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Nachhaltig investieren

13.05.2022 · von Matthias Niklowitz

Große Verschiebungen verzerren die Zwischenbilanz

Für nachhaltige Anlagen fällt dieses Jahr bisher durchwachsen aus: Gemäß Berechnungen von Bloomberg flossen zwar in den ersten Monaten dieses Jahres Gelder in den ESG-Anlagebereich, allerdings erklärt sich das aus einigen Besonderheiten – und die zeichnen kein gutes Bild der gegenwärtigen Lage bei nachhaltigen Finanzanlagen.

Zunächst fallen seit Januar 2022 auch die Aktienkurse von Firmen, die gemäß nachhaltigen Prinzipien wirtschaften. Bis Ende April fiel der breite S&P 500 Index um 13 Prozent im Vergleich zum Jahresanfang. Der größte ETF, der iShare ESG Aware MSCI USA ETF von BlackRock, den viele kleine und große Investoren halten und der mit seinen über 23 Milliarden Dollar Volumen eine Art Ankerfunktion ausübt, verbilligte sich in diesem Zeitraum sogar um 14,5 Prozent. In den vergangenen drei Wochen hat es gemäß den Angaben des Datenanbieters EPFR Globalshow mehr Rückzüge als Zuflüsse bei ESG-Aktien gegeben. Eine solche Phase hatte es letztmals im Sommer 2020 gegeben. Umgekehrt stiegen die Zuflüsse bei Nicht-ESG-Aktienfonds kontinuierlich. Dass der ESG-Anlagesektor insgesamt sein Volumen gehalten hat und nicht noch stärker geschrumpft ist, liegt an den anderen Nachhaltigkeitsbereichen und hier in erster Linie an den ESG-Bonds.

Dieses durchwachsene Bild wirft Fragen auf – und die Antworten sind möglicherweise für ESG-Investoren unangenehm. Zumal der CEO eines großen europäischen Agrarchemieunternehmens zu Wochenbeginn die Abkehr von nachhaltiger Landwirtschaft forderte, um die Ernährung der Weltbevölkerung zu sichern. Die Bloomberg-Daten zeigen darüber hinaus, dass das, was seit Jahresbeginn an positiven Daten zu ESG-Anlagen hereinkam, praktisch immer mit Einzelfaktoren erklärt werden kann. Im Vordergrund stehen hier die großen Deals von Fondsverwaltern. Dahinter stehen oft Spezialsituationen wie Umwidmungen von bisherigen konventionellen Fonds und ETFs oder eine neue Struktur bei den Finanzanlagen, die neu gemäß ESG-Kriterien verwaltet werden. Ein gesunder Markt weist zwar hin und wieder solche grossen Einzelfälle auf, aber das typische Kennzeichen sind viele kleine Käufe durch viele unterschiedliche Anleger, und diese Aktivitäten fehlen derzeit.

Gründe sind die geopolitischen Herausforderungen durch den Angriffskrieg Russlands gegen die Ukraine, die ungelöste Covid-19-Lage in China sowie die Inflation. Auch die steigende Skepsis gegenüber Tech-Aktien trägt ihren Teil bei: Google/Alphabet, Microsoft oder Facebook gelten gemäß den Klassifikationen vieler ESG-Rating-unternehmen als „nachhaltig“, weil sie eine hohe Wertschöpfung bei vernachlässigbar geringem Materialverbrauch aufweisen. Ihre Strombedarfe für die Server und die Kühlung sichern sie sich zunehmend aus nachhaltigen Quellen. Und auch da hakt es gegenwärtig: Materialengpässe und gestörte Lieferketten tragen ihr Teil dazu bei, dass es mit diesem Ausbau nicht mehr so flott wie bisher weitergeht. Das macht die ziemlich grünen hoch kapitalisierten Tech-Aktien zu ziemlich teuren normalen Aktien – und die sind derzeit nicht gefragt.

Aufgrund der zunehmenden Bedeutung von nachhaltigem Investieren berichtet Märkte & Zertifikate weekly an dieser Stelle jede Woche über Neuigkeiten am ESG-Markt sowie über die vielfältigen Aktivitäten von BNP Paribas in diesem Bereich.

Matthias Niklowitz

Matthias Niklowitz ist Analyst und Journalist in Zürich (Schweiz). Themenbereiche sind Innovationen, Nachhaltigkeit und Technologie. Nach dem Studium in Zürich (Sozial-, Umwelt- und Wirtschaftswissenschaften) arbeitete er in der universitären Forschung, bei Wirtschaftsmedien, in Banken und in Think Tanks in der Schweiz, in Frankreich, in Grossbritannien und in Deutschland. Matthias Niklowitz ist verheiratet, zur ganzen Familie gehören vier Kinder.

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