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Thema der Woche: SNB - Still und heimlich

13.05.2022 · von Holger Bosse

Die Kurse fallen, doch es gibt große Käufer

An der Börse gibt es immer zwei Parteien – die, die kaufen, und die, die verkaufen. Im Grunde genommen ist das selbstverständlich, wird aber von vielen Anlegern vergessen. Aus diesem Umstand folgt nämlich, dass jedes Mal, wenn jemand verkauft, jemand anders kauft; dass jedes Mal, wenn man denkt, so, das war es, raus mit dem Papier aus meinem Depot, jemand anders darin eine Kaufchance sieht. So ist es derzeit auch am US-Aktienmarkt. Die Kurse fallen heftig, haben sich zum Teil halbiert und gedrittelt. Auf breiter Front verkaufen die Anleger, weil sie etwa stärkere Zinssteigerungen befürchten, die die Gewinne der Unternehmen belasten könnten. Eine Befürchtung, die sicherlich nicht von der Hand zu weisen ist. Auf der anderen Seite müssen aber Anleger stehen, die genau das nicht denken. Sie mögen in der Minderheit sein, deswegen geben die Kurse unter dem Strich ja auch nach, aber es gibt sie dennoch in ausreichender Zahl. Ansonsten würden die Kurse noch viel stärker fallen.

Doch wer sind diese Käufer? Hoffnungslose Träumer, die die Realität nicht erkennen wollen, dass es nun vorbei sein könnte mit der Aktienhausse? Nicht ganz, denn es sind vor allem institutionelle Investoren, die kaufen, die sich von der aktuellen Verkaufsstimmung nicht so sehr beeinflussen lassen. So etwa die Schweizerische Nationalbank, kurz SNB. Sie hat, so zeigen die aktuellen Zahlen, im ersten Quartal des laufenden Jahres ihr US-Aktienportfolio systematisch erweitert. Auf rund 175 Milliarden Dollar ist der Gesamtwert des Portfolios gestiegen, im ersten Quartal des Vorjahrs waren es nur 150 Milliarden Dollar. Dazu tragen einerseits die Kurssteigerungen bei, die wir bis zum Ausbruch des Krieges in der Ukraine ja noch sehen konnten, andererseits aber auch deutliche Zukäufe von Aktien. So wurden unter anderem die Papiere von Apple, Microsoft, AT&T und der Facebook-Mutter Meta gekauft.

Nun könnte man der SNB unterstellen, dass sie nicht besonders clever handelt und aufgrund ihrer vorhandenen Devisenreserven nach festen Regeln in den Aktienmarkt investiert, da feste Quoten eingehalten werden müssen. Das stimmt zum Teil, aber die SNB kann durchaus auch verkaufen, wie ein Blick zurück zeigt – im dritten und vierten Quartal 2021 etwa wurden unter dem Strich noch Aktien verkauft. Nun, aus dem Verhalten der Schweizer Notenbanker ein Kaufsignal für den Markt ablesen zu wollen, ist vielleicht etwas überzogen. Wie gesagt, hier geht es auch um feste Quoten zur Diversifizierung von Devisenreserven, die eingehalten werden müssen, egal was der Markt macht. Dennoch beruhigt es etwas meine Nerven, wenn ich daran denke, dass es bei aller Verkaufspanik, die gerade an der Börse scheinbar herrscht, auch Käufer gibt, die mehr oder weniger still und heimlich die niedrigen Kurse zum Einstieg nutzen.

Holger Bosse

Mit rund 20 Jahren Berufserfahrung im Investmentbanking, die meiste Zeit davon im Derivatebereich, kennt Holger Bosse das Börsengeschäft aus dem Effeff. Seit 2011 arbeitet er freiberuflich als Autor und Seminarleiter für Kapitalmarkttheorie.

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