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Big-Mac-Index – Mit einem Burger am Währungsmarkt

Big-Mac-Index hilft, Missverhältnisse bei Währungen zu erkennen
Welche Währung ist unterbewertet? Welche überbewertet? Um diese Fragen zu beantworten, hat man zahlreiche Berechnungsmodelle entwickelt. Zum Teil sehr komplexe, für den Laien kaum zu verstehen. Darum gefällt mir der Big-Mac-Index besonders gut. Er ist leicht nachzuvollziehen und kann von jedem berechnet werden. Erfunden wurde er von der britischen Wirtschaftszeitung The Economist, die auch regelmäßig die für die Berechnung notwendigen Daten zur Verfügung stellt. Im Kern geht es bei dem Index darum, die Kaufkraft der verschiedenen Währungen miteinander zu vergleichen. Um das bewerkstelligen zu können, braucht man ein Produkt, eine Ware, die es weltweit in möglichst gleicher Qualität zu kaufen gibt.
Das ist der Big Mac von McDonald’s. Vielleicht hätte man auch den Hamburger nehmen können, oder ein bestimmtes Gericht von Kentucky Fried Chicken, oder vielleicht sogar ein Automodell von Mercedes oder BMW – ich weiß es nicht, nun ist es der Big Mac. In einem ersten Schritt wird festgehalten, wie viel der Big Mac in einem Land im Schnitt kostet. Dann wird alles zum aktuellen Kurs in US-Dollar umgerechnet und mit dem Preis eines Big Macs in den USA verglichen. Das war es eigentlich schon. Denn in der Theorie müsste der Big Mac überall gleich viel kosten. Tut er aber nicht. In den USA sind es derzeit etwa 5,15 Dollar, die man für so einen Burger ausgeben muss. In der Eurozone sind es umgerechnet im Schnitt 4,77 Dollar, in Großbritannien 4,44 Dollar und in Japan nur 2,83 Dollar. Aber es geht natürlich auch in die andere Richtung. Besonders teuer ist der Big Mac in der Schweiz mit umgerechnet 6,71 Dollar oder in Norwegen mit 6,26 Dollar.
Geht es nach Theoretikern, müssten sich die Preise angleichen. Ein Schweizer etwa müsste sich nun einen Big Mac statt in Zürich in New York kaufen. Dort ist er ja viel billiger. Um das zu machen, tauscht er Franken in Dollar, denn die freundliche Dame hinter dem McDonalds-Schalter in New York will ja schließlich Dollar haben. Das heißt, am Währungsmarkt werden Franken verkauft und Dollar gekauft. Das bringt den Frankenkurs tendenziell unter Abwertungsdruck, der Dollar hingegen wertet auf, wird teurer, da er mehr nachgefragt wird. Dass das in der Praxis so nicht stattfindet, zumindest nicht beim Big Mac – bis er von New York in Zürich eintrifft, ist er kalt und ungenießbar –, ändert erst einmal wenig an der Richtigkeit der Theorie. Aus dem Big-Mac-Index folgt nicht, welche Währungen zwangsläufig auf- oder abwerten, aber der Index hilft sehr dabei, den Währungsmarkt grob einzuteilen. Er ist sozusagen ein erster Schritt, um Licht hinter die vielen Wechselkurse zu bringen und um sich zu überlegen, welche Bewegungen am Währungsmarkt in Zukunft anstehen könnten. So ist der Euro zum Dollar tendenziell eher unterbewertet, während der Franken überbewertet zu sein scheint.
Holger Bosse
Mit rund 20 Jahren Berufserfahrung im Investmentbanking, die meiste Zeit davon im Derivatebereich, kennt Holger Bosse das Börsengeschäft aus dem Effeff. Seit 2011 arbeitet er freiberuflich als Autor und Seminarleiter für Kapitalmarkttheorie.
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