Nachhaltig investieren
Der Umgang mit Emissionsdaten muss gelernt werden
Wenn Reiseveranstalter bei einem Hotel von „kurzem Transfer zum Flughafen“ oder von „Meerseite“ sprechen, bedeutet das in der Regel eine Herberge, die direkt in der Anflugschneise steht und bei der das Meer weit weg ist – denn es fehlt die Beschreibung „direkte Strandlage“. In einer ähnlichen Situation befinden sich Anlegerinnen und Anleger, wenn es um die Datenlage bei Treibhausgasemissionen von Unternehmen geht: Zwar verlangen die europäischen und US-amerikanischen Aufsichtsbehörden von gelisteten Firmen die Veröffentlichung der Scope-1- und -2-Daten, welche die Firma selber sowie ihre weiteren zusätzlichen Energiequellen wie eingekauften Strom betreffen. Diese Daten geben nicht nur darüber Aufschluss, ob und wie sich eine Firma bezüglich der CO2-Emissionen entwickelt, sondern auch darüber, ob es die Firma in dieser Form in einigen Jahren noch geben wird. Neben einem finanziellen Risiko kommt zunehmend die anlegerethische Perspektive dazu: Immer mehr Investoren möchten nur noch in Firmen ihr Geld anlegen, die ihre Klimabelastung erkennen und perspektivisch stark reduzieren.
Aber diese Daten sind vielfach unvollständig, wie die Analysten der Investmentbank Jefferies kürzlich ermittelt haben: Bei einem Drittel der Unternehmen, deren Aktien im MSCI Europe Index enthalten sind, fehlen die Emissionsdaten. Selbst bei den ganz großen europäischen Unternehmen ist bei 17 Prozent die Datenlage zu den Treibhausgasemissionen unzureichend, wenn man auf die Datenbestände von Bloomberg und Morningstar abstellt. Erschwert wird alles durch eine inkonsistente Handhabung der Zahlen zu den Scope-1- und -2-Emissionen: Mal findet sich die eine Zahl in den Datenbanken, mal beide, und gelegentlich sind diese aufsummiert, ohne indes als Summe ausgewiesen zu werden. Teilweise gibt es dafür Gründe: So gibt es unterschiedliche Reporting- und Daten-erfassungs-Zeitrahmen für Finanz- und Emissionsdaten von Firmen. Die Klima-Reports werden teilweise erst im zweiten Quartal des Geschäftsjahrs veröffentlicht – da sind die kommerziellen Jahreszahlen längst draußen. Allerdings gibt es gemäß Analysen etliche Firmen, bei denen die Emissions-Jahresangaben jeweils dem nächsten Geschäftsjahr zugerechnet werden – und dann sind die abgeleiteten Zahlenverhältnisse, beispielsweise Emissionen pro Umsatzeinheiten, kaum noch vergleichbar. Lücken gibt es selbst bei den großen europäischen Unternehmen, die bezüglich ihrer Nachhaltigkeitsstrategien eigentlich als führend angesehen werden. Anlegerinnen und Anleger stehen damit bei der Handhabung der Emissionsdaten für ihre Portfolioauswahl vor ähnlichen Herausforderungen wie Pauschalreisende vor ihrer Hotelbuchung: Sie müssen verstehen, wie die Angaben zustande kommen. Gelegentlich müssen auch einzelne Geschäftsberichte anstelle der Datenbanken als Quelle genutzt werden. Und wie die Fachkräfte im guten Reisebüro helfen hier auch die Investor-Relations-Abteilungen der großen Firmen: Diese haben die Berichte mitverfasst, und sie unterstützen auch die Einordnung der Daten.
Aufgrund der zunehmenden Bedeutung von nachhaltigem Investieren berichtet Märkte & Zertifikate weekly an dieser Stelle jede Woche über Neuigkeiten am ESG-Markt sowie über die vielfältigen Aktivitäten von BNP Paribas in diesem Bereich.
Matthias Niklowitz
Matthias Niklowitz ist Analyst und Journalist in Zürich (Schweiz). Themenbereiche sind Innovationen, Nachhaltigkeit und Technologie. Nach dem Studium in Zürich (Sozial-, Umwelt- und Wirtschaftswissenschaften) arbeitete er in der universitären Forschung, bei Wirtschaftsmedien, in Banken und in Think Tanks in der Schweiz, in Frankreich, in Grossbritannien und in Deutschland. Matthias Niklowitz ist verheiratet, zur ganzen Familie gehören vier Kinder.
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