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Nachhaltig investieren

26.08.2022 · von Matthias Niklowitz

Der Klimaschutz vergrößert auch die Inflationsraten

Seit Anfang 2021 unterstehen in Deutschland die Transport- und die Baubranche, die rund ein Drittel der Treibhausgase des Landes produzieren, der CO₂-Bepreisung. Schrittweise müssen die Teibhausgas-Emissionen der Firmen mit dem Kauf von Emissionszertifikaten kompensiert werden. Gemäß ersten akademischen Forschungsarbeiten trug das im Jahr 2021 in Deutschland 1,1 Prozent zur Inflationsrate bei. Nach einem stärkeren Effekt im Einführungsjahr schwächt sich die Entwicklung ab. Für die kommenden Jahre wird der Beitrag der CO₂-Zertifikate an der Gesamtinflation auf 0,2 bis 0,4 Prozent pro Jahr geschätzt.

In Europa ist die Entwicklung vergleichbar: In Ländern mit ähnlicher Wirtschaftsstruktur und ähnlichen Industrieanteilen werden gemäß Prognosen die Inflationsraten ähnlich wie in Deutschland um 0,2 bis 0,4 zusätzliche Prozentpunkte steigen. Das mag vor dem Hintergrund der jüngeren Werte, die eher gegen 9 Prozent streben, als klein erscheinen. Aber vor dem Hintergrund der langjährigen Inflationsziele der Notenbanken, die weiterhin bei 2 Prozent jährlich liegen, sind 0,4 Prozent substanziell. Auch langfristig sind die Effekte der CO₂-Emissionsbepreisung auf die Gesamtinflation messbar. Szenarien gehen von einem zusätzlichen Anstieg von 0,1 Prozent pro Jahr aus, wenn die jetzt vorgesehenen Zeitpläne für die Einführung in weiteren Branchen eingehalten werden. Wenn hingegen die Rahmenbedingungen angepasst werden, beispielsweise weil sich technische Kompensationslösungen aufgrund zu hoher Kosten nicht durchsetzen können, sind auch Phasen mit deutlich größeren Aufschlägen auf die Inflation, das heißt bis 0,7 Prozent, möglich. Weniger klar sind die Wechselwirkungen zwischen höherer Inflation, CO₂-Emissionskompensationspflicht und dem Wirtschaftswachstum.

Die meisten Studien gehen indessen lediglich von limitierten Auswirkungen auf das Gesamtwachstum und die Beschäftigungslage aus. Auch hier spielen weitere Rahmenbedingungen längerfristig eine wichtige Rolle: Höhere Preise für fossile Energieträger machen die Alternativen attraktiver – und damit mittelfristig auch billiger. In neuen Wachstumsbereichen und in neuen Industriezweigen werden attraktive neue, zukunftsträchtige Jobs geschaffen – mit positiven Folgen für die hier aktiven Firmen und ihre Aktionäre. Ein funktionierender Klimaschutz reduziert zudem das Gefahrenpotenzial verheerender Naturkatas-trophen, die durch die Klimaerwärmung beschleunigt auftreten werden. In Europa sind Stürme und Hochwässer die größten Verursacher. Bleiben diese aus, entlastet das nicht nur die Bilanzen der Versicherungsgesellschaften. Beim Zinsniveau für Staatsanleihen und Firmenanleihen sowie bei einigen Währungen werden die Folgen der gestiegenen Inflationsraten für Investoren sichtbar werden. Aus Sicht von Euro-Anlegern dürften die Kurse von Ländern mit großen Rohstoffexporten wie Kanada und Australien steigen. Umgekehrt dürften der US-Dollar sowie einige Dollar-Anlagen mittelfristig eher unterdurchschnittlich abschneiden.

Aufgrund der zunehmenden Bedeutung von nachhaltigem Investieren berichtet Märkte & Zertifikate weekly an dieser Stelle jede Woche über Neuigkeiten am ESG-Markt sowie über die vielfältigen Aktivitäten von BNP Paribas in diesem Bereich.

Matthias Niklowitz

Matthias Niklowitz ist Analyst und Journalist in Zürich (Schweiz). Themenbereiche sind Innovationen, Nachhaltigkeit und Technologie. Nach dem Studium in Zürich (Sozial-, Umwelt- und Wirtschaftswissenschaften) arbeitete er in der universitären Forschung, bei Wirtschaftsmedien, in Banken und in Think Tanks in der Schweiz, in Frankreich, in Grossbritannien und in Deutschland. Matthias Niklowitz ist verheiratet, zur ganzen Familie gehören vier Kinder.

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