Jones Industrial AverageSM ist ein Dienstleistungszeichen von McGraw-Hill Companies. S&P 500® ist ein eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies, Inc. Nasdaq 100® ist eine eingetragene Marke von The Nasdaq Stock Market, Inc. NYSE Arca Gold Bugs Index ist Eigentum der NYSE Euronext. Nikkei 225® Index ist Eigentum der Nihon Keizai Shimbun, Inc. TOPIX® ist Eigentum der Japan Exchange Group. Hang Seng IndexSM und Hang Seng China Enterprises IndexSM sind Eigentum von Hang Seng Indexes Company Limited. KOSPI 200SM ist Eigentum der Korea Stock Exchange. SET 50SM ist ein eingetragenes Warenzeichen der Stock Exchange of Thailand. MSCI® ist ein eingetragenes Warenzeichen von MSCI Inc. IBEX 35 ist ein eingetragenes Warenzeichen der Sociedad de Bolsas S.A. CECE EUR Index ® ist Eigentum und eingetragenes Warenzeichen der Wiener Börse AG. Der FTSE/ASE 20 Index® ist gemeinsames Eigentum der Athens Stock Exchange und von FTSE International Limited und wurde für den Gebrauch durch BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland lizenziert. FTSE International Limited fördert, unterstützt oder bewirbt nicht diese Produkte. FTSE™, FTSE® und Footsie® sind registrierte Marken der London Stock Exchange Plc und The Financial Times Limited und werden von FTSE International unter einer Lizenz verwendet. NIFTY 50SM ist ein eingetragenes Warenzeichen der National Stock Exchange of India. S&P Toronto Stock Exchange 60 Index® ist ein eingetragenes Warenzeichen der McGraw-Hill Companies Inc. Dow Jones Turkey Titans 20 Index ist eine Dienstleistungsmarke von Dow Jones & Company, Inc. und wurde für den Gebrauch durch BNP Paribas S.A. – Niederlassung Deutschland lizenziert. LPX 50® und LPX® Major Market Index sind eingetragene Marken der LPX GmbH, Basel. GPR 250 Global Index ist eingetragenes Warenzeichen von Global Property Research. MSCI® World Index und MSCI® Emerging Markets sind eingetragene Warenzeichen von MSCI Inc.

Das vorliegende Dokument wurde von der BNP Paribas S.A. Niederlassung Deutschland erstellt, eine Niederlassung der BNP Paribas S.A. mit Hauptsitz in Paris, Frankreich. BNP Paribas S.A. Niederlassung Deutschland, Senckenberganlage 19, 60325 Frankfurt am Main wird von der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) beaufsichtigt, ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassen und ist Gegenstand beschränkter Regulierung durch die BaFin. BNP Paribas S.A. ist von der EZB und der ACPR zugelassen und wird von der Autorité des Marchés Financiers in Frankreich beaufsichtigt. BNP Paribas S.A. ist als Gesellschaft mit beschränkter Haftung in Frankreich eingetragen. Sitz: 16 Boulevard des Italiens, 75009 Paris, France. www.bnpparibas.com.